增量市场超百亿的「CBCT」赛道，国内核心玩家都有哪些？

作者｜高禾投资研究中心

来源｜高禾投资（ID：GHICapital）

【会议邀请】根据相关机构数据，2019年中国种植牙数量为311.95万颗，2014-2019年复合增长率超过40%。据此推算，2019年种植体市场规模大约为193.1亿元。

基于上述背景，高禾投资拟于2020年11月26日（周四16:30）现场+直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《十年十倍成长空间，种植牙行业的投资机遇和挑战》，现诚邀您的参与。

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导读

CBCT作为中国种植、正畸等口腔业务的必备品，2012年之前一直被国外厂商垄断。2012年美亚光电与北京朗视推出国产CBCT，正式进入口腔影像设备市场。目前国内厂商凭借价格优势（一般是国外价格的1/3），聚焦于中低端市场，而国外厂商由于高成本、高性能、高价格，一直垄断中国高端市场。由于小型牙科诊所是中国牙科医生最主要的出路，国产CBCT的高性价比与中文操作界面的优势，基本上在中低端市场完成国产替代。

目前,国内CBCT的2018年销售量达4500台，相比于2017年增速达50%。然而，我国的CBCT渗透率较低，大约10%，随着民营口腔诊所的不断扩张，口腔CBCT增量市场空间大。保守估计未来我国口腔CBCT机内的刚性需求至少2.6万台，按每台30万元计算，市场增量空间可实现80亿元人民币，未来市场每年更换空间超20亿元，未来我国口腔CBCT行业存量加增量市场空间将超百亿元。

下面我们来了解一下CBCT行业。

增量市场超百亿的「CBCT」赛道，国内核心玩家都有哪些？

一、BCT行业市场研究综述

（一）  CBCT定义及分类

1.  定义

CBCT就是Cone beam CT的简称，即锥形束CT。

顾名思义是，锥形束投照计算机重组断层影像设备，其原理是X线发生器以较低的射线量（通常球管电流在10毫安左右）围绕投照体做环形DR（数字式投照）。然后，将围绕投照体多次（180次-360次，依产品不同而异）数字投照后“交集”中所获得的数据在计算机中“重组，reconstruction”后进而获得三维图像。CBCT获取数据的投照原理和传统扇形扫描CT是完全不同的，而后期计算机重组的算法原理有类似之处。

资料来源：美亚光电官网，高禾投资研究中心

来源：高禾投资研究中心

2.  分类

根据CBCT仪器扫描视野的大小（直径*高），可将CBCT分为小视野、中视野、大视野三类规格，具体特点如下：

来源：昆明医科大学，高禾投资研究中心

（二）  CBCT行业发展历程

1.  CBCT萌芽期（1960年-1999年）

20世纪70年代，投影测量开始由二维平面的测量向三维空间及立体摄影相结合的系统方向发展。上世纪90年代，第一台口腔专用CBCT机NewTom 9000问世，精确清晰面部三维影像，使医生能获得患者直观的面部体表三维图像。自此，CBCT作为面部影像设备进入实际应用阶段。

2.  CBCT初步发展期（1999年-2012年）

1999年，CBCT进入我国市场，行业进入初步发展阶段。在2012年前，我国口腔CBCT市场被外资品牌垄断，定价较高，比如德国Kavo在60-300万元、德国Sirona及意大利NewTom在100-200万元、韩国Vatech在50-150万元，只有综合大医院有消费能力，存量市场在2012年时仅约100台。

3.  CBCT快速发展期（2012年至今）

近几年，国内口腔CBCT企业近几年开始崛起。2012年，美亚光电、北京朗视相继推出国产CBCT，正式拉开国产序幕。目前，行业内主要国内企业包括美亚光电、朗视仪器、菲森影像、博恩中鼎、普爱医疗和中科天悦等，其中美亚光电是国内第一台自主研发的CBCT生产厂商。此后，菲森、博恩登特等国内公司也开始涉足口腔CBCT，几款产品取得了CFDA注册认证。相较于外资品牌，大部分国产品牌产品定价为20-40万元，主要销往民营口腔机构。

（三）  CBCT行业市场规模

1.  全球CBCT行业市场规模

2016年，全球口腔CBCT设备市场规模约为4.94亿美元，较2015年增长近10%。有关机构预测，2015年至2021年，全球口腔CBCT设备市场规模将从4.5亿美元增长至8.41亿美元，年复合增长率约为11%。若按照目前口腔CBCT设备市场平均单价6万美元估算，2021年全球口腔CBCT设备装机量将达到14,000台左右。口腔CBCT设备市场需求的增加将直接拉动数字化X线探测器行业的发展。

2.  中国CBCT行业市场规模

CBCT是口腔影像设备中的细分领域，近年来随着口腔诊疗市场规模的扩大，及民营口腔专科医院数量的快速增长，CBCT在口腔科的应用越来越广泛，2012-2018年中国CBCT行业呈现快速增长态势，2018年中国CBCT销售量约为4500台，与2017年相比销售量增速约达50%。

考虑口腔医师人数增长速度，预计CBCT市场2025年总规模达到20亿左右。预计2025年，口腔医师总人数达到29.32万人，假设每3位医师使用一台CBCT，CBCT的潜在存量上限9.77万台，此时实际存量3.32万台，渗透率34%。预计更新换代6000台，设备更新市场规模15亿元；总销售8517台，总市场规模21.3亿元，增量市场6.3亿元。

数据来源：高禾投资研究中心

（四）  CBCT行业产业链分析

资料来源：高禾投资研究中心

1.  上游分析

CBCT行业上游主要为X射线源组件、定位器、旋转臂、机架、底座及附件等核心元器件供应商，从上游CBCT核心配件占比来看，其中配套使用的数字化图像处理系统软件市场占比最大，达44%，平板探测器占比6%，其他还包括球管、高压发生器、旋转臂、机架等。

资料来源：高禾投资研究中心

2.  中游分析

CBCT制造商通过从上游购买制作CBCT的元件后，根据自己的核心技术加以制作。CBCT设备生产商本质上是“硬件外壳下的软件公司”。医学影像设备行业进入技术静默期，各厂商硬件技术差异较小，主要采购零件进行组装。软件是国内CBCT的核心竞争点之一。国产厂商因为软件中文操作界面的原因，在中低端市场占据一定优势。

3.  下游分析

下游具有多科室的需求，包括口腔、耳鼻咽喉及关节等方面，是种植牙、口腔正畸、牙体牙髓、颔面外科和关节检测诊疗等的必备设备。从下游应用市场来看，CBCT的应用方向宽广，在口腔数字化趋势下，CBCT逐渐替代全景机和传统CT，应用于种植牙、正畸治疗、口腔外科以及牙体牙髓等复杂病例中，其中CBCT在种植牙和正畸中的临床应用比例分别达40%和30%。

二、CBCT行业驱动因素分析

（一）  目前CBCT渗透率较低，未来有很大提升空间

随着口腔CBCT渗透率的扩大，存量市场空间进一步扩大。对比来看，台湾有6000多家民营口腔诊所，其中2000-2500家配备CBCT，渗透率约33-42%。而我国大陆2014年CBCT的保有量仅1400台（二维普通牙科CT保有量约7万台，未来升级换代需求量也较大），随着民营口腔诊所的不断扩张，口腔CBCT增量市场空间大。再对标台湾，台湾每万人对应2.6家民营口腔诊所，那么我国的8.13亿城镇人口则需要至少21万家，也就是说至少还需要新增13万家民营诊所，按照未来20%的CBCT渗透率计算，保守估计未来我国口腔CBCT机内的刚性需求至少2.6万台，按每台30万元计算，市场增量空间可实现80亿元人民币。

未来我国口腔CBCT行业存量加增量市场空间将超百亿元。CBCT的更新周期取决于关键部件X射线探测器的技术突破，平均在5年左右，配套软件则快一些，一般2年左右会有更新。成本是阻碍小的诊所采购数字化设备和软件的主要原因之一。随着口腔CBCT市场渗透率不断提升并稳定下来，按照5年更换一次设备来计算，未来市场每年更换空间超20亿元。

资料来源：高禾投资研究中心

（二）  种植牙市场渗透率低，预示巨大的增量市场

种植牙作为一种新型的口腔保健和美容形式，已经成为越来越多缺牙患者的首选修复方式。对于具备种植牙业务的医院和专业诊所，CT机是必备设备。在人口老龄化加剧及消费水平升级的刺激下，我国种植牙需求规模呈现快速上升趋势，2011年中国种植牙数量仅为13万颗，至2018年增长至约240万颗，种植牙是口腔CBCT重要临床应用领域，随着种植牙市场的迅速发展，我国CBCT市场渗透率有望持续提升。

数据来源：智研咨询，高禾投资研究中心

（三）  口腔问题凸显+消费升级催生口腔正畸，CBCT市场规模扩大

我国人均GDP增长带动消费升级，随着人们生活水平的提高，越来越多的人开始注重牙齿健康以及外观形象。根据台湾的经验，牙医人数与人均GDP呈正相关，收入水平越高，越多的人会选择洁牙、正畸等口腔医疗消费，牙齿正畸市场快速发展。而正畸行业贡献了CBCT下游份额的30%，随着正畸行业的高速发展，未来CBCT的市场规模将会逐渐增加。

数据来源：前瞻产业研究院，高禾投资研究中心

三、CBCT行业制约因素分析

（一）进口品牌垄断高端市场，中国厂商亟待提升竞争力

市场上CBCT的主要外资品牌包括德国Kavo、意大利New Tom、韩国Vatech等。2012年之前，国内CBCT市场被外资品牌垄断，且定价高昂，如德国Kavo在60-300万元、韩国Vatech在50-150万元、德国Sirona在100-200 万元，意大利New Tom在100-200万元。目前，国内百万元级以上的高端市场仍被外资品牌占据。

国内外产品差异主要体现在软件分析部分。国产CBCT硬件性能与国外产品没有显著差异，根据产品类别基本可以满足不同的口腔临床常规检查需要。但CBCT数据的单一诊断已不能满足口腔临床需要，与三维面部数据、口内扫描数据或牙颌模型数据的融合是国外CBCT配套软件的一大亮点。部分国外品牌如登士柏西诺德、普兰梅卡口腔数字化软硬件产品线丰富，通过软硬件兼容，可实现基于CBCT数据的多源数据融合、头影测量、种植设计、正畸分析等功能。国产设备需要在软件方面不断完善，同时在降低辐射剂量、金属伪影去除、超快速扫描、扩大有效视野方面还有待进一步提升。

（二）布局中低端市场，国产厂家陷入低价恶性循环

2012年美亚光电、北京朗视相继推出国产CBCT，才正式拉开国产序幕，此后菲森、博恩登特等国产公司也开始生产CBCT，相较于外资品牌，国产品牌定价更低，约为20-40万元，但由于成像效果不够清晰，市场反馈一般，目前仍主要集中于中低端市场。

虽然崭露头角的国产企业销售量逐年高增，但由于布局中低端市场，加之技术壁垒不稳固，很多厂家以低价作为竞争的唯一筹码，而严重错误地忽略了核心技术为第一生产力的制胜之道，营造低价低质恶性循环的氛围，与实现进口替代的大方向背道而驰。可见，要想在CBCT行业有长足的发展，实不应该避重就轻放弃高端市场的布局和技术研发的正道。

（三）牙科医生短缺+培训成本较高，触及潜在需求上限

在高端市场，CBCT设备为国外进口，软件界面为英文，需要对牙科医师进行专业培训才能普及；另一方面，国内牙科医师极为稀缺，每8280人才拥有1位牙科医师，密度远低于发达国家的每 750人1位医师，且每年仅新增1.4 万名医师，因此目前CBCT快速普及，将触及潜在需求上限，可能制约行业发展。

四、CBCT行业政策因素分析

国务院、科技部、发改委等部门近年来出台多项政策鼓励CBCT行业进行创新、研发、应用，并鼓励医疗机构采购首台套创新产品。同时地方政府在国家政策的引导下，对国产CBCT的政策支持与鼓励力度逐渐加强。

来源：高禾投资研究中心

五、CBCT行业发展趋势分析

（一）中低端市场占据优势，国产品牌进口替代

国产品牌进口替代，价格较低，CBCT逐步渗透个体诊所。与传统CT不同，CBCT不需要配置证审批，而且设备体积较小，在个体诊所中容易配置。目前，国产品牌进口替代进行中，单台CBCT价格从150万元降至30 万元左右，CBCT 的核心软件已经为中文系统，操作简便，因此随着口腔正畸和种植牙业务在中青年人群中快速普及，CBCT 将逐步渗透至各家个体诊所。

（二）CBCT的用户粘性大，销售渠道和品牌至关重要

CBCT市场分层明显。一线城市外的市场、公立医院外的个体诊所市场，均属于中低端市场。中低端市场国产品牌竞争激烈，大多进行价格战，高端市场基本为海外品牌。国产和国外CBCT价格差异巨大。国内单台设备只要30-50万，价格战激烈；国外在150万左右，也已经出现降价。国外品牌成本高、价格高、净利率高，在较大价格竞争情形下，难以以性价比取胜，因此海外品牌多驻守高端诊所阵地。销售渠道和售后服务是医学影像设备竞争关键。低价竞争中，性价比差异已经不大，因为CBCT的用户粘性大，所以销售渠道和品牌至关重要。

（三）国内进入放量增长阶段，抢占市场份额势在必行

2018年国内CBCT销量大约4500台，同比增长50%。过去5年行业的年均复合增长率在45.84%。随着绝对销量的增加，国内CBCT正在进入放量增长的阶段。而公司降价抢占市场份额有其必要性，CBCT作为现代口腔机构的标配之一，可为后续诸如口扫、椅旁修复系统和引导板等设备和耗材的销售起到导流作用。因此维持一定市场份额为后续业务其他业务的快速开展提供更多便利。从长期布局来看，降价提升市场份额也是必选项。CBCT行业市场竞争格局

六、CBCT行业竞争格局

（一）  全球CBCT行业市场竞争格局

国外品牌主要占据百万元以上的高端市场，国产品牌集中于30-50万元的中低端市场。2012年以前，国内CBCT均为国外品牌，德国Kavo在150-300万元；韩国Vatech在50-150万元，德国Sirona 在100-200万元，意大利New Tom在100-200万 元。

数据来源：高禾投资研究中心

（二）  中国CBCT行业市场竞争格局

2012年美亚光电与北京朗视推出国产CBCT，正式进入口腔影像设备市场。2018年，中国CBCT销售量约4500台，其中美亚光电占比销售1500台，占比33%。北京朗视依托同方威视和清华大学，具备自主研发能力，部分产品技术指标不逊色于外资品牌，在技术上占有一定的优势，2018年销售量500台，市占率11%。菲森2016年进入市场，是国内第三家可以批量生产的口腔CBCT厂商，2018年销售了600台，市占率13%。

数据来源：平安证券、高禾投资研究中心

七、行业内主要玩家

1. 卡瓦（KaVo）

（1） 公司概况

卡瓦于1909年在德国创建，至今已有100多年的悠久历史，是一家口腔设备和耗材的制造商品牌，提供口腔预防、诊断及治疗等一站式解决方案及产品，卡瓦先后在上海设立了研发中心，在江苏苏州和四川资阳投资建立了制造工厂，从事研究、制造高品质产品，致力于为口腔客户提供全线的产品和服务。主营牙科医疗器械产品、消毒剂、销售服务及相关配套业务，总部位于美国。

卡瓦是一家专业设计并制造口腔设备和各类材料为主的品牌，可提供从口腔预防到诊断及治疗过程中相应的各类方案与产品选择。卡瓦在口腔影像诊断、口腔修复、口腔正畸、口腔种植等治疗领域所提供的一系列综合方案帮助提升医生的治疗效率及水平，同时也为患者的口腔治疗保驾护航。

（2）主要产品

CBCT影像系列

搭载 ORTHOselectTM 颌面自锁拍摄技术、ORTHOfocusTM 颌面聚焦技术、ORTHOcephTM颌面独立投影技术，Low Dose TechnologyTM 低剂量微光技术等。

耳鼻喉科影像系列

薄层扫描，高清影像，更利于儿童患者，坐式定位，使空间应用更灵活，耳鼻喉专科专用。

卡瓦口内影像系列

包括X射线发生器（Focus口内X射线机），具有高频直流，抗微动ADM技术和DAP剂量显示功能，适应各大专科医院连续拍照需求。X射线接收成像器（Scan eXam系列牙科影像板扫描仪），卡瓦特有的磁悬浮扫描技术，无接触式无痕扫描。可满足不同患者拍片需求。

高端牙椅系列

悬浮式椅位设计，数字化触摸医生单元，管路消毒系统，一站式可选治疗模块，无线多功能脚踏。

种植机系列——LED光纤设计；动力强劲，转速和扭力输出稳定；大屏显示，便于确认；操作步骤可编辑；可一键校准。

口腔根管修复业务——根管修复业务由科尔（Kerr）和 思博安（SynbronEndo）修复系列，根管系列以及头镜系列三大主线组成。

资料来源：公司官网，高禾投资研究中心

2. 美亚光电（002690.SZ）

（1）  公司概况

合肥美亚光电技术股份有限公司（002690.SZ）是一家专注于智能识别核心技术与产品研发的国家高新技术企业。公司产品人工智能色选机、X射线检测设备和高端医疗设备等产品，广泛应用于全球农产品加工、工业检测及医疗卫生等领域，市场占有率多年保持世界领先。

（2）  主要产品

中大视野CBCT、超大视野CBCT：影像分辨率最高可达0.12mm，细微病灶，观察精度提高5倍以上；采用领先的tomosynthesis技术，智能生成高清全景影像，有效提升成片率，临床细节更清晰、更精准。新一代成像加速技术，人工智能众核处理算法，一次拍摄仅需20s，无需费时等待。

资料来源：公司官网，高禾投资研究中心

（3）  核心竞争力

公司建有国家认定企业技术中心、国家农产品智能分选装备工程技术研究中心、国家博士后科研工作站等国家级创新平台，多次承担国家重大科学仪器设备开发专项、国家 863 计划、国家火炬计划等重大科研项目，主持制定多项国家、行业标准。公司荣获国家创新型企业、国家技术创新示范企业、国家规划布局内重点软件企业、国家火炬计划重点高新技术企业、国家知识产权示范企业、全国工业品牌培育示范企业等称号。

（4）  业绩情况

根据美亚光电2018--2019年报， 2018、2019年营业收入分别为12.4亿、15.01亿，同比增长分别为13.33%、21.06%。利润总额分别为5.18亿、6.3亿。2020年上半年，美亚光电实现营业收入5.16，同比增长-12.26%；净利润是1.47亿，增长率为-28.69%；2020年前三季度营收10.47亿、净利润3.27亿。

3.  北京朗视（未上市）

（1） 公司概况

朗视仪器成立于2011年，致力于高端医疗器械的研发和产业化。公司核心技术团队源自清华大学，在CT成像、辐射防护、图像处理等技术领域拥有坚实基础。公司坚持以客户为中心的经营理念，不断推陈出新，追求卓越。公司技术核心团队源自清华大学和威视股份，在CT成像、剂量优化、高精度机电控制、图像处理等方面拥有丰富的技术积累,并形成了大量自主知识产权。目前公司已获得专利22项，注册商标8项，软件著作权7项

（2） 主要产品

专业口腔CBCT：0.4小焦点球管，最高分辨率高达2.6lp/mm，口腔细微结构清晰可见。其中AI智能平台基于深度学习（Deep Learning）的CT重建算法，在降低辐射剂量75%的情况下，仍可获得清晰的三维CT影像。经过大量数据训练的神经网络，能够自动识别正畸解剖标志点和解剖结构，并根据所选的测量方法输出测量报告。

资料来源：公司官网，高禾投资研究中心

三合一口腔CBCT：0.4小焦点球管，分辨率高达2.0lp/mm，像素尺寸0.1~0.25mm可选。朗视独创的TrueMAR金属伪影校正功能，能有效降低金属伪影干扰。支持印模和石膏模型扫描，扫描精度达到100μm，生成STL三维数字模型。

资料来源：公司官网，高禾投资研究中心

4.  博恩登特（未上市）

（1） 公司概况

博恩口腔集团是一家为口腔医疗机构提供“一体化服务”的平台。从医生的教育培训，国外尖端科技的引进，到国内自主研发制造，公司致力于通过实业+互联网打造一个全新健康的口腔医疗生态系统，提升中国的口腔医疗技术和产业水平，帮助牙医成功，为14亿中国人的口腔健康保驾护航。旗下拥有7家子公司，15个办事处，1000多名员工。海纳百川，有容乃大。博恩登特这个开放且资源汇聚的平台以其“海纳百川、兼容并包”的经营理念赢得了良好的行业口碑，以其“技术为本、助人利他”的服务理念向着口腔行业的中国梦奋勇前行！

（2）主要产品

博爵CBCT源自美国XPI医疗影像研发试验室是博恩登特公司推出的口腔 X线断层摄影系统。

资料来源：公司官网，高禾投资研究中心

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