美国制造业就业流向中国了吗？美国40年对外直接投资流向研究-王维钢观点20230403

Original 王维钢君晟研究社区订阅号 2023-07-04

常晟投资王维钢博士

请点击蓝色标题阅读 135页2022年君晟年度报告《中国高质量发展长期目标与对策》的预测校验报告

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（一）正文

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（二）君晟研究社区简介与会议通告

卷首语：合规声明、免费参会方式

1、君晟会议机制综述与君晟2020-2022年月度会议与精选会议要素备忘录

2、君晟研究社区简介：专委会、君晟主持人、君晟天团主讲人介绍九宫图

3、君晟活动图片集锦：

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君晟总量会议20171104、

君晟重阳总量年度会议20191007、

君晟己亥年收官会议20200105、

君晟总量年度会议20200830、

君晟庚子年收官会议20210110、

君晟总量年度会议乾天场20210801、

君晟总量年度会议坤地场20210829、

君晟辛丑年收官所长峰会20220103、

君晟壬寅年开年所长峰会20220212

（三）历史文献索引

1、学术交流活动记录

2、同业公益活动记录

3、政策建议活动记录

（一）正文

摘要：

美债危机、美国银行危机、美联储缩表延宕危机、美元危机系列报告摘要：

第一部分点击蓝色标题拓展阅读：《如何应对三大美国战略风险？中国应加速减持美国国债以应对美国债务违约风险、美元见顶回落贬值风险和美国突破红线后中国美债冻结风险-王维钢观点20230128》2023年中国要应对三大美国战略风险：一是在美国基准利率见顶后美元指数回落的美元贬值风险，二是美债三大持有者美联储、中国、日本持续抛售后和美国政府持续突破财政支出上限的美国债务违约风险，三是美国议长麦肯锡访问台湾继续突破中国动武红线后美国冻结中国所持8700亿美元美债的现实风险。

第二部分点击蓝色标题拓展阅读：《美债风险！减持7500亿美元，美联储、日本、中国三大官方持有者2022年持续减持美债-王维钢观点20230218》

第三部分点击蓝色标题拓展阅读：《减持美债慢于计划！美联储三年减持2.13万亿美元-王维钢观点20220223》

第四部分点击蓝色标题拓展阅读：《美国银行业危机远未结束，美联储九个月缩表进度因救市而一周回撤过半-王维钢观点20230317》

本文摘要：

美国制造业就业流向中国了吗？美国40年对外直接投资流向研究-王维钢观点20230403

一、重视美国反华民意，《经济学人》民意调查显示45岁以下美国年轻人对中国敌视和友好比例为25%和23%、45岁以上中老年人敌友比为52%和4%。短期内消除以制造业就业流失到中国为根源的美国反华意识形态是困难的，中国可以一次一个话题告诉美国人民、美国媒体、美国政治人物基于美国政府真实数据的客观事实。

二、中国在四十年中从来不是美国直接投资的重要目的地，存量占比从未超过1.8%。GDP前十大经济体里除英国加拿大以外七大国合计存量占比30年里从20%下降到10%，英国、荷兰、卢森堡、爱尔兰合计存量占比30年里从23%上升到49%。

（一）中国四十年来从来不是美国对外直接投资的重要目的地，占比1982年末0.024%、1992年末0.1%、2002年末0.7%、2012年末1.2%、2021年末1.8%。（二）美国对中国实际外商直接投资在第二阶段1993-2002年达到年均值37亿美元的高峰，1986-2022年合计942亿美元占中国总额2.67万亿美元的3.5%。美国对中国制造业直接投资主要在1993-2012年期间完成了405亿美元、占1986-2022年合计值490亿美元的83%，2012年后美国明显放缓了对中国制造业的直接投资力度。

（三）2013-2021年，中国香港始终占中国引进实际外商直接投资来源经济体的60%以上。

（四）中国香港是中国内地的重要直接投资来源经济体和目标经济体，但统计显示美国并没有通过香港中转对中国内地直接投资。

（五）欧盟对中国直接投资2013-2021年合计净收益占比相比2021年净存量占比高88%，中国年均净存量收益率的9年均值为2.6%、排名21个经济体第二位，欧盟对美国直接投资2013-2021年合计净收益占比相比2021年净存量占比低36%，中国年均净存量收益率的9年均值为0.7%、排名21个经济体第20位。

三、1982-2022年四个十年阶段美中经济贸易发展特征分析：第一阶段：和解、大三角博弈中美联手抗衡苏联至解体，第二阶段中国加快开放、中美恢复正常，第三阶段美国同意中国入世、中美全面合作、经济危机后中国增持6000亿到1.3万亿美元美债和实施四万亿经济刺激计划以救美国就是救中国的心态全力重启全球经济，第四阶段中美合作转向竞争、大三角博弈中俄合作抗衡美国。

四、美国直接投资四个十年阶段增量去向变化：80年代第一阶段主要投向G7国家，90年代第二阶段增量从日德法意等G7国家转移到荷兰、卢森堡、新加坡等小型经济体做区域转投资中心。英国、荷兰、卢森堡、爱尔兰四小欧洲经济体合计占美国十年增量比例从第二阶段36%升到第三阶段46%和第四阶段65%，GDP前十大型经济体里除英国和加拿大外日、德、法、中、印、意、韩全部都不是美国直接投资重点目的地。

五、以制造业对外直接投资额为表征的美国制造业工人就业岗位流失不能只归咎于中国。美国2021年末制造业对外投资存量只有570亿美元占比6.2%流向了中国，更多流向了加拿大（13.1%）、英国（9.7%）、爱尔兰（7.6%）、荷兰（6.3%）、以及法国（5.1%）和墨西哥（4.4%）。美国2021年制造业直接投资存量头寸9126亿美元仅占美国直接投资总额6.5万亿美元的14%，美国对外直接投资的重点是占比47.3%的非银行控股公司和15.6%的金融行业。

六、美国对外直接投资和外国对美国直接投资的净差额分析：美国2021年对外投资存量6.5万亿美元、对中国只有1182亿美元占比1.8%。美国对外投资净差额1.5万亿美元主要流向欧洲（52.6%）和西半球（避税岛37.9%），亚太只有-0.9%，从日本37.8%、德国15.4%、法国11.2%、加拿大8.0%净流入美国，美国净流向英国32.6%、卢森堡22%、爱尔兰19%、新加坡17.5%、荷兰16.9%，美国对中国投资净差额只有800亿美元5.3%。

七、四大经济体1997-2022年制造业增加值与GDP结构变化分析：中国制造业世界占比从1997年2.9%逆袭为2021年接近美欧和值的29.5%，是中国GDP世界占比从1997年3.9%超越日本（2010年）和欧盟（2021年）到2022年17.7%的重要原因。

八、美国跨国企业投资中国的原因是什么？1、中国地方政府比美国地方政府对外国投资企业服务更友好、更遵守政策连续性承诺；2、美中制造业时薪比值从2006年21倍下降到2021年五倍，劳动力成本优势巨大和吃苦耐劳愿意加班的中国工人比更追求人权福利的美国工人更受美国跨国企业欢迎；3、两次经济危机是美国去制造业去工业化的主要阶段，1998-2022年美国就业增加数2562万即19%是制造业就业减少数473万的5.4倍，美国制造业就业减少有美国经济转型和产业机构调整的因素，时薪偏低的非耐用品制造业就业转移到时薪更高、就业需求更旺盛的其他工业部门行业和服务业；4、中国地方政府官员在劳资福利纠纷时为维护经济发展而更支持企业一方，美国地方政府官员在劳资福利纠纷时为维护选民支持率而更支持工会一方；5、美国企业在中国直接投资的目标是占领中国市场、降低成本增加利润且制造业占比只有约30%，以2021年末美国制造业对外投资占比表征的美国制造业就业岗位转移到境外占比加拿大（13.1%）、英国（9.7%）、爱尔兰（7.6%）要远高于中国的6.2%；6、美国企业历年在中国投资回报率比全球平均投资回报率高约30%。

（一）中国地方政府比美国地方政府对外国投资企业服务更友好。

（二）美中制造业年平均工资水平比值从2000年54倍下降到2021年7.5倍，美中制造业时薪比值从2006年 21倍下降到2021年5倍，劳动力成本优势巨大和吃苦耐劳愿意加班的中国工人比更追求人权福利的美国工人更受美国跨国企业欢迎，2000-2022年人民币比绝大多数经济体货币表现更好是美中时薪比值持续下降的主要原因。

（三）经历三次经济危机，1998-2022年期间美国制造业就业人数减少473万人1283万人，但美国就业人数增加2562万人即19%是制造业就业减少数的5.4倍，两次经济危机是美国去制造业去工业化的主要阶段。美国制造业就业减少有美国经济转型和产业结构调整的因素，制造业特别是非耐用品制造业时薪从2006年到2021年长期偏低于大多数其他行业，非耐用品制造业就业自然转移到教育水平和劳动技能要求相当但时薪比非耐用品制造业高5~10美元、就业需求更旺盛的其他工业部门行业采矿业、建筑业。

（四）为什么美国跨国企业选择关闭美国工厂到境外新建工厂？中国地方政府官员在劳资福利纠纷时为维护经济发展而更支持企业一方，美国地方政府官员在劳资福利纠纷时为维护选民支持率而更支持工会一方。

（五）美国企业在中国直接投资的目标是占领中国市场、降低成本增加利润，对中国直接投资大约70%集中在服务业，制造业占比只有约30%，以2021年末美国制造业对外投资占比表征的美国制造业就业岗位转移到境外占比加拿大（13.1%）、英国（9.7%）、爱尔兰（7.6%）要远高于中国的6.2%。

（六）美国企业历年在中国投资回报率比全球平均投资回报率高约30%。

九、2019年和2020年，中国台湾企业占中国出口企业百强出口总额的43.1%和43.9%，美国企业占12.2%和11.3%，韩国企业占4.8%和5.0%。中国外资企业对美国巨额出口的受益主体主要是台美韩日等外资企业来源经济体和美国研发设计行销环节和日韩台关键零部件供应商，中国生产要素只获得不足零售收入2%的制造业工人工资（以中国台湾企业在中国大陆组装并出口美国的苹果手机和各品牌电脑为例），但中国却空承担了日韩台转移末端组装加工环节到中国大陆带来的对美国巨额出口顺差虚名。

十、过去70年美中苏（俄）大三角博弈中，美中合作时期是美国全球利益被加强的时期，美国同时对抗中苏（俄）时期是美国全球利益被削弱的时期。美国可以选择以中国为对抗性敌人、也可以选择与中国在基于国际法规则的国际秩序下合理竞争与全球议题建设性合作。

正文：

美国参议员卢比奥2023年3月3日在国会中国问题委员会演讲，卢比奥的核心观点：“资本主义没改变中国，中国改变了资本主义。美国投资中国，中国却只买中国自己生产的产品。中国以美国为代价，牺牲美国的利益，实现了快速崛起。美国工人岗位的消失和中国中产阶级的崛起，它们发生的时间和规模几乎是相同的。美国企业和消费者严重依赖来自中国的廉价产品，从食品到药品再到先进技术都离不开中国的供应链，这意味着美国很脆弱，很容易被勒索、胁迫。我们签订贸易协定的目标不是做对全球经济有利的事情，而是要做对我们（美国）有利的事情。”认为美国历届总统推行全球化有利于美国跨国企业和中国，美国制造业就业机会都流失到了中国。

点击蓝色标题拓展阅读：《卢比奥演讲：深刻反思：中国改变了资本主义，美国必须刀刃向内2023-03-03》

https://mp.weixin.qq.com/s/s9sR3eYQ9DjtXCs13v5M6g

《经济学人》和英国舆观调查公司（YouGov）2023年3月11-14日的民意调查显示，不同年龄段的美国人对中国的看法存在惊人差异，25%的18至44岁美国年轻人和52%的45岁及以上美国中老年人将中国视为敌人，23%的美国年轻人和只有4%的美国中老年人认为中国友好。

图《经济学人》和英国舆观调查公司（YouGov）民意调查《美国人对中国的看法》分年龄段比较图

单位：%

资料来源：《经济学人》2023年3月23日、英国舆观调查公司（YouGov）

点击蓝色标题拓展阅读：英国《经济学人》杂志3月23日文章原题：《美国年轻人对中国更友好》环球网20230325

https://mp.weixin.qq.com/s/GXf1JYZvG53P74wLYT0Xwg

美国反华意识形态的根源在52%45岁以上美国人对过去20年美国失去制造业就业岗位归咎于美国跨国企业到中国直接投资和美国大量进口中国商品，接受选民支持率考验的议员和政府官员依据美国民意做出了反华的政治行为。短期内消除以制造业就业流失到中国为根源的美国反华意识形态是困难的，但至少可以一次一个告诉美国人民、美国媒体、美国政治人物以基于美国政府真实数据的客观事实，包括且不限于以下事实信息：以表征制造业就业岗位外流的制造业对外直接投资占比中国只有6%，美国对中国直接投资存量占比低于1.8%，中国劳动力要素在中国外资企业对美国出口的收益分配中只占2%。

（一）中国四十年来从来不是美国对外直接投资的重要目的地，占比1982年末0.024%、1992年末0.1%、2002年末0.7%、2012年末1.2%、2021年末1.8%。

美国对外直接投资2021年末存量头寸按目的地划分主要配置在英国15.5%、荷兰13.6%、卢森堡11.0%、爱尔兰8.6%、加拿大6.3%、加勒比英属四岛5.7%、新加坡4.5%、百慕大4.3%、瑞士3.3%、德国2.6%、澳大利亚2.6%、日本1.8%、中国1.8%、法国1.6%、墨西哥1.7%。中国2021年存量头寸为1182亿美元占比1.8%、仅排名世界第13位，在亚太区排名仅列新加坡、澳大利亚、日本之后的第四位，中国在四十年中从来不是美国直接投资的重要目的地。按大区划分，美国对外直接投资主要分布于欧洲61%、亚太15%、拉美16%。

加拿大存量占比从1982年末20.9%持续下降到1992年末13.7%、2002年末10.3%、2012年末8.3%、2021年末6.3%。

在2008年经济危机后爱尔兰作为避税天堂成为美国直接投资的新宠，存量占比从2002年末3.2%飙升到2012年末的4.8%和2021年末的8.6%。

英国、荷兰、卢森堡、爱尔兰四小欧洲经济体合计占美国存量比例从1992年末23%和2002年末32%升到2012年末41%和2021年末49%。GDP前十大经济体里除英国和加拿大外日、德、法、中、印、意、韩七大国全部未成为美国直接投资重点目的地，七大国合计存量占比从1992年末20%和2002年末14%暴跌到2012年末10%和2021年末10%，特别是美国近30年对盟友日、德、法、意的存量占比下降3.5%、4.0%、3.4%、2.2%到只有1.8%、2.6%、1.6%、0.4%。中国存量30年增加了1176亿美元，存量占比从30年前0.1%缓慢上升到1.8%。

表美国对外直接投资存量头寸1982-2021年分经济体统计表

单位：存量头寸：亿美元，占比：%

资料来源：美国经济分析局BEA、君晟研究

（二）美国对中国实际外商直接投资在第二阶段1993-2002年达到年均值37亿美元的高峰，1986-2022年合计942亿美元占中国总额2.67万亿美元的3.5%。美国对中国制造业直接投资主要在1993-2012年期间完成了405亿美元、占1986-2022年合计值490亿美元的83%，2012年后美国明显放缓了对中国制造业的直接投资力度。

1986-1992年即第一阶段美国对中国实际外商直接投资额年均值只有3.4美元，第二阶段1993-2002年美国对中国FDI年均值跳升到37亿美元，第三阶段2003-2012年稳定在30亿美元，第四阶段2013-2021年回落到25亿美元。第一阶段中国引进外资300亿美元、其中制造业（测算值）186亿美元的占比不低于62%，第二阶段中国引进外资4119亿美元、其中制造业2572亿美元的占比62%，第三阶段中国引进外资8309亿美元、其中制造业4506亿美元的占比下降到54%，第四阶段中国引进外资1.4万亿美元、其中制造业3850亿美元的占比骤降到只有27%。

1986-2022年美国对中国直接投资额合计942亿美元、占中国引进实际外商投资总额2.67万亿美元的3.5%，第一阶段1986-1992年24亿美元、第二阶段367亿美元、占比39%，第三阶段302亿美元、占比32%，第四阶段249亿美元、占比26%。根据测算，美国对中国制造业直接投资合计490亿美元，第一阶段15亿美元、占比3%，第二阶段229亿美元、占比47%，第三阶段176亿美元、占比36%，第四阶段70亿美元、占比14%。美国对中国制造业直接投资主要在1993-2012年期间完成了405亿美元占比83%，第四阶段美国明显放缓了对中国制造业的直接投资力度、合计投资额仅70亿美元。

表美国对中国直接投资与制造业直接投资分四阶段统计表

单位：外资额：亿美元，占比：%

资料来源：中国国家统计局、君晟研究。

中国引进外商直接投资中制造业占比在2008年以前一直在50%以上。2008年经济危机后引进外商直接投资的制造业占比持续下滑到30%左右，外资加大了对中国服务业直接投资。1986-2021年中国累计引进外商直接投资2.4842万亿美元，其中制造业1.0617万亿美元、占比43%。1997-2021年中国累计引进外商直接投资2.3137万亿美元，其中制造业9557亿美元、占比41%。

图美国对中国1986-2021年直接投资变化图

单位：左轴：外资额：亿美元，右轴：占比：%

资料来源：中国国家统计局、君晟研究。

（三）2013-2021年，中国香港始终占中国引进实际外商直接投资来源经济体的60%以上。

1997-2021年，香港合计对中国直接投资1.33万亿美元、25年平均每年533亿美元、占比57.6%，新加坡合计1145亿美元、占比4.9%，日本合计1086亿美元、占比4.7%，韩国合计932亿美元、占比4.0%，美国合计对中国直接投资782亿美元、占比3.4%、排名第五位。2012-2021年即中美经贸发展第四阶段期间，美国对中国实际外商直接投资占比从2.4%逐年下降到2021年的1.4%。

表中国引进实际外商直接投资分来源经济体统计表

单位：FDI金额：亿美元，占比：%

资料来源：中国国家统计局、君晟研究。

（四）中国香港是中国内地的重要直接投资来源经济体和目标经济体，但统计显示美国并没有通过香港中转对中国内地直接投资。

根据香港政府统计处各年数据，1998-2021年中国内地对中国香港直接投资4067亿美元、流入占比30.8%，中国香港对中国内地直接投资6256亿美元、流出占比55.8%，中国香港向中国内地净流出2190亿美元、净流出占比110%。1998-2021年美国对中国香港直接投资62亿美元、流入占比0.5%，中国香港对美国直接投资87亿美元、流出占比0.8%，中国香港向美国净流出25亿美元、净流出占比1.3%。1998-2021年所有经济体对中国香港直接投资1.32万亿美元，中国香港对所有经济体直接投资1.12万亿美元，所有经济体向中国香港净流入1998亿美元。

表中国香港直接投资流入、流出、净流入1998-2021年统计表

单位：金额：亿美元，占比：%

资料来源：香港政府统计处、君晟研究。

（五）欧盟对中国直接投资2013-2021年合计净收益占比相比2021年净存量占比高88%，中国年均净存量收益率的9年均值为2.6%、排名21个经济体第二位，欧盟对美国直接投资2013-2021年合计净收益占比相比2021年净存量占比低36%，中国年均净存量收益率的9年均值为0.7%、排名21个经济体第20位。

2013-2021年欧盟对中国直接投资，中国排名所有21个经济体第二位，仅次于2.8%的印尼。中国历年的年均净存量收益率稳定性显著高于所有其他20个经济体。欧盟对美国直接投资年均净存量收益率的9年均值为0.7%，美国排名素有21个经济体第20位。

欧盟2021年对中国直接投资净存量为2336亿欧元、占比只有4.8%，2021年净流量819亿欧元、占比为6%，但2013-2021年合计净收益为1559亿欧元、占比高达9.1%，收益占比相比净存量占比高88%。2021年对香港直接投资净存量847亿欧元、占比只有1.8%、但2013-2021年合计净收益为655亿欧元、占比达3.8%，收益占比相比净存量占比高117%。

欧盟对美国2021年净存量2.51万亿欧元、占比52%，2013-2021年合计净收益5625亿欧元、占比32.7%，收益占比相比净存量占比低36%。

表欧盟对外直接投资2013-2021年净存量、净流量、净收益统计表

单位：净存量、净流量、净收益：亿欧元，占比：%

资料来源：欧盟统计局、君晟研究。

2013-2021年欧盟对中国直接投资年均净存量收益率的9年均值为2.6%，中国排名所有21个经济体第二位，仅次于2.8%的印尼。中国历年的年均净存量收益率稳定性显著高于所有其他20个经济体。欧盟对美国直接投资年均净存量收益率的9年均值为0.7%，美国排名所有21个经济体第20位。

表欧盟对外直接投资2013-2021年年均净存量收益率统计表

单位：收益率：%

资料来源：欧盟统计局、君晟研究。

十年为一个阶段，1982-2022年40年以可以划分为1982-1992年、1992-2002年、2002-2012年、2012-2022年四个阶段。

1982-1992年第一阶段：里根两届任期后六年和老布什任期。1979年中美建交后，大三角博弈中美和解合作抗衡苏联是苏联解体的重要原因之一。中国处于经济建设起步阶段、进口大于出口。美国通过美日贸易战和1985年广场协议逼迫日元大幅升值以削弱日本贸易竞争力。

1992-2002年第二阶段：克林顿八年任期和小布什任期前两年。1992年美国解除对中国制裁，中美恢复正常经贸关系，中国进入快速开放发展阶段，中美经济贸易低基数高增长。

2002-2012年第三阶段：小布什两届任期后六年和奥巴马第一任期。2001年12月中国加入世界贸易组织后全速发展。2001年911恐怖袭击后，小布什政府与中国建立友好经贸关系，全力投入2001年开始的阿富汗战争和2003年开始的伊拉克战争，中美迎来十年合作阶段。2008年美国次贷危机引发的全球经济危机爆发后，2009年中国实施四万亿经济刺激计划，中国持续三年从2008年11月7132亿美元增持美债6千亿美元到2011年7月第一次峰值1.3149万亿美元并长期持有不低于一万亿美元美债，以救美国就是救中国的心态全力重启全球经济。

2012-2022年第四阶段：奥巴马第二任期和特朗普任期、拜登前半任期。从2008年经济危机复苏后中国出口高速发展，美中贸易逆差快速增加。2012年美国奥巴马政府开始实施亚太再平衡战略以削弱中国影响，2018年美国特朗普政府发动中美贸易战，中美矛盾日益尖锐，中美从合作转向竞争阶段，2020年全球疫情爆发。

表美国对外直接投资十年增量头寸1982-2021年分经济体统计表

单位：头寸：亿美元，占比：%

资料来源：美国经济分析局BEA、君晟研究

第一阶段1982-1992年十年中，美国对外直接投资增量主要投向英国19.6%、加拿大8.6%、日本6.9%、德国6.0%、法国6.0%、百慕大5.2%、荷兰4.7%。

第二阶段1992-2002年十年中，美国对外直接投资增量主要投向英国14.6%、加拿大8.8%、百慕大5.6%、荷兰12.4%、卢森堡5.4%、爱尔兰3.9%。日本3.6%、德国2.5%、法国1.6%的增量占比与第一阶段相比快速下降，荷兰增量占比从第一阶段4.7%大增到12.4%，卢森堡从第一阶段0.3%大增到5.4%，新加坡从第一阶段1.7%上升到4.0%、爱尔兰从第一阶段1.9%上升到3.9%。

第三阶段2002-2012年十年中，美国对外直接投资增量主要投向英国10.3%、加拿大7.2%、百慕大6.8%、荷兰17.5%、卢森堡12.4%、爱尔兰5.8%、加勒比英属四岛6.1%、新加坡3.4%。荷兰比重从12.4%幅提高到17.5%，卢森堡比重从5.4%大幅提高到12.4%，均超越英国的10.3%。日本只有2.1%，德国只有2.1%，法国只有1.1%，中国只有1.6%。

第四阶段2012-2921年十年中，美国对外直接投资增量主要投向英国22.5%、荷兰11.4%、卢森堡14.8%、爱尔兰16.6%、加勒比英属四岛7.4%、新加坡7.2%。加拿大和百慕大占比从7.2%和6.8%急剧萎缩到1.9%和0%，日本占比从2.1%萎缩到-0.3%，德国只有2.4%，法国只有1.5%，中国只有3.1%。在2008年经济危机后爱尔兰作为避税天堂成为美国直接投资的新宠，占比飙升到2012年的5.8%和2021年的16.6%。英国、荷兰、卢森堡、爱尔兰四小欧洲经济体合计占美国十年增量比例从第二阶段36%升到第三阶段46%和第四阶段65%，GDP前十大经济体里除英国和加拿大外日、德、法、中、印、意、韩全部都不是美国直接投资重点目的地。

美国对外直接投资2021年末存量总计6.5万亿美元、其中制造业9126亿美元、占14%，对欧洲近4万亿美元占61%、其中对欧盟2.7万亿美元占36%、对亚太近1万亿美元占15%。美国对欧洲制造业直接投资4764亿美元占对欧洲直接投资总额为12%、占美国制造业直接投资存量占比52%，其中对欧盟制造业直接投资3276亿美元占对欧盟直接投资总额为12%、占美国制造业直接投资存量占比36%。美国对外直接投资存量2021年末前六位分别是英国（1万亿美元）、荷兰（8853亿美元）、卢森堡（7156亿美元）、爱尔兰（5566亿美元）、加拿大（4064亿美元）、加勒比英属四岛（3716亿美元），中国只有1182亿美元排名第13位。

美国2021年直接投资存量头寸6.5万亿美元，其中制造业9126亿美元占比14.1%，美国对外投资占比较高的行业是存款机构除外的金融行业1.0万亿美元占比15.6%，非银行控股公司3.07万亿美元、占比47.3%。

美国制造业对外直接投资存量2021年末前八位分别是：英国885亿美元、排名第2位、占直接投资存量比8.8%、占美国制造业直接投资比例9.7%，荷兰578亿美元、排名第4位、占直接投资存量比6.5%、占美国制造业直接投资比例6.3%，爱尔兰693亿美元、排名第3位、占直接投资存量比12.4%、占美国制造业直接投资比例7.6%，加拿大1194亿美元、排名第1位、占直接投资存量比29.4%、占美国制造业直接投资比例 13.1%，瑞士485亿美元、排名第6位、占直接投资存量比22.5%、占美国制造业直接投资比例 5.3%，中国（的美国制造业直接投资）只有570亿美元、排名第5位、占（美国对中国）直接投资存量比48.2%、占美国制造业直接投资比例6.2 %，墨西哥401美元、排名第8位、占直接投资存量比36.2%、占美国制造业直接投资比例4.4 %，法国464亿美元、排名第7位、占直接投资存量比43.7%、占美国制造业直接投资比例5.1%。

表美国制造业对外直接投资存量头寸2021年分经济体分析表

单位：头寸：亿美元，占比：%

资料来源：美国经济分析局BEA、君晟研究。

美国对欧洲直接投资2021年末存量头寸为39814亿美元、占美国对世界直接投资存量比（简称占存量比）61.4%，其中美国对欧洲制造业投资存量（简称制造业存量）4764亿美元、占美国对世界直接投资存量比（简称存量占比）为12%、占美国对世界制造业投资存量比（简称制造业存量占比）52.2%。

美国对亚太直接投资2021年末存量头寸为9575亿美元、占直接投资存量比为21%，其中制造业存量2010亿美元、存量占比14.8%、制造业存量占比22%。

美国对欧盟直接投资2021年末存量头寸为26940亿美元，其中制造业存量3276亿美元、占直接投资存量比为12.2%，存量占比41.5%、制造业存量占比35.9%。

美国对英国直接投资2021年末存量头寸为10055亿美元、排名第1位，其中制造业存量885亿美元、占存量比为8.8%、排名第2位，存量占比15.5%、制造业存量占比9.7%。

美国对荷兰直接投资2021年末存量头寸为8853亿美元、排名第2位，其中制造业存量578亿美元、占存量比为6.5%、排名第4位，存量占比13.6%、制造业存量占比6.3%。

美国对爱尔兰直接投资2021年末存量头寸为5566亿美元、排名第4位，其中制造业存量693亿美元、占存量比为12.4%、排名第3位，存量占比8.6%、制造业存量占比7.6%。

美国对加拿大直接投资2021年末存量头寸为4064亿美元、排名第5位，其中制造业存量1194亿美元、占存量比为29.4%、排名第1位，存量占比6.3%、制造业存量占比13.1%。

美国对新加坡直接投资2021年末存量头寸为2945亿美元、排名第7位，其中制造业存量372亿美元、占存量比为12.6%、排名第10位，存量占比4.5%、制造业存量占比4.1%。

美国对百慕大群岛直接投资2021年末存量头寸为2788亿美元、排名第8位，其中制造业存量-18亿美元、占存量比为-0.6%、排名第62位，存量占比4.3%、制造业存量占比-0.2%。

美国对瑞士直接投资2021年末存量头寸为2161亿美元、排名第9位，其中制造业存量485亿美元、占存量比为22.5%、排名第6位，存量占比3.3%、制造业存量占比5.3%。

美国对德国直接投资2021年末存量头寸为1702亿美元、排名第10位，其中制造业存量372亿美元、占存量比为21.8%、排名第11位，存量占比2.6%、制造业存量占比4.1%。

美国对澳大利亚直接投资2021年末存量头寸为1672亿美元、排名第11位，其中制造业存量190亿美元、占存量比为11.4%、排名第14位，存量占比2.6%、制造业存量占比2.1%。

美国对日本直接投资2021年末存量头寸为1187亿美元、排名第12位，其中制造业存量284亿美元、占存量比为23.9%、排名第13位，存量占比1.8%、制造业存量占比3.1%。

美国对中国直接投资2021年末存量头寸为1182亿美元、排名第13位，其中制造业存量570亿美元、占存量比为48.2%、排名第5位，存量占比1.8%、制造业存量占比6.2%。

美国对墨西哥直接投资2021年末存量头寸为1107亿美元、排名第14位，其中制造业存量401亿美元、占存量比为36.2%、排名第8位，存量占比1.7%、制造业存量占比4.4%。

美国对法国直接投资2021年末存量头寸为1062亿美元、排名第15位，其中制造业存量464亿美元、占存量比为43.7%、排名第7位，存量占比1.6%、制造业存量占比5.1%。

美国对中国香港直接投资2021年末存量头寸为868亿美元、排名第16位，其中制造业存量110亿美元、占存量比为12.6%、排名第20位，存量占比1.3%、制造业存量占比1.2%。

美国对巴西直接投资2021年末存量头寸为675亿美元、排名第17位，其中制造业存量183亿美元、占存量比为27.1%、排名第15位，存量占比1%、制造业存量占比2%。

美国对印度直接投资2021年末存量头寸为454亿美元、排名第20位，其中制造业存量97亿美元、占存量比为21.3%、排名第22位，存量占比0.7%、制造业存量占比1.1%。

美国对外直接投资2021年末存量头寸6.5万亿美元，其中61.4%流向欧洲、41.5%流向欧盟、15.7%流向拉美和西半球、14.8%流向亚太，中国只有1182亿美元占比1.8%、排名第13位。美国流向英国占比高达15.5%、流向卢森堡11.0%、爱尔兰8.6%、新加坡4.5%、荷兰13.6%、加勒比英属四岛5.7%、百慕大4.3%。

表美国对外直接投资存量头寸净差额2021年分经济体统计表

单位：金额：亿美元，占比：%

资料来源：美国经济分析局BEA、君晟研究。

外国对美国直接投资2021年末存量头寸5万亿美元，其中64.0%来自欧洲、47.0%来自欧盟、只有4.8%来自拉美和西半球、19.5%来自亚太，中国只有0.8%。接受美国直接投资较多的经济体对美国投资占比分别为英国10.3%、卢森堡7.7%、爱尔兰5.4%、新加坡0.6%、荷兰12.6%、加勒比英属四岛2.3%、百慕大1.0%。对美国投资占比较高的经济体还有加拿大10.6%、日本13.9%、德国8.1%、法国5.5%。

美国对外直接投资净差额2021年末存量头寸为1.5万亿美元，其中52.6%流向欧洲、23.6%流向欧盟、51.5%流向拉美（13.6%）和西半球（避税岛37.9%）、-0.9%流向亚太，美国对中国投资净差额只有800亿美元占比5.3%。日本净流向美国占比高达37.8%、德国净流向美国占比高达15.4%、法国净流向美国占比高达11.2%、加拿大净流向美国占比8%。美国净流向英国占比高达32.6%、净流向卢森堡22%、爱尔兰19%、新加坡17.5%、荷兰16.9%、加勒比英属四岛16.9%、百慕大15.2%。

1997年，美国制造业增加值1.38万亿美元、占世界的23.3%，制造业增加值占GDP比16.1%，美国GDP8.58万亿美元、占世界比为27.0%。2022年，美国制造业增加值2.81万亿美元、15年变幅为104%、占世界的16.6%，制造业增加值占GDP比为11.0%，美国GDP25.44万亿美元、15年变幅为197%、GDP占世界比为25.0%。1997-2010？年美国是世界最大制造业国家。

1997年，中国制造业增加值只有0.17万亿美元、仅占世界的2.9%，制造业增加值占GDP比18.1%，中国GDP0.96万亿美元、占世界比为3.0%。2022年，中国制造业增加值4.98万亿美元、15年变幅为27.5倍、占世界的29.5%，制造业增加值占GDP比为27.7%，中国GDP17.99万亿美元、15年变幅为17.7倍、GDP占世界比为17.7%。2010年中国超过美国成为世界最大制造国家，2012年中国超过欧盟成为世界最大制造经济体，2021年和2022年中国制造值世界占比30.3%和29.5%接近美欧合计制造值世界占比31.4%和31.0%。

1997年，欧盟制造业增加值1.37万亿美元、占世界的23.2%，制造业增加值占GDP比17.8%，欧盟GDP8.58万亿美元、占世界比为24.3%。2022年，欧盟制造业增加值2.81万亿美元、15年变幅为 78%、占世界的14.4%，制造业增加值占GDP比为15.3%，欧盟GDP15.94万亿美元、15年变幅为 106%、GDP占世界比为15.7%。

1997年，日本制造业增加值1.05万亿美元、占世界的17.7%，制造业增加值占GDP比23.4%，日本GDP4.49万亿美元、占世界比为14.1%。2022年，日本制造业增加值0.84万亿美元、15年变幅为-20%、占世界的5.0%，制造业增加值占GDP比为20.0%，日本GDP4.20万亿美元、15年变幅为-7%、GDP占世界比为4.1%。

1997年，世界制造业是美欧日三足鼎立格局（美23.3%、欧23.2%、日17.7%），中国制造值世界占比只有微不足道的2.9%，四大经济体合计世界占比67.1%。

世界GDP是美欧日三足鼎立格局（美27.0%、欧24.3%、日14.1%），中国GDP世界占比只有微不足道的3.0%，四大经济体合计世界占比68.5%。

美国从1997年第一大制造经济体（世界占比23.3%）下滑到2010-2021年世界占比16-18%间的第三大制造经济体，先后被中欧超越。中国制造值世界占比从1997年的2.9%一路提升到2000年5.6%、2010年18.9%、2020年28.7%、2022年29.5%。

欧盟制造值世界占比在2000-2014期间稳定在20%左右，2015年突然从19.6%大跌到17%。2022年美国以乌克兰冲突阻断俄欧能源供应链的战略部署把欧盟制造值世界占比从2020年16.7%压缩到2022年14.4%。

2022年，世界制造业是中欧美三足鼎立格局（中29.5%、欧14.4%、美16.6%），因欧元对美元贬值和美国阻断俄欧能源供应链而自2003年美国（22.2%）对欧盟（23.6%）落后19年来2022年首次实现美国（16.6%）对欧盟（14.4%）制造值占世界比显著反超，日本制造值世界占比从1997年17.7%下跌到5.0%，四大经济体合计世界占比65.5%。

图四大经济体制造业增加值与制造业增加值世界占比1992-2022年变化图

资料来源：世界银行、联合国统计司、君晟研究

世界制造业格局25年变化：2000年美欧日三足鼎立格局，2010年欧中美日四强并立格局，2020-2022年形成中国（30%左右）接近欧美和值（31-33%左右）的三足鼎立格局。日本从2000年17%下跌到2010年12%和2020年7.4%、2022年5.0%，中国完整取代日本成为世界三强是25年世界制造业格局最主要的变化。

表四大经济体1997-2022年制造业增加值与GDP 结构变化分析表

单位：金额：万亿美元，占比：%

资料来源：世界银行、联合国统计司、君晟研究。

1997年世界GDP是美欧日三足鼎立格局（美27.0%、欧24.3%、日14.1%），中国GDP世界占比只有微不足道的3.0%，四大经济体合计世界占比68.5%。

2022年世界GDP是美中欧三足鼎立格局（美25.0%、中17.7%、欧15.7%），日本GDP世界占比从1997年14.1%持续下降到2022年的4.1%，四大经济体合计世界占比从1997年68.5%下降到2022年62.5%。

中国GDP世界占比从1997年微不足道的3.0%上升到2022年17.7%，2010年中国（6.09万亿美元占9.1%）实现超越日本（5.76万亿美元占8.7%），2021年中国（17.73万亿美元占18.2%）实现超越欧盟（17.18万亿美元占17.6%），中国完全取代日本成为世界GDP三强之一。

（一）中国地方政府比美国地方政府对外国投资企业服务更友好。

上海特斯拉案例：

中国对美国跨国企业在华投资持欢迎态度，以服务外资企业的心态保持政策连续性。特斯拉在中国上海的超级工厂是中国四家银行提供相当于一期投资60%的巨额信贷、上海政府以未来年度税收抵扣土地使用权出让金扶持发展起来的。2018年10月17日上海政府决定以1125元每平米低价合计近10亿元出让86.49万平米土地，特斯拉免费获得土地的唯一条件是从2023年起特斯拉要每年缴税22.3亿元、完成销售750亿元，上海政府实际白送了价值10亿元的土地。2019年3月1日农建工浦四大银行提供35亿元一年期贷款基础上，2019年12月四大银行追加以低于基准4.35%的超低利率3.9％向特斯拉提供5年100亿元巨额贷款（相当于一期投资的60%），支持特斯拉总投资500亿元、一期投资160亿元建设上海超级工厂。中国地方政府用中国市场和中国免费土地、中国低息贷款和高效率欢迎并扶持特斯拉在中国建设第一个超级工厂，实现了特斯拉上海超级工厂2019年1月奠基和2019年12月30日第一辆MODEL 3下线的超高效率。中国消费者对美国产品抱开放欢迎接纳态度，2020年特斯拉依靠上海超级工厂占领中国电动车市场获得巨大盈利而一举摆脱2006年上市以来连续14年亏损，市值从2019年5月400亿美元上涨30倍到2021年末的1.2万亿美元，2023年3月仍高达6200亿美元。特斯拉与中国制造业相互成就，上海政府送地送低息贷款送中国市场成就了特斯拉扭亏为盈实现盈利且市值大涨30倍，中国制造业通过向特斯拉供应零部件掌握了新能源电动车完整产业链。

美国政府禁止俄勒冈三一风电案例、威斯康星新政府违约鸿海精密案例、美国政府强制TIKTOK出售给美国企业和威胁关闭案例：

美国对中国跨国企业在美国投资持怀疑态度。以国家安全为由2012年禁止中国企业三一集团罗尔斯公司在俄勒冈州军事基地限制空域范围内买地建设四个风力发电场，以国家安全为由2020-2023年多次限制tiktok在美国运营甚至违反美国基本法治市场规则逼迫字节跳动向美国企业出售TIKTOK。

美国地方政府长官换届后不再承认前任政府在招商时对外国企业的税收返还和补贴书面合同承诺。作为2017年7月特朗普引进外资重大功绩的苹果供应商富士康在威斯康星州100亿美元面板厂投资项目因2018年新当选民主党籍威斯康辛州州长艾佛斯要求修改补助条件而取消。前任共和党州长代表州政府协议承诺富士康未来15年最高可以从威斯康辛州享受30亿美元税收优惠，其中创造就业最高可获得15亿美元的联邦所得税抵免，投资最高可获得13.5亿美元的联邦所得税抵免、最高1.5亿美元的销售税抵免，富士康将为威斯康星州新增13000个就业人数。富士康在中国郑州获得巨大土地和税收返还优惠政策才建成世界上最大苹果手机制造工厂的成功经验，无法在美国威斯康星州复制，也没能在印度马哈拉施特拉邦复制。2020年1月，富士康在费时五年后仍未能就工厂土地选址和印度地方政府达成协议，宣布将退出与印度政府签署的50亿美元建厂谅解备忘录。

（二）美中制造业年平均工资水平比值从2000年54倍下降到2021年7.5倍，美中制造业时薪比值从2006年 21倍下降到2021年5倍，劳动力成本优势巨大和吃苦耐劳愿意加班的中国工人比更追求人权福利的美国工人更受美国跨国企业欢迎，2000-2022年人民币比绝大多数经济体货币表现更好是美中时薪比值持续下降的主要原因。

中美制造业年平均工资比较：

2000年中国制造业就业人员年平均工资为8036元，其中非私营单8750元、私营单位5764元，非私营单位是全部制造业年平均工资的109%，私营单位是全部制造业年平均工资的72%。2021年中国制造业就业人员年平均工资为82667元，其中非私营单位92459元、私营单位63946元，非私营单位是全部制造业年平均工资的112%，私营单位是全部制造业年平均工资的77%。

按各年平均汇率折算，2000年中国制造业年平均薪资0.10万美元，2021年增长到1.28万美元。2000年美国制造业年平均薪资5.2万美元，2021年增长到9.6万美元。美中制造业年平均薪资比值从2000年的53.6分之一上升到7.5分之一。

表美中制造业年平均薪资比较一览表

单位：人数：万人，总薪资、制造业增加值、GDP：万亿美元，年平均薪资：万美元，占比：%

资料来源：美国经济研究分析局BEA、君晟研究。

中美制造业时薪比较：

2006年，美国制造业时薪21.3美元，中国非私营企业制造业时薪1.14美元、私营企业0.75美元、全部企业制造业时薪1.05美元，美中制造业时薪比值为21.3倍。2021年，美国制造业时薪30.3美元，中国非私营企业制造业时薪7.2美元、私营企业5.0美元、全部企业制造业时薪6.4美元，美中制造业时薪比值为4.7倍，美中私营企业制造时薪比值为6.1倍。2006-2021年15年间中国制造业时薪增长510%、美国增长43%，中国全社会时薪从2006年2.7美元增长533%到8.3美元、美国从2006年20.6美元增长53%到31.4美元。

中国国家统计局除制造业有非私营企业和私营企业、全部企业年平均工资数据外，其他行业都是非私营企业行业年平均工资数据。中国年工作日数为365天-104天（休息日）-11天（法定节假日）=250天，中国实行劳动者每日工作8小时工时制度，法定年工作小时数为2000小时，可以按法定工作小时数把人民币年平均工资折算为人民币计价时薪，按美元兑人民币年平均汇率折算为美元计价的各行业时薪。

美国劳工部统计了商品部门即第二产业部门的制造业（耐用品制造业和非耐用品制造业）、建筑、采矿业，服务部门即第三产业部门运输、批发、零售、公用、金融业、信息业、休闲和酒店业、专业和商业服务业、教育和医疗服务、其他服务业共14个二级行业的薪资数据。

表美中各行业时薪2006-2021年变化比较表

单位：时薪：美元，变幅：%

资料来源：中国国家统计局、美国劳工部、君晟研究。

2000-2022年人民币比绝大多数经济体货币表现更好是中国平均工资持续上升、美中时薪比值持续下降的主要原因：

2017年，中国制造业的平均工资已经超过巴西和墨西哥、南非、俄罗斯等新兴经济体工资水平。研究集团欧睿国际（Euromonitor International）2017年研究报告数据显示，中国制造业的平均小时工资从2005年1.2美元翻三倍涨到2016年的3.6美元，由于巴西、墨西哥、南非货币兑美元年平均汇率2005-2016年贬值30%、42%、57%，同期按美元计价的巴西制造业时薪从2.9美元降至2.7美元，墨西哥从2.2美元降至2.1美元，南非从4.3美元降至3.6美元。在2005-2016年期间人民币兑美元年平均汇率升值23.3%，在全部63个主要交易货币中累计升值幅度表现排名第3位，只有瑞士法郎升值26%和伊拉克第纳尔升值25%表现略好于中国人民币，同期IMF储备货币欧元贬值11%、日元升值1%、英镑贬值26%。

墨西哥国家统计局统计2020年6月墨西哥制造业时薪同比下降7.7%到2.4美元，美国劳动统计局统计美国制造业时薪同比增长2.3%到22.7美元，美国制造业时薪是墨西哥的9.4倍。

在2000-2022年期间，人民币兑美元年平均汇率升值23.1%，在全部63个主要交易货币中累计升值幅度表现排名第6位，只有瑞士法郎升值77%、捷克克朗升值66%、新西兰元升值40%、伊拉克第纳尔升值37%、新加坡元升值25%表现好于人民币，同期IMF储备货币欧元升值14%、日元贬值17%、英镑贬值18%。新兴经济体中，墨西哥比索贬值53%，印度卢比贬值43%，南非兰特贬值57%，俄罗斯卢布贬值58%，巴西雷亚尔贬值65%，土耳其里拉贬值96%，阿根廷比索贬值99%。

（三）经历三次经济危机，1998-2022年期间美国制造业就业人数减少473万人1283万人，但美国就业人数增加2562万人即19%是制造业就业减少数的5.4倍，两次经济危机是美国去制造业去工业化的主要阶段。美国制造业就业减少有美国经济转型和产业结构调整的因素，制造业特别是非耐用品制造业时薪从2006年到2021年长期偏低于大多数其他行业，非耐用品制造业就业自然转移到教育水平和劳动技能要求相当但时薪比非耐用品制造业高5~10美元、就业需求更旺盛的其他工业部门行业采矿业、建筑业。

美国制造业就业人数1998-2022年末共减少了473万，但同期美国就业人数增加了2562万、是制造业减少数的5.4倍，两次经济危机时美国去制造业去工业化的主要阶段：

美国制造业就业人数从1998年的峰值1756万人下降603万人到2010年的谷值1153万人，再增加129万人到2019年的1298万人。虽然1998-2007年9年里美国制造业就业人数减少了368万人，但美国就业人数仍然持续增长了1201万人即9%。2008年经济危机期间，美国就业人数从经济危机前2007年的峰值14516万人下降576万人到2010年的谷值13939万人，再从2010年13939万人增加1841万人即13%到2019年的15781万人。

经历2001年、2008年、2020年三次经济危机，美国制造业就业人数从1998年末1756万人减少473万人到2022年末1283万人，但美国就业人数从1998年末13315万人增加2562万人即19%到2022年末15877万人。

美国2000年制造业总薪资占全国比例为18.6%，2021年制造业总薪资占全国比例已经下降到11.5%。美国制造业年平均薪资从2000年5.2万美元上升到2021年9.6万美元，分别高于全美国2000年年平均薪资的3.5万美元和2021年的6.7万美元。美中制造业年平均薪资比值从2000年53.6倍下降到2021年7.5倍。美国制造业占GDP比值从2000年的15.1%下降到2021年10.7%，其中主要从1998年15.8%下降到2002年13.4%和从2006年13.0%下降到2009年11.7%，两次经济危机是美国去制造业去工业化的主要阶段。

美国制造业就业减少有美国经济转型和产业结构调整的因素：

2021年美国时薪较高的行业有46.1美元的公用行业、45.1美元的信息业、40.7美元的金融业，制造业时薪30.3美元略低于全社会均值31.4美元、仅高于低时薪行业休闲和酒店业19.5美元、其他服务业28.4美元、运输业27.2美元。2021年中国时薪较高的行业有15.6美元的信息业、11.7美元的金融业，制造业时薪6.4美元低于全社会均值8.3美元、处于中等水平，低时薪行业包括休闲和酒店业4.2美元、公用事业5.1美元、其他服务业5.1美元。

2021年美中各行业时薪比值较大的行业有公用事业9.0倍、建筑业5.7倍、其他服务业5.6倍，比值较小的行业有运输业3.2倍、信息业2.9倍、金融业3.5倍。

2006年非耐用品制造业的非管理员工时薪15.4美元在所有14个二级行业中仅排在倒数第三位，仅高于10.0美元的休闲和酒店业和12.7美元的零售业，非管理员工时薪与全部行业非管理员工时薪比值只有0.75即低于社会平均水平25%，非耐用品制造业工人自然流动到时薪高约5美元但文化程度和专业技能要求相当的采矿业（20.5美元）和建筑业（20.5美元）。

2022年非耐用品制造业的非管理员工时薪23.7美元在所有14个二级行业中仅排在倒数第三位，仅高于18.4美元的休闲和酒店业和20.1美元的零售业，非管理员工时薪与全部行业非管理员工时薪比值只有0.72即低于社会平均水平28%，非耐用品制造业工人自然流动到时薪高约10美元但文化程度和专业技能要求相当的采矿业（33.4美元）和建筑业（33.2美元）。

2006-2022年期间，美国全社会全部员工时薪增幅为60%、非管理员工时薪增幅66%，而制造业全部员工时薪增幅只有48%、非管理员工时薪增幅51%，制造业和运输业是14个二级行业中时薪增幅最低的两个二级行业。

表美国各行业全部员工与非管理员工2006-2022年末时薪结构数据挖掘分析表

单位：时薪：美元

资料来源：美国劳工部、君晟研究。

对比美中劳资力量和地方政府官员在劳资福利纠纷中的立场：

美国制造业有强大的工会，在劳资福利纠纷时，地方政府官员为了选民支持率更支持劳方而不是资方。虽然美国是资本主义国家，但在维护制造业工人福利方面比社会主义国家做得更好。

美国汽车制造业的就业岗位流向了通用福田克莱斯勒三大汽车跨国企业返销美国市场的墨西哥工厂而不是占领中国市场的中国工厂。2019年9月16日在全美汽车工人联合会(UAW)召集下近5万名通用汽车公司工人开始罢工，工会与通用汽车公司就新的4年期合同谈判破裂。强大的美国汽车工会通过罢工迫使汽车公司提高薪酬和福利，也逼迫美国通用、福特、菲亚特克莱斯勒三大汽车制造公司关闭多家美国汽车工厂、改到墨西哥新建制造厂就近返销美国市场。通用汽车计划关闭底特律和罗德斯敦的装配厂，马里兰州巴尔的摩和密歇根州沃伦的工厂。美国汽车跨国企业在中国生产的汽车几乎全部在中国市场销售，没有返销美国市场的情况。

受疫情工作风险、通胀、分配不公和低薪临时工双轨制等多重因素影响，康奈尔大学产业与劳动关系学院工人行动追踪器统计2021年截至10月22日美国工人已发动257次罢工，其中45次是在罢工十月（striketober）发动的，涉及机械（约翰·迪尔机械公司John Deere 1万人）、影视（国际剧场舞台雇员协会IATSE6000人）、医护（美国三大医疗保健机构之一的Kaiser Permanente3.5万人、纽约州布法罗市慈悲医院Mercy Hospital 2000人）、食品加工（纳比斯克食品Nabisco波特兰工厂1000人、家乐氏食品Kellogg 1400人）等行业，罢工得到了议员和艺人的支持。

拓展阅读：《美国 10 万人加入罢工潮，原因是什么？2021-10-24》https://www.zhihu.com/tardis/sogou/qus/493048316

中国的工会是地方政府指导组织设立的，在劳资福利纠纷时，地方政府官员为了经济发展更支持资方企业而不是劳方工人，以维稳为目的劝和尽快平息劳资矛盾，较少有发展到罢工的阶段。虽然中国是社会主义国家，但在维护制造业工人福利方面不一定比资本主义国家做得更好。

在支持制造业工人改善福利和收入水平方面，美中两国地方政府官员还有更多努力需要付出。

（五）美国企业在中国直接投资的目标是占领中国市场、降低成本增加利润，对中国直接投资大约70%集中在服务业，制造业占比只有约30%，以2021年末美国制造业对外投资占比表征的美国制造业就业岗位转移到境外占比加拿大（13.1%）、英国（9.7%）、爱尔兰（7.6%）要远高于中国的6.2%。

（六）美国企业历年在中国投资回报率比全球平均投资回报率高约30%。

美国商务部2019年报告指出，美国企业在华投资回报率（ROI）从2017年的12.5%下降了1.3个百分点到2018年的11.2%，美国公司的全球平均投资回报率从2017年的7.8%上升1.1个百分点到2018年的8.9%。2017年美国在中国投资回报率12.5%，比全球投资回报率7.8%高4.7个百分点即高60%。2018年美国企业在中国投资回报率为11.2%，比全球投资回报率8.9%高出2.3个百分点即高26%。

美中贸易全国委员会（USCBC）发布的2022年度《中国商业环境调查》报告显示，2021年95%的美国企业和2022年89%的美国企业在中国实现盈利；2022年美国企业把中国列为全球“重要市场”的比例97%创2019年以来最高，77%视中国为最重要五大市场之一。

点击蓝色标题拓展阅读：《美国跨国企业是中美产业链最大受益者：以苹果手机收益全球分配测算为例-王维钢观点君晟会议发言20191002》

https://mp.weixin.qq.com/s/1ZMzF615VcJ7oKKfiquxEA

中国大陆生产要素并不是中国外资企业对美国巨额出口的主要受益者。中国外资企业对美国出口的收益归中国台湾、美国、韩国等投资来源经济体，在美国本土的营销差价收益归美国进口企业和美国营销环节就业人员，外资企业从美国、日本、韩国、中国台湾采购零部件和知识产权的收入归进口来源经济体，（以iPhone X苹果手机为例）只有零售收入占比不到2%的制造业工人工资归中国大陆劳动力要素。2019年和2020年，中国台湾企业占中国出口企业百强出口总额的43.1%和43.9%，美国企业占12.2%和11.3%，韩国企业占4.8%和5.0%。

2019年中国出口企业百强总出口额3.13万亿元中，中国台湾32家企业出口额1.35万亿元占比43.1%、美国11家企业占比12.2%、韩国7家企业占比4.8%，中国大陆46家企业出口额1.17万亿元占比只有37.2%。2020年中国出口企业百强总出口额4597亿美元中，中国台湾33家企业出口额2020亿美元占比43.9%、美国10家企业占比11.3%、韩国8家企业占比5.0%，中国大陆46家企业出口额1786亿美元占比只有38.9%。

图 2019年中国出口百强分来源份额分布图

单位：%

资料来源：中国海关总署、君晟研究。

2019年中国出口企业百强中，32家中国台湾电子企业总出口额13491亿元占中国出口企业百强总出口额31329亿元的43.1%，英特尔三家子公司、美光、戴尔三家子公司等11家美国企业，总出口额3829亿元占中国出口企业百强总出口额的12.2%，三星5家子公司（1152亿元）、无锡海太半导体和乐金显示公司共7家韩国企业总出口额1490亿元占中国出口企业百强总出口额的4.8%。2019年，46家中国大陆企业总出口额11665亿元占中国出口企业百强总出口额的37.2%。其中有非制造类的7家石油企业、11家物流企业、5家贸易企业，有品牌的制造企业只有华为、OPPO、小米、联想、中兴通讯、格力、美的、外高桥造船、VIVO、TCL、海康威视、日照钢铁、晶科能源、振华重工等14家中国大陆企业。

表 2020年中国出口百强分来源份额分布统计表

单位：出口额：亿美元，占比：%

资料来源：中国海关总署、君晟研究。

2020年中国出口企业百强中，33家中国台湾电子企业总出口额2020亿美元占中国出口企业百强总出口额4597亿美元的43.9%，英特尔三家子公司、美光、戴尔三家子公司等10家美国企业，总出口额521亿美元占中国出口企业百强总出口额的11.3%，三星5家子公司、无锡海太半导体和乐金显示公司共8家韩国企业总出口额232亿美元占中国出口企业百强总出口额的5.0%。2020年，47家中国大陆企业总出口额1786亿美元占中国出口企业百强总出口额的38.9%。2020年中国外贸出口总额27558亿美元，出口百强企业总出口额4597亿美元、占比16.7%即七分之一。

点击蓝色标题拓展阅读：《供应链全球布局新对策：应对美中长期巨额逆差的国内国际双循环全球新发展格局-王维钢观点20221110》

https://mp.weixin.qq.com/s/DGixxhsapV1Wwkzkq5Yziw

日本为首的日本/韩国/中国台湾-东亚制造型经济体群体（以下简称日韩台）在1990年代对美国出口有巨大贸易顺差，首当其冲的日本受到美国的贸易战打压。

为了转移对美国贸易顺差的美国反制压力，1990-2010年代日韩台把制造业的末端加工制造业环节大量转移到劳动力成本比日韩台更低的中国大陆，保留高技术含量的关键零部件制造环节在本土，形成美国研发设计-日韩台中端高技术关键零部件制造-中国末端加工制造-美国行销的制成品出口供应链。产业转移为中国经济高速增长和技术进步学习及全产业链建设带来了历史性机遇，同时也把日韩台对美贸易顺差通过末端加工制造业环节转移到中国，长期美中贸易巨额逆差是2018年美国特朗普政府发起对中国贸易战的根源。

在中苏合作抗衡美国时期（1950-1975年），美国在未胜利的情况下退出了1950-1953年朝鲜战争、退出了1955-1975年越南战争。

1960年中苏决裂后，中苏1965-1970年仍然合作军事支援越南与美国作战。根据莫里斯·艾泽曼的译著《美国人眼中的越南战争》（当代中国出版社2006年），越南战争各方参战人数为美国65万、北越 129万、中国 17万、苏联1万、南越120万、韩国5万，各方死亡人数为美国5.83万、北越117万、中国 1146人、苏联1974人、南越22-31万、韩国5099人、越南合计160多万，美国损失飞机8612架。

1965年美国升级越南战争时，美国约翰逊政府的越南战争政策赢得了61%绝大多数美国人民的支持。随着战争造成的死亡人数的增多，美国人民对战争的支持人数也逐渐减少。1970年战争支持率下降到36%，反对战争的民意成了美国人民主流民意。1973年1月27日美国签署《关于在越南结束战争、恢复和平的协定》，1975年4月29日美国全部撤离越南。

表美国人民对美国政府越南战争支持率与美国军人死亡人数1965-1970年变化一览表

单位：人数：人，支持率：%

资料来源：美国盖洛普民意调查机构、美国国防部。

拓展阅读：《美国参与越南战争：撕裂了美国整个社会，美国几十个城市抗议参战2023-01-06》

https://m.163.com/dy/article_so/HQCNIIFC0543OQZU.html

在美中弥合分歧联手抗衡苏联时期（1972-1992年），以1971年7月美国国务卿基辛格秘密访华和1972年2月尼克松总统访华为开始，到1991年12月苏联解体、美国取得冷战胜利为止。在美中合作时期（1992-2012年），2001年起中国与美国合作打击伊斯兰国际恐怖主义势力，2009-2011年中国购买1.3万亿美元国债和实施四万亿经济刺激计划、以救美国就是救中国的心态全力帮助美国经济复苏。

美国人民可以做出选择，是支持美国同时对抗中俄、让美国年轻人为美国政府挑起的美中台湾战争而付出生命代价，还是支持美国与中国通过竞争与合作来改善美国人民福祉、增加美国就业机会、扩大美国商品和服务对中国的出口，降低美国对中国的贸易逆差。

如果美国政府认定中国是美国的对抗性敌人并蓄意提高对台湾的国际承认度，那么中国只能为捍卫主权统一国家利益而反抗美国的军事干涉台湾内政和后续经济制裁。如果美国政府认定中国是美国的竞争者和合作者，中国要求美国遵守国际法规则、加入未参加或退出的国际组织和军控及气候国际条约，那么中国乐见与美国在基于国际法规则的国际秩序下合理竞争并在全球议题上展开建设性合作。

点击蓝色标题拓展阅读：《中国制定鼓励美国履行承诺及遵守国际规则法和对等干涉不友好国内政的反干涉法，多极共建全新金砖机制与多极共治时代210703》

end

（二）君晟研究社区简介与会议通告

卷首语：合规声明、免费参会方式

合规声明：

君晟会议接受研究机构合规约束和监管部门整改要求，不接受非机构投资者加入。非主讲人所在机构客户的投资者请忽略主讲人观点，主讲人发言与所在机构无关，投资者须自行承担投资风险。

君晟会议参加方式：

君晟会议长期坚持免费会议，公募机构投资者可现场参加会议或免费使用VIP通道。2021年历次会议不重复免费在线参会人数1500-3500人。受腾讯会议系统2021年12月起的WIFI接入人数限制，君晟会议提供两个免费通道，仍不能满足投资者对高质量信息的需求。

未入群机构投资者请点击链接或长按图片识别二维码加入君晟研究社区会议，已入群机构投资者无须重复入群https://w.url.cn/s/ARDerDI

君晟公众号文章和君晟会议纪要不收费。

1、君晟会议机制综述与2020-2021年君晟月度会议与精选会议要素备忘录

君晟会议机制重启通告20200714

2020年1月5日君晟辛亥年收官会议和1月15日君晟高端装备精选会议后，君晟研究社区通告将根据各主要券商与公募机构恢复正常现场会议工作机制的时间表再从线上交流恢复为现场会议，祝福各位君晟朋友的家人亲友百病不侵、安度疫情大劫。

我们承诺过待到春暖花开时，我们劫波渡尽兄弟再见。历经疫情肆虐、全球经济衰退和中国绝地反击领导全球复苏的过山车洗礼，如今夏花已灿烂，时隔半年君晟研究社区自2020年7月14日恢复君晟会议机制。

君晟会议机制更新架构如下：

君晟总量年度会议每年秋季一次，13:30-20:30。

君晟月度会议每月月初周末一次，14:00-20:00。

君晟部门精选会议每月1-2次，每季不超过9次为期半年，14:00-20:00。

全部现场会议通过腾讯会议直播，向全国公募保险证券私募机构投资研究负责人开放。

君晟部门精选会议由逾12位公募保险证券私募机构负责人任轮值主持人并自选会址。

君晟月度会议由逾12位公募保险机构中高级管理人员担任君晟主持人轮值主持，地点为浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F。

2020-07-14

2020-2021年君晟会议要素备忘录：

君晟领涨未月会议200718：全球/中国/科创策略、免税、军工

时间：2020年7月18日周六下午14:00-19:00

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：122533126 密码：200718

主持人：王维钢博士常晟投资董事长、徐智麟钧齐投资董事长

主讲人：刘越男国君社服16-18第二@上海、冯福章安信副总军工14-19第一@上海、张忆东兴业副院长全球策略19第一@香港、王德伦兴业策略19第二@南京、张启尧国盛策略@上海。

君晟科技创新申月会议200808：5G、半导体、新能源

时间：2020年8月8日周六下午13:30-19:30

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：505200346 密码：200808

主持人：翟金林博士人保资管研究总监、李蓉伏明资产总经理

主讲人：王胜申万副总策略首席@上海、武超则建投所长通信白金首席12-19第一@北京、邬博华长江副所长电新16-19第一@上海、谢亚轩招商宏观首席@深圳、郑震湘国盛电子19第二@上海、高永岗中芯国际CFO@上海。

君晟总量年度会议200830

时间：2020年8月30日周日下午13:30-19:30

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：249354551

主持人：李慧勇华宝基金副总、王进君富投资总经理

主讲人：郭磊广发宏观17-19第一@上海、李超浙商首席经济学家@上海、王涵兴业副院长首席经济学家14/16-19第二@上海、荀玉根海通副所长策略16-19第一@上海、张忆东兴业副院长全球策略19第一@香港>上海、杨国平华西金工07第一@上海。

主持0：李慧勇博士华宝基金副总裁宏观12第一火生土

主讲1：王涵博士兴业首席经济学家宏观14/16-19第二水生木

主讲2：荀玉根博士海通副所长策略16-19第一木生火

主讲3：张忆东兴业副院长全球策略19第一火生土

主讲4：郭磊博士广发宏观17-19第一土生金

主讲5：李超博士浙商首席经济学家 II宏观19第一金生水

主讲6：杨国平博士华西副所长金工07第一水生木

发起7：王维钢博士君晟研究社区创始人木生火

君晟酉月会议200926

时间：2020年9月26日周六下午14:00-19:00

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

主持人：张海波人保资管

现场会议直播腾讯会议号：404449667

主讲人：刘富兵国盛副所长金工14-17/19第一@上海、王德伦兴业策略18第二19第三@上海、范超长江建材18-19第一@上海、谢春生华泰计算机首席@上海、邓勇海通副所长石化15-17/19第一@上海。

君晟戌月会议201101

时间：2020年11月1日周日下午14:00-20:00

主持人：郑楚宪宝樾投资

主讲人：王胜申万研究副总策略水晶球19第一@上海、邹润芳天风副所长机械 15-17第一@上海、沈涛广发煤炭14-19第一@北京>上海、鄢凡招商电子12/14-15/18第二@深圳>上海、郭鹏广发环保15-19第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：228 510 930

君晟亥月会议201206

时间：2020年12月6日周日下午14:00-20:00

主持人：蔡峰南华基金领导

主讲人：黄文涛中信建投副所长宏观固收首席固收16第一@北京、戴康广发策略19第二@上海、王鹤涛长江副所长钢铁 12-19第一@上海、鲍荣富华泰副所长建筑 18第一19第二@上海、刘晓宁‍申万副总电力 15-19第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：248 289 443

君晟庚子年收官会议210110

时间：2021年1月10日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：李慧勇华宝基金副总，

轮值主讲人：荀玉根海通副所长策略16-20第一@上海、冯福章安信副总军工14-20第一@上海、笃慧中泰所长17-18第二@上海、孟杰兴业建筑 16.18.20第二@上海、王华君浙商机械14第二@北京。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：167 352 583

君晟辛丑年立春开年所长峰会210131

时间：2021年1月31日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：田宏伟中泰资管助总，

轮值主讲人：郭磊广发董事总经理宏观16-20第一@上海、邱世梁浙商联席所长军工机械12-13第一@上海、董广阳华创所长食品15-17/19第一@上海、胡又文安信所长计算机14-20第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号919 808 592

君晟寅月顺周期会议210228

时间：2021年2月28日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：梁剑泰信基金总监，

轮值主讲人：王德伦兴业策略18第二@上海、鲍荣富天风副所长建筑18第一19第二@上海、刘欣琦国君非银18第二@上海、高登长江汽车20第一@北京。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号894 908 935

君晟卯月强周期会议210328

时间：2021年3月28日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：谭晓雨国泰君安，袁鹏涛中域投资，

轮值主讲人：王胜申万副总策略水晶球19第一@上海、谢亚轩招商宏观wind20第一@深圳>上海、韩轶超长江交运18-19第二20第一@上海、沈涛广发能源14-20第一@北京>上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号373 688 299

君晟辰月复苏会议210425

时间：2021年4月25日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：艾小军国泰基金量化投资总监、徐智麟钧齐投资，

轮值主讲人：黄文涛建投副所长宏观固收首席固收16第一@北京、陈果安信策略水晶球20第三@上海、王鹤涛长江副所长金属12-20第一@上海、刘越男国君社服16-18第二@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号695 192 103

君晟巳月创新经济会议210530

时间：2021年5月30日周日下午14:00-20:00

轮值主持人：聂挺进浙商基金总经理、王维钢常晟投资，

轮值主讲人：刘富兵国盛副所长金工14-17/19-20一@上海、王涵兴业副院长首席经济学家14/16-20第二@上海、孙媛媛兴业医药首席20第一/徐佳熹兴业副院长医药14/16-20第一@上海、何翩翩中信全球产业首席海外研究17-19第二@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：334 622 338

君晟午月科技自主会议210703

时间：2021年7月3日周六14:00-20:00

轮值主持人：翟金林长江养老资管，

轮值主讲人：李超浙商副所长首席经济学家宏观wind18第一@上海、董广阳华创所长食品15-17/19第一@上海、张乐广发汽车 16-19第一@上海、郭鹏-广发环保15-20第一@上海、许兴军广发电子17-19第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：117 393 720

君晟总量年度会议乾天场210801

时间：2021年8月1日周日13:30-20:30

轮值主持人：詹粤萍民生通惠资管副总、李蓉伏明资产，

轮值主讲人：

13：30-17：10第一阶段腾讯会议号：231 295 277：赵晓光天风副总裁电子10-16第一铂金@上海，郭磊广发董事总经理宏观17-20第一@上海，刘富兵国盛副所长金工14-17/19-20一@上海，公募机构领导讨论环节（ panel 1 许之彦华安基金助总、艾小军国泰基金总监、华夏基金等）

17：10-18：30第二阶段：荀玉根-海通副所长策略16-20第一@上海，公募机构领导讨论环节 panel 2

君晟总量年度会议坤地场210829

时间：2021年8月29日周日13:30-20:30

轮值主持人：李慧勇华宝基金副总，王进君富投资，

轮值主讲人：

13：30-17：10第一阶段腾讯会议：王胜申万副总策略水晶球19第一@上海，王涵兴业副院长首席经济学家宏观14. 16-20第二@上海，戴康广发策略19-20第二@上海，杨国平华西副所长金工07第一@上海，

第一阶段腾讯会议号：626 545 522

17：10-18：30第二阶段闭门会议：张忆东兴业副院长海外研究17-20第一@上海，第五主讲人、公募机构领导讨论环节（姚余栋大成基金首席经济学家原人行研究所所长等）

君晟酉月科技自立会议210925

时间：2021年9月25日周六14:00-20:00

轮值主持人：郑楚宪宝樾投资，

轮值主讲人：谢亚轩招商宏观19-20wind第一@上海、邓勇海通副所长石化14-17/化工19第一@上海、刘欣琦国君非银18第二@上海、范超长江建材18-20第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：250 438 077

君晟戌月科技自强立冬会议211107

时间：2021年11月7日周日14:00-20:00

轮值主持人：田刚人保资管权益部副总、张海波湘财基金总监，

轮值主讲人：张启尧兴业策略首席@上海、巨国贤广发有色13-14/16-18第一@上海、刘越男国君社服16-18第二@上海、吕伟安信计算机20第一@上海、王聪国君电子18第三@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：285 667 363

君晟亥月开放创新会议211205

时间：2021年12月5日周日14:00-20:00

轮值主持人：蔡峰南华基金助总，

轮值主讲人：王胜申万副总策略水晶球19第一@上海、孟杰兴业建筑 16.18. 20第二@上海、马鲲鹏建投金融16-17. 20第二19第一@上海、韩轶超长江交运18-19第二20第一@上海，

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：605 865 803

君晟辛丑年收官所长峰会220103

时间：2022年1月3日周一14:00-20:00

轮值主持人：李慧勇华宝基金首席经济学家，

轮值主讲人：陈果中信建投副所长策略首席@上海、张忆东兴业副院长全球策略首席策略11/13-14第一海外研究17-21第一@上海、董广阳华创所长食品17-19.21第一@上海、李强东北食品水晶球20第一@上海、郭磊广发首席经济学家宏观17-21第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

2-5点第一阶段#腾讯会议：736-527-163

https://meeting.tencent.com/s/XCKqZY8441gB

君晟壬寅年开年所长峰会220212

时间：2022年2月12日周六13:30-20:00

主持人：艾小军国泰基金总监、聂挺进华泰资管总经理，

主讲人：王涵兴业副院长首席经济学家宏观14/16-21第二@上海、邱世梁浙商联席所长军工机械12-13第一@上海、武超则中信建投研究部负责人通信12-20第一@北京、戴志锋中泰所长银行18-19.21第二@上海、王胜申万副总策略17-18第二水晶球19第一20第二@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

第一阶段#腾讯会议：883-209-111

https://meeting.tencent.com/dm/fwtqpWXWtIRS

君晟寅月低碳生活会议220226

时间：2022年2月26日周六13:30-20:00

主持人：梁剑泰信基金总监，

主讲人：戴康广发策略19-20第二@上海、鲍荣富天风副所长建筑18第一19第二@上海、王鹤涛长江副所长金属12-21第一@上海、陈杭方正电子科技首席@上海、张乐广发汽车 16-19第一21第二@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

第一阶段#腾讯会议：623-642-523

https://meeting.tencent.com/dm/H1DJxso9zoIF

君晟卯月高质量发展会议220326

时间：2022年3月26日周六13:30-20:00

主持人：谭晓雨国泰君安、徐智麟钧齐投资，

主讲人：李超浙商联席所长首席经济学家wind18第一21第三@上海、刘富兵国盛副所长金工14-17/19-21第一@上海、徐佳熹兴业副院长医药14/16-20第一@上海、宋涛申万化工20-21第二@上海、马鲲鹏中信建投副所长银行16-17.20第二19第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

第一阶段#腾讯会议：169-324-179

https://meeting.tencent.com/dm/q0GWLhqISnzL

君晟辰月国家安全会议220423

农业安全、能源安全、数据安全、国防安全

时间：2022年4月23日周六13:30-20:00

主持人：田刚人保资管权益部副总，

主讲人：刘晨明天风策略21第二@上海、黄文涛中信建投联席所长首席经济学家固收16第一@上海、孟祥文申万能源20-21第二@上海、吕伟民生计算机20第一@上海、吴立天风副所长农业15-16第一17-19第二@上海、石康兴业军工机械20第二21第一@上海。

地点：陆家嘴世纪金融广场 1号28F

第一阶段#腾讯会议：511-592-601

https://meeting.tencent.com/dm/coDDlgFDD8cu

君晟巳月共同富裕会议220528

必选消费、财富管理、消费电子、可选消费

时间：2022年5月28日周六13:30-20:00

主持人：张海波湘财基金总监、王维钢常晟投资，

主讲人：张启尧兴业策略首席@上海、管泉森长江家电18-21第一@上海、鄢凡招商电子12.14-15.18第二@上海、刘欣琦国君非银17-18第二@上海、王永锋广发食品19第二18.20第一@上海。

地点：陆家嘴世纪金融广场 1号28F

第一阶段#腾讯会议：911-841-153

https://meeting.tencent.com/dm/bkMKQqGe9wAb

君晟午月工业互联网会议220702

互联网、智能汽车、智能智造、半导体

时间：2022年7月2日周六13:30-20:00

主持人：翟金林长江养老资管总监，

主讲人：谢亚轩招商研究副总wind19-20宏观第一@深圳、旷实广发传媒18-21第一@上海、高登长江汽车20-21第一@上海、邱世梁浙商联席所长军工机械12-13第一@上海、陈杭方正电子科技首席@上海。

地点：陆家嘴世纪金融广场 1号28F

第一阶段#腾讯会议：507-726-314

https://meeting.tencent.com/dm/yzmQYQvnfs0H

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 1

JunSheng Sector Choice Conference

时间：2020年7月30日周四 15:30-19:30

君晟数字经济部门精选会议-大数据、人工智能、区块链、云计算、物联网、传媒互联网、半导体、消费电子，

轮值主持人：梁剑泰信基金研究总监、聂挺进浙商基金总经理。

主持人：刘洋申万计算机18-19第二@上海、旷实广发传媒18-19第一@北京、陈杭方正科技首席@上海、蒯剑东方电子首席@上海。

地点：浦东联洋广场C3F

现场会议直播腾讯会议号：852486237 密码：200730

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 2

JunSheng Sector Choice Conference

时间：2020年8月20日周四 15:30-19:30

君晟现代服务部门精选会议-非银、银行、现代物流，

轮值主持人：蔡峰南华基金副总。

主讲人：刘欣琦国君非银18第二@上海、马鲲鹏申万金融16-17第二19第一@上海、龚里兴业交运&物流15-19第一/张晓云首席@上海。

地点：浦东新区东园路18号中国金融信息中心15F

现场会议直播腾讯会议号：818973670 密码：200820

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 3

JunSheng Sector Choice Conference

时间：2020年9月10日周四15:30-19:30

君晟消费升级部门精选会议200910-医药、食品、农业，

轮值主持人：陈立秋国联安基金总监。

主讲人：董广阳华创所长食品15-17/19第一@上海、徐佳熹兴业副院长医药 14/16-19第一@上海、吴立天风副所长农业 15-16第一17-19第二@北京>上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场6号1102

现场会议直播腾讯会议号：442377068

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 4

JunSheng Sector Choice Conference

君晟内循环消费部门精选会议201010：家居、家电、家庭教育。

时间：2020年10月10日周六14:00-19:00

轮值主持人：田宏伟博士中泰资管总助

主讲人：周海晨申万研究总经理轻工10-12/14-19年第一白金/屠亦婷首席@上海、管泉森长江家电18-19第一@上海、汪立亭海通社服教育&商业15第一 19第二@上海。

地点：浦东银城中路488号太平金融大厦10 层

现场会议直播腾讯会议号：454 921 663

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 5

JunSheng Sector Choice Conference

君晟科技消费部门精选会议201025-汽车、消费电子、无人驾驶、新能源。

时间：2020年10月25日周日重阳14:00-19:00

轮值主持人：聂挺进浙商基金总经理、王炫宽渡资产合伙人。

主讲人：张乐广发汽车 16-19第一@上海、王聪国君电子18第三@上海、苏晨中泰副所长电新18第一@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场3号25F

现场会议直播腾讯会议号：393 208 227

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 6

JunSheng Sector Choice Conference

君晟先进制造部门精选会议201112-军工、半导体设备、新材料。

时间：2020年11月12日周四15:30-19:30

轮值主持人：翟金林人保资管、崔磊肇万。

主讲人：冯福章安信副总军工14-19第一@上海、吕娟建投机械12-13/18第一@上海、巨国贤广发有色13-14/16-18第一@深圳>上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场6号11F

现场会议直播腾讯会议号：980 450 378。

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 7

JunSheng Sector Choice Conference

君晟互联网部门精选会议201119-电商、社交、人工智能、科技金融、生活服务、搜索、无人驾驶、SAAS、视频。

时间：2020年11月19日周四15:30-19:30

轮值主持人：谭晓雨国泰君安、黄树军永望，

主讲人：何翩翩中信全球产业策略首席海外研究17/19第二@香港、杨仁文方正所长传媒15第一16-18第二/海外互联网团队@上海、刘高畅国盛计算机16团队第二19第三@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场1号28F

现场会议直播腾讯会议号：502 825 223。

君晟精选会议第三季JSSCC Episode 8

JunSheng Sector Choice Conference

君晟服务消费部门精选会议201220-医药、食品、社服、商业。

时间：2020年12月20日周日冬至14:00-19:00

轮值主持人：张海波人保资管、袁鹏涛中域。

主讲人：徐佳熹兴业副院长医药14/16-19第一@上海、杨勇胜招商食品18第一@上海、汪立亭海通商业15第一 19第二@上海。

地点：浦东联洋广场C3F

现场会议直播腾讯会议号：543 448 082

君晟精选会议第四季JSSCC JunSheng Sector Choice Conference

君晟精选会议第四季S4 Episode 1

君晟数字经济部门精选会议210121

时间：2021年1月21日周四 15：30-19：00，

主持人：艾小军国泰基金量化投资总监、陈立秋，

主讲人：刘洋申万计算机18-19第二@上海、熊莉国信计算机首席@上海、旷实广发传媒18-19第一@北京、陈杭方正科技首席@上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场6号11F，

腾讯会议号：269 880 875

S4 Episode 2 君晟消费升级部门精选会议210314日龙抬头：

主持人：蔡峰南华基金领导、郑楚宪宝樾投资，

主讲人：王永锋广发食品19第二20第一@上海、吴立天风副所长农业15-16第一17-19第二@北京>上海、徐佳熹兴业副院长医药14/16-20第一@上海、苏晨中泰副所长电新18第一19-20第三@上海，

地址：中国金融信息中心15F，

腾讯会议号：753 599 155

S4 Episode 3 君晟双循环消费部门精选会议210410六：

主持人：翟金林人保资管总监、崔磊肇万资产，

主讲人：管泉森长江家电18-20第一@上海、周海晨申万总经理轻工钻石十年第一.屠亦婷20第一@上海、鄢凡招商电子12.14-15.18第二@深圳>上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场 1号28F ，

腾讯会议号：708 448 335

S4 Episode 4 君晟先进制造部门精选会议210509日立夏：

主持人：梁剑泰信基金总监、徐婕，冯福章安信副总军工14-20第一@上海、代川广发机械20第一@上海、邬博华长江副所长电新16-20第一@上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场 1号28F ，

腾讯会议号：791 628 189

S4 Episode 5 君晟服务消费部门精选会议210612六：

主持人：田宏伟中泰资管助总、郝一鸣润沃沣，

主讲人：马鲲鹏申万金融16-17.20第二19第一@上海、汪立亭海通商业15第一19-20第二@上海、张晓云兴业交运20第二@上海，

地址：太平金融大厦10F，

腾讯会议号：741 398 615

S4 Episode 6 君晟先进技术部门精选会议210620日夏至：

主持人：谭晓雨国泰君安，

主讲人：武超则建投所长通信 12-20第一@北京>上海、刘高畅国盛计算机16团队第二19第三@上海，郑震湘国盛电子19第二@上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场3号25F，

腾讯会议号：195 115 942

君晟精选会议第五季JSSCC JunSheng Sector Choice Conference

S5 Episode 1 君晟低碳部门精选会议210724

时间：2021年7月24日周六14：00-20：00

主持人：田宏伟中泰资管助总，

主讲人：苏晨中泰副所长电新18第一19-20第三@上海、刘晓宁‍申万副总电力 15-20第一@上海、袁理东吴副所长环保 17.20第二@上海、施毅海通金属15团队第一16第三@上海，

地址：太平金融大厦10F，

腾讯会议号：986 963 270

S5 Episode 2 君晟互联网部门精选会议210821-社交、人工智能、生活服务、电商、搜索、SAAS、视频、元宇宙

时间：2021年8月21日周六15：00-20：00

主持人：田刚中融基金副总、王炫宽渡资产，

主讲人：旷实广发传媒18-20第一@上海、方正传媒团队15第一16-18第二/互联网首席陈梦竹@上海、刘洋申万计算机18-20第二@上海、顾佳招商传媒15.18-19第三@上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场3号25F，

腾讯会议号：955 375 215

S5 Episode 3 君晟科技消费部门精选会议210911

时间：2021年9月11日周六15：00-20：00

主持人：田宏伟中泰资管助总、郝一鸣润沃沣，

主讲人：陈杭方正电子科技首席@上海、

徐佳熹兴业副院长医药14/16-20第一@上海、吴立天风副所长农业15-16第一17-19第二@上海、朱国广东吴联席所长水晶球18第二@上海，

地址：太平金融大厦10F，

腾讯会议号：390 924 141

S5 Episode 4 君晟现代服务部门精选会议211016

时间：2021年10月16日周六14：00-20：00

主持人：詹粤萍民生通惠资管副总、黄树军永望资产，

主讲人：汪立亭海通商业15第一社服19-20第二@上海、张晓云交运20第二@上海、戴志锋中泰所长银行18-19第二@上海、余平国盛军工19团队第一20第四@上海，

地址：中国金融信息中心15F，

腾讯会议号：380 812 490

S5 Episode 5 君晟高端制造部门精选会议211120

时间：2021年11月20日周六14：00-20：00

主持人：梁剑泰信基金总监、徐智麟钧齐投资，

主讲人：邬博华长江副所长电新16-20第一@上海、石康兴业军工机械20第二@上海、代川广发机械20第一@上海、王华君浙商国防机械14第二@上海，

地址：陆家嘴世纪金融广场 1号28F ，

腾讯会议号：173 389 142

S5 Episode 6 君晟创新消费部门精选会议211219

时间：2021年12月19日周日冬至13:30-20:00

主持人：谭晓雨国泰君安、袁鹏涛中域投资，

主讲人：王永锋广发食品19第二18.20第一@北京、刘高畅国盛计算机团队16第二19第三@上海、顾佳招商传媒15.18-19第三@上海、管泉森长江家电18-20第一@上海、许兴军广发电子17-20第一@上海，

地址：联洋广场C3F，

第一阶段#腾讯会议：806-288-040

Season 6 Episode 1 君晟低碳部门精选会议220115

新能源：设备、材料、减碳、绿电运营

时间：2022年1月15日周六13:30-20:00

主持人：胡松国泰基金总监，

主讲人：赵智勇长江机械21第一@上海、苏晨国金所长电新18第一19-21第三@深圳、袁理东吴副所长环保17.20-21第二@上海、刘晓宁‍ 申万副总电力15-21第一@上海、施毅海通金属15团队第一21第二@上海。

地址：太平金融大厦10F，

第一阶段#腾讯会议：104-128-703

https://meeting.tencent.com/dm/sfrgjvGSLJFF

Season 6 Episode 2 君晟专精特新部门精选会议220312

时间：2022年3月12日周六13:30-20:00

主持人：冯福章招商基金研究总监、王炫宽渡资产，

主讲人：张宝涵安信军工首席@上海、苏晨国金所长电新17-18第二20-21第三.水晶球18第一@上海、代川广发机械20第一@上海、陈传红国金新能源汽车首席20-21第三@上海、郑震湘国盛电子19.21第二20第三@上海。

地点：浦东陆家嘴世纪金融广场3号25F

第一阶段#腾讯会议：911-449-930

https://meeting.tencent.com/dm/VlcYtKqGATFg

2、君晟研究社区：君晟专委、君晟天团主讲人、君晟主持人介绍九宫图

君晟研究社区简介

君晟研究社区是九位中国资本市场从业25-35年的专业人士发起组织的非盈利性学术交流平台，组织全国机构投资者负责人/投研总监/基金经理、全国投资银行研究机构负责人/金牌首席、上市公司高管展开多层次交流活动。作为金融/证券/基金/投资行业的智库，君晟研究社区以组织政策建议、同业公益、学术交流活动为己任，以引导市场理性预期、改善中国资本市场监管治理结构、提升国内外投资者对中国资产信心为使命。

3、图片集锦：

君晟铂金奖颁奖礼20161222、

君晟年会助力新财富论坛20161014、

君晟总量会议20171104、

君晟重阳总量年度会议20191007、

君晟己亥年收官会议20200105、

君晟总量年度会议20200830、

君晟庚子年收官会议20210110、

君晟总量年度会议乾天场20210801、

君晟总量年度会议坤地场20210829、

君晟辛丑年收官所长峰会20220103、

君晟壬寅年开年所长峰会20220212