备受关注的「氧化锆」行业，国产企业如何抢占百亿级市场？

作者|高禾投资研究中心

来源|高禾投资（ID：GHICapital）

【会议邀请】根据相关机构数据，2019年中国种植牙数量为311.95万颗，2014-2019年复合增长率超过40%。据此推算，2019年种植体市场规模大约为193.1亿元。

基于上述背景，高禾投资拟于2020年11月26日（周四16:30）现场+直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《十年十倍成长空间，种植牙行业的投资机遇和挑战》，现诚邀您的参与。

报名联系人吴女士（15011361197，微信同二维码）。如遇繁忙，回复不及时，敬请谅解），具体参与方式将在报名成功后另行通知，期待您的参与。详情请点击会议链接or参看文末海报，谢谢！

导读

二氧化锆，俗称氧化锆，是高的主要氧化物，其具有化学性质不活泼、高熔点、高电阻率、高硬度、高折射率和低膨胀系数等性质。氧化锆的众多性质使其在众多领域（智能手机、可穿戴智能设备、齿科材料、骨科材料、光纤材料等）都能够得到应用。广泛的应用领域带给氧化锆百亿级别的市场空间，随着氧化锆在义齿行业以及可穿戴智能设备、智能手机行业的渗透率不断加深，以及5G产业的兴起，其市场空间将进一步得到提高。目前制造氧化锆的国产企业主要是国瓷材料、三祥新材、东方锆业等，在全球市场上国外品牌仍旧占领主导地位。

请看，今天的

备受关注的「氧化锆」行业，国产企业如何抢占百亿级市场？

一、氧化锆行业市场研究综述

（一）氧化锆行业定义及应用领域

1. 定义

二氧化锆，化学式为ZrO2，是锆的主要氧化物，通常状况下为白色无臭无味晶体，难溶于水、盐酸和稀硫酸。化学性质不活泼，且具有高熔点、高电阻率、高折射率和低热膨胀系数的性质，使它成为重要的耐高温材料、陶瓷绝缘材料和陶瓷遮光剂，亦是人工钻的主要原料。

1970年代，德国著名的VITA公司发明了In-Ceram技术，全瓷冠的强度得到了很大的提高，并很快应用于临床，全瓷冠逼真的美学效果令牙医们震惊，连牙医也很难分辨哪一颗是假牙。现在随着材料科学和计算机技术的发展，CAD-CAM技术被应用于假牙的制作，目前二氧化锆电脑全瓷牙Cercon已成为全瓷牙中最成功的产品。

图1：氧化锆球图

来源：百度，高禾投资研究中心

2. 应用领域

（1）金属锆及其化合物的原料

用于制金属锆和锆化合物、制耐火砖和坩锅、高频陶瓷、研磨材料、陶瓷颜料和锆酸盐等主要用于压电陶瓷制品、日用陶瓷、耐火材料及贵重金属熔炼用的锆砖、锆管、坩埚等。也用于生产钢及有色金属、光学玻璃和二氧化锆纤维。还用于陶瓷颜料、静电涂料及烤漆。用于环氧树脂中可增加耐热盐水的腐蚀。

（2）耐火材料

氧化锆纤维是一种多晶质耐火纤维材料。由于ZrO2物质本身的高熔点、不氧化和其他高温优良特性，使得ZrO2纤维具有比氧化铝纤维、莫来石纤维、硅酸铝纤维等其他耐火纤维品种更高的使用温度。

（3）燃气轮机

等离子喷涂二氧化锆热障涂层在航空及工业用燃气轮机上的应用已有很大进展，在一定限度内已经用于燃气轮机的涡轮部分。由于这种涂层可以降低气冷高温部件的温度50-200 ℃，因此可以显著地改善高温部件的耐久性,或者容许提高燃气温度或减少冷却气体的需用量而保持高温部件所承受的温度不变，从而提高发动机的效率。

（4）陶瓷材料

因为氧化锆的折射率大、熔点高、耐蚀性强，故用于窑业原料。压电陶瓷制品有滤波器、扬声器超声波水声探测器等。还有日用陶瓷（工业陶瓷釉药）、贵重金属熔炼用的锆砖及锆管等。纳米级氧化锆还可以用作抛光剂、磨粒、压电陶瓷、精密陶瓷、陶瓷釉料和高温颜料的基质材料。

（5）其他

此外氧化锆可用于白热煤气灯罩、搪瓷、白色玻璃、耐火坩埚等的制造。X射线照相。研磨材料。与钇一起用以制造红外线光谱仪中的光源灯，厚膜电路电容材料，压电晶体换能器配方。

（二）氧化锆行业发展历程

1. 锆的发现

在1789年，德国化学家马丁证明了锆石并不是钻石，澄清了人们对锆石的误解。他通过将锆石与反应性化合物氢氧化钠共同加热，发现这两种物质反应生成了一种氧化物。马丁认为这种氧化物内含有一种新的元素。他将这种新的氧化物命名为氧化锆，而这种新的元素命名为锆。

2. 中国锆业发展历程

（1）行业萌芽期（1960年-1978年）

20世纪60年代，中国曾经用碳氯化法生产过无铪的核用金属锆，那时有上海红色冶炼厂、901厂、锦州铁合金厂；同时还有上海五一化工厂、北京有色金属熔炼厂、水口山六厂和河南焦作化工总厂，用硫酸法生产氧化锆。由于我国核工业尚未发展，氧化锆未能在工业上取得应用，生产技术、产品质量、环境污染等都存在严重问题，资金也比较困难，因此，这些工厂的规模一直未发展起来，大部分工厂停产、转产、关闭，只有少数工厂保留、待观、试验。

20世纪70年代中期，由于国外氧化锆应用的发展，影响了中国。特别是氧化锆在卫生陶瓷方面的应用，促进了氧化锆的发展。但由于原有的工艺技术落后、工艺流程过长、产品质量差、环境污染严重等，迫使人们进行氧化锆生产工艺的改进研究，以后就确立了工业上应用的NaOH烧结和HCl分解工艺生产氧化锆，并于1978年建立第1家按NaOH烧结工艺生产氧化锆的工厂——宜兴化工厂。与此同时，在湖州也建立了一个小型的生产厂。产品质量在当时还是比较好的，但规模都比较小。因为当时在国内氧化锆的应用还是很陌生的，所以销量不是很大。

（2）快速发展期（1978年-2000年）

由于氯氧化锆的生产工艺复杂，环境污染严重，为了保护本国的利益，发达国家几乎把这个低利润、高能耗、高污染的前期生产工艺去掉，而保留高效、无污染的深加工工艺。因此发达国家氯氧化锆几乎都停止生产，从国外采购氯氧化锆原料，这样就促进了中国锆工业的发展。随着1980年中国向世界市场开放，中国氯氧化锆开始出口，宜兴化工厂规模得到迅猛发展。这也许是中国锆工业发展的转折点。随着外贸的扩大，锆化学制品品种增多，产量增大，企业效益良好。由于利益驱动，这时在国内发展了一批新的企业，生产能力有所增长，但生产量跟不上生产能力。

到了20世纪90年代，南非、澳大利亚的锆英砂进入中国，锆化学制品的质量、工艺技术水平、回收率均有所提高。同时，根据国外客商的要求，锆化学制品的种类也扩大了。在利益的驱动下，生产厂家进一步增多，锆英砂供应充足，原材料价格下降。氯氧化锆出口量猛增，促进了中国锆化学制品工业的发展。但由于信息交流不畅，企业间缺乏沟通，国内氯氧化锆的生产厂家增加太多，企业相互竞争，相互压价，价格下跌。同时由于产量猛增，技术和检测手段跟不上，产品质量下降，环境污染严重。不利于我国锆化学制品的发展。这时期的产量约为20000t。

（3）稳定发展期（2000年至今）

进入新世纪，锆的氧化物——氧化锆的需求随着可穿戴智能设备、智能手机、义齿、新能源汽车等等领域的兴起而增加，这将带给中国锆业新一轮的发展期。氧化锆具有非常好的热稳定性以及非常坚硬的物理特性，同时兼备了金属的优点和塑料的优点，所以越来越多的产品更倾向于使用氧化锆作为原材料，当然氧化锆的成本也相对较高，但在消费升级以及人均可支配收入提升的大环境下，氧化锆行业将有进一步的发展。

（三）氧化锆行业市场规模

1. 氧化锆在义齿上的应用

2020年氧化锆义齿市场空间达到20亿元以上。全球2020年义齿市场有望达到188亿美元，国内义齿市场销量也有望保持稳步增长，2015年我国义齿消费规模为57亿元，在人口老龄化趋势下，预计2020年国内市场规模达73亿元，氧化锆义齿市场空间达20亿元以上。成本较高制约氧化锆的市场渗透率，而随着国民收入水平不断提高，加上氧化锆齿科材料生产工艺和技术的发展，生产成本降低，未来氧化锆义齿占比将不断提升，市场规模将由2015年的15亿增长至2020年的20亿元。

图2：全球氧化锆义齿市场空间图

来源：村田、乘联会、智研咨询、现代齿科、高禾投资研究中心

2. 氧化锆在手机背板上的应用

氧化锆陶瓷兼具金属和塑料优势，将成为手机背板材料的新选择。传统的手机背板材料中，塑料的各方面性能最差，但因为其成本低廉，所以在中低端手机中广泛应用。金属和玻璃材料各有所长：金属具有独特的金属质感，散热性能好，坚固不易碎；玻璃材料相对于金属材料，具有外形差异化且无信号屏蔽的优势，有助于实现手机无线充电和NFC技术。陶瓷材料结合了玻璃的外形差异化、无信号屏蔽、硬度高等性能优势，同时拥有接近于金属材料的优异散热性，正在逐渐渗透到中高端智能手机的后壳领域中。

截止2016年，手机背板中氧化锆陶瓷材料渗透率仅1%左右。而随着行业发展，生产工艺完善，良品率提升，氧化锆陶瓷背板的成本将不断降低，市场渗透率也会随之增长。氧化锆在手机背板领域存在百亿级市场规模。

图3：氧化锆粉体在手机背板领域市场空间图

来源：TII、高禾投资研究中心

3. 氧化锆在可穿戴智能设备上的应用

可穿戴设备方面已全面应用氧化锆粉体。智能手表单价较高，背板、表壳、旋钮等质量相对较小，对全面应用陶瓷材料的成本敏感性较低。Apple自2017年9月发布iwatch3开始即开始全系使用陶瓷材料作为背板、表壳的材料，其后华为、小米的智能手表产品也使用了氧化锆背板。我们认为未来伴随可穿戴设备渗透率进一步打开，行业对氧化锆材料的需求有望稳步上升。

表1：氧化锆在可穿戴智能设备上应用表

资料来源：粉体圈、中关村在线、高禾投资研究中心

图4：氧化锆在智能穿戴设备领域市场空间图

来源：智研咨询、高禾投资研究中心

（四）氧化锆行业产业链分析

图5：氧化锆产业链图

来源：新材料在线、高禾投资研究中心

1. 上游：原材料供应商

氧化锆产业链上游环节主体为原材料供应商，其中锆英砂作为氧化锆的主要原材料，除此之外，电熔锆、氧氯化锆以及硅酸锆也同样是行业的上游，是由锆英砂提炼而成。

锆英砂在全球储量充足但分布不均匀，全球已探明的锆英砂储量超过6000万吨，主要分布在澳大利亚和南非，合计占全球锆英砂储量比重高达58%。虽然在我国海南省也分布着少量锆英砂矿，但我国锆英砂矿难以满足国内市场对锆英砂的强劲需求，高品位的锆英砂主要依靠从国外进口，中国已成为全球最大的锆英砂进口国，我国锆英砂需求占全球总需求的45%，大量依靠国外进口锆英砂增加了我国电熔氧化锆生产企业的原材料成本。

2. 中游：氧化锆制造商

位于产业链中游的是氧化锆的制造商。氧化锆产品分为普通氧化锆、纳米复合氧化锆、核级氧化锆。近几年，各产业升级趋势明显，氧化锆作为一种高端应用材料，发展得到了国家政策的大力支持，以其优越的性能和广阔的应用空间深受市场热捧。纳米氧化锆又可以分为结构陶瓷、功能陶瓷、超增韧陶瓷以及锆铈固熔体。目前我国氧化锆生产技术日趋接近国外发达国家的水平，行业领先企业已积极参与到全球市场的竞争，氧化锆产品出口多个国家和地区。相关企业有：福建三祥、东营瑞海、国瓷材料等等。国外企业目前仍然处于行业领先地位，如日本DKK、圣戈班等。

3. 下游：各应用领域

氧化锆产业链下游主要是氧化锆的各种应用领域。电熔氧化锆产品的传统应用领域主要是玻璃耐火材料、冶金耐火材料、陶瓷色釉料、核级锆材、先进陶瓷等领域。由于纳米复合氧化锆综合性能优越，在各行各业均有应用。

纳米复合氧化锆性能优越，广泛应用于特种陶瓷领域。氧化锆是一种耐高温、耐腐蚀、耐磨损和低热膨胀系数的无机非金属材料，具有卓越的耐热、绝热性能。而其中，纳米复合氧化锆由于具有高强度、耐高温、耐磨、绝热绝缘、高介电常数等卓越的性能，被广泛地应用于义齿、氧传感器、电子消费品等功能材料领域，以及特种刀具等结构材料领域。

表2：氧化锆应用类别、用途及对应特性表

来源：前瞻产业研究院、高禾投资研究中心

二、氧化锆行业驱动因素分析

（一）义齿行业爆发，拉动氧化锆需求

全瓷牙市场爆发，氧化锆作为最常用的义齿全瓷修复体，需求将被拉动。全国种植牙市场规模有较大的提升空间，随着国人对牙齿美观性追求的提升，预计全瓷牙渗透率仍将进一步提升。假设全瓷牙渗透率提升至70%、种植牙数量提升至1000万颗、全瓷牙平均价格3000元/颗，经估算，全国种植牙用的全瓷牙潜在市场空间约210亿元。全瓷牙的市场空间增长，将带动氧化锆行业的需求增长。

（二）市场认可度不断上升，行业有望快速发展

市场认可度不断上升，氧化锆需求有望快速发展。金立手机于2014年1月首次推出以氧化锆陶瓷作为背板材料的智能手机—天鉴W808，此后华为、小米等手机厂商也相继推出了该类型手机，逐渐使得氧化锆陶瓷手机背板被大众知晓。此外Iphone亦有望使用陶瓷后盖。苹果公司分别在06年和13年提交了氧化锆外壳领域的专利申请。预计未来将会有越来越多使用陶瓷或玻璃后盖的手机上市，氧化锆陶瓷背板的需求也有望迎来高速增长。

（三）技术升级，国内企业正在追赶国外龙头

国内企业技术升级，核心技术突破，国产替代化加快。目前国内厂商能生产的主要是工业级氧化锆和高纯复合氧化锆，高分散性的纳米级复合氧化锆则较多依赖进口。高端纳米级复合氧化锆粉体的生产商主要集中在日本和欧美，主要的生产厂家为日本的东曹TOSOH，第一稀（土）元素以及欧洲的圣戈班和罗地亚（Rodia）等。

三、氧化锆行业制约因素分析

（一）氧化锆行业体量较小，行业玩家更倾向于布局下游

产业链中游的氧化锆制造环节市场规模较小，行业玩家更倾向于向下游发展。目前，氧化锆行业中游的制造环节在义齿领域的市场规模仅仅只有20亿元，而在智能终端（如手机、平板、可穿戴智能设备等）的市场规模在5G大背景的驱动下可能也只有百亿级别的市场。而对于其下游各应用领域来说，市场规模则能达到千亿级别，这也将导致行业内的玩家更倾向于向下游布局，占领更大的市场。

（二）行业内玩家众多，集中度低

氧化锆行业玩家众多，行业集中度也相对较低，竞争十分激烈。氧化锆行业市场竞争格局十分激烈，行业内玩家较多。在全球纳米氧化锆领域，圣戈班市场占比12%，日本DKK市场占比12% ，东曹市占率约为7%，东方锆业市占率为6%，国瓷材料市场占比为1%，其余的企业瓜分剩下57%的市场。可以看到，目前纳米氧化锆市场主要以日系品牌为主，国产品牌较少，且市场占比也不高。

（三）产品研发周期较长，研发费用投入较大

行业属于技术密集型行业，需要投入较大的研发费用，产品的研发周期也较长。为了实现突破国外企业的垄断，保持自身的竞争力，国产企业需要投入更多研发费用在研发新产品、新技术、新材料上，这也让企业面临着研发决策失败、研发周期较长、研发效果达不到预期等风险，这将在一定程度上制约行业的发展。

四、氧化锆行业政策因素分析

新材料行业是国家战略性新兴产业，涵盖了特种金属功能材料、高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料等六大领域的诸多产品。其中，电熔氧化锆产品属于新型无机非金属材料有良好发展前景。

表3：氧化锆行业政策汇总表

来源：高禾投资研究中心

五、氧化锆行业发展趋势分析

（一）手机背板将迎来氧化锆全瓷时代

传统的手机背板材料中，塑料的各方面性能最差，但因为其成本低廉，所以在中低端手机中广泛应用。金属和玻璃材料各有所长：金属具有独特的金属质感，散热性能好，坚固不易碎；玻璃材料相对于金属材料，具有外形差异化且无信号屏蔽，有助于实现手机无线充电和 NFC 技术等特点。陶瓷材料结合了玻璃的外形差异化、无信号屏蔽、硬度高等特点，同时拥有接近于金属材料的优异散热性，正在逐渐渗透到中高端智能手机的后壳领域中。

（二）5G时代来临，可穿戴智能设备带给氧化锆百亿市场

5G时代即将来临，氧化锆有望取代金属材料，占据中高端手机市场。此前由于金属材质对手机信号有屏蔽作用，为了解决这一问题，手机使用天线外设，或后壳采用非一体化设计——金属+塑料三段式，或非金属遮板式等。但5G手机将采用大规模多天线技术，以满足高传输速率的需求，因此为了保证手机外壳的完整性，以及手机整体的美观，5G手机很有可能将采用非金属材质作为背板材料。

（三）结构陶瓷是氧化锆的一个新领域

结构陶瓷作为氧化锆的一个新型应用领域，目前越来越为人们所重视。中国目前的氧化锆结构陶瓷，有70%的企业是由氧化铝陶瓷行业转化而来的。中国市场的部分稳定氧化锆的应用正处于起步发展阶段。主要为：光纤接插件及套管、氧化锆磨介、刀具、纺织及烟草机械承板等。其中磨介占据一半以上的份额。

六、氧化锆行业市场竞争格局

（一）全球氧化锆市场竞争格局

目前全球氧化锆生产企业主要集中在少数国家，主要包括中国、日本、法国、英国、美国、澳大利亚等。纳米复合氧化锆产业布局较全的企业包括法国圣戈班（Saint-Gobain）、日本东曹（Tosoh）、日本第一稀元素（DKKK，DAIICHI KIGENSO KAGAKU KOGYO CO.，LTD）等三家，其他包括日本昭和电工（Showa Denko）、法国苏维(罗地亚Rhodia是Solvay集团成员之一)、日本住友大阪水泥(SumitomoOsaka Cement Co,Ltd.)等企业在部分细分领域占据重要地位。其中第一稀元素以该产品为主业，其他均为大型综合集团。

图6：全球纳米复合氧化锆市场竞争格局图

来源：新材料、高禾投资研究中心

纳米氧化锆产能应用领域为特种机械零部件、研磨材料和刀具，此三项领域占比超50%。陶瓷牙齿、光纤连接器、氧传感器等领域的对于氧化锆的需求增长较快。消费电子外观件领域对于氧化锆的需求属于近两年开始爆发的新增需求。

（二）中国氧化锆市场竞争格局

近年来，我国氧化锆生产技术日趋接近国外发达国家的水平，行业领先企业已积极参与到全球市场的竞争，氧化锆产品出口多个国家和地区。领先企业产能不断扩张，其中福建三祥新材（603663）公司2016年电容氧化锆产能达到1万吨，销量达到9777.8吨,目前在新建产线产能高达1万吨/年。国瓷材料（300285）具有氧化锆产能2500吨/年，在建产能1000吨/年,目前下游主要布局齿科氧化锆应用，未来将针对手机陶瓷背板领域氧化锆材料替代。

表4：中国氧化锆主要生产厂商表

来源：前瞻产业研究院、高禾投资研究中心

（三）国外主要玩家

1. 圣戈班

（SGOB.FWB/CODC.LSE/SGOB.EPA/SGON.BMV/SGOB.BIT）

（1）公司概况

圣戈班（Saint-Gobain），总部设在法国的圣戈班集团生产、加工并销售高技术材料并提供相应服务。圣戈班将原材料加工为先进材料用于我们的日常生活中，同时开发未来新材料。圣戈班集团是其所在所有行业的欧洲及世界领先者，并且是世界工业集团百强之一。圣戈班已在巴黎、伦敦、法兰克福、苏黎世、布鲁塞尔、阿姆斯特丹等交易所上市。

（2）主要产品

圣戈班ZirPro是业内知名的氧化锆粉末制造商。ZirPro提供广泛的氧化锆粉末系列产品，其成分涵盖从单斜相氧化锆到钇稳定氧化锆（从3 mol% 至8 mol%）再到着色氧化锆的范围。通过采用基于天然硅酸锆热处理或化学处理这两种工业氧化锆生产工艺，ZirPro提供了纯度（97.0%至99.9%）、粒度分布（从15 µm的大颗粒至1微米以下的小颗粒）和反应性（对于某些化学处理的氧化锆为1 m²/g 至25 m²/g）范围很宽的氧化锆粉末。

ZirPro的氧化锆系列产品满足了航空、汽车、电子和通信等市场中许多陶瓷应用对特殊性的需求以及相关要求。作为技术创新者，ZirPro拥有专业的材料知识和市场知识，既可为现有应用推荐合适的氧化锆产品，也可与客户合作开发新的应用。

图7：圣戈班氧化锆粉末图

来源：圣戈班官网、高禾投资研究中心

（3）业绩情况

圣戈班2017-2019年总收入和毛利整体呈现缓慢上升趋势，而毛利和净收入总体偏低；2020年上半年因为疫情原因整体收入、毛利、营业收入和净收入都有所下滑。

图8：圣戈班2017-2020H1经营情况图（单位：百万欧元）

来源：英为财情、高禾投资研究中心

2. 日本DKKK

（1）公司概况

日本第一稀土元素（DAIICHI KIGENSO KAGAKU KOGYO CO., LTD. ）创立于1944年，总部位于日本东京新宿区，是全球分析仪器和测量技术的领先者之一。DKK-TOA为原日本DKKK及TOA合并后之新公司，产品更为广泛齐全，DKKK凭借水，大气，气体监测技术，生产高性能的测量仪器并覆盖多个领域，是一家综合领域的测量仪器生产厂商。公司致力于地球环境的保护和人类美好生活环境的实现.，禀承“以诚信、创造、挑战为根本，为地球和社会环境做贡献”的宗旨，为化工、石油、冶金、造纸、电子等行业的水质分析、烟气分析、有害气体分析提供着优秀的分析仪器。

（2）主要产品

锆的性质取决于它所结合的物质或它的晶体结构，它有各种各样的性质。DKKK致力于研究锆的这些特性并追求其潜力。近年来，锆因其耐热性、催化功能等性能受到人们的关注，在汽车零部件和能源相关产品中的应用越来越多。

图8：日本DKKK氧化锆粉末图

来源：日本DKKK官网、高禾投资研究中心

（四）国内主要玩家

1. 国瓷材料（300285.SZ）

（1）公司概况

山东国瓷功能材料股份有限公司（以下简称“国瓷材料”）成立于2005年4月，是一家专业从事新材料领域，集研发、生产、销售为一体的高新技术企业。

2017年底国瓷材料发布重大资产重组草案，拟以发行股份方式购买深圳爱尔创科技股份有限公司（以下简称“爱尔创”）75%股权，交易价格暂定为8.1亿元，同时拟定增募集4.85亿元用于建设数字化口腔中心和义齿精密部件加工中心。

（2）主要产品

国瓷材料产品涵盖电子陶瓷介电材料、结构陶瓷材料（纳米复合氧化锆和氧化铝等）、建筑陶瓷材料（陶瓷墨水、釉料）、电子金属浆料（银浆、铝浆、铜浆、镍浆等）、催化材料（蜂窝陶瓷、分子筛、铈锆固溶体等）等。产品主要应用在电子信息和通讯、生物医药、新能源汽车、建筑材料、汽车及工业催化、太阳能光伏、航空航天等现代高科技领域。

图9：国瓷材料氧化锆齿科材料图

来源：国瓷材料官网、高禾投资研究中心

（3）核心竞争力

国瓷材料通过持续开展技术创新和引进高端研发技术人才，掌握了电子材料、催化材料、生物医疗材料等关键基础材料的制备技术。国瓷材料及子公司有效授权专利220件，其中国内发明专利85件、国际发明专利36件，参与主持和制定国际标准3项、国家标准10项、行业标准5项和企业标准6项，有力地保证了公司产品在国内和国际市场的领先优势，为公司持续高效发展提供了技术保障

（4）业绩情况

国瓷材料主营业务分为催化材料、生物医疗材料、电子材料以及其他材料四个板块。2018年这四个板块的销售收入分别为5.98亿元、6.68亿元、3.35亿元、1.96亿元；2019年四个板块的销售收入分别为7.4亿元、6.97亿元、5.09亿元、2.07亿元，总体来说四个板块在2018-2019年都有不同程度的增长。

图10：国瓷材料2018-2020H1经营情况图（单位：亿元）

来源：国瓷材料半年报/年报、高禾投资研究中心

2.  三祥新材（603663.SH）

（1）公司概况

三祥新材股份有限公司（以下简称“三祥新材”）于2012年3月由“福建三祥工业新材料有限公司”整体变更而成，公司前身成立于1991年，系高新技术企业。

三祥新材成立二十多年来，一直坚持节能环保的绿色经营理念，依法诚信经营，专注于新材料的研发、生产和销售。主要生产电熔氧化锆、铸造改性材料、单晶电熔铝三大系列产品100多个品种，产品广泛应用于航天、军工、耐火耐磨材料、陶瓷色釉料、核级锆材、先进陶瓷、铸造、高端磨料磨具等行业，业务遍及30多个国家和地区。

（2）主要产品

稳定型氧化锆系列产品分为钇稳定锆、钙稳定锆、镁稳定锆、铝稳定锆、复合稳定锆等，广泛应用于钢铁、玻璃、陶瓷、有色金属、电子、航空航天等行业。用于制作定径水口、连铸三大件、喷嘴、陶瓷过滤网、坩埚、高温窑具、炉衬耐火材料、电子承烧板、氧传感器等。

单斜氧化锆系列产品分为陶瓷色料级氧化锆、耐火材料级氧化锆、高纯氧化锆、特种氧化锆等，广泛应用于高端耐火材料、陶瓷色料、磨料、玻璃、先进陶瓷、核级锆材等领域。可用作锆刚玉砖、锆电铸砖、锆刚玉磨料、锆莫来石、高级陶瓷制品、定径水口、锆系色料、特殊锆制品、金属锆（核级锆材）等的原材料。

图11：三祥新材氧化锆产品图

来源：三祥新材官网、高禾投资研究中心

（3）核心竞争力

三祥新材经过30多年的发展和持续创新，积累了丰富的生产经验，在充分消化吸收了国外引进技术的基础上，自主研发了“一步法熔炼二氧化锆颗粒技术”、“节能单炉法熔炼稳定型氧化锆”、“特种电熔氧化锆生产技术”、“喷墨色料用电熔氧化锆生产技术”、“高性能氧化锆生产技术”、“单晶电熔铝晶粒控制技术”、“高纯纳米氧化锆生产技术”等多项技术成果，获得了多项专有技术，其工艺指标达到国际先进水平，三祥新材综合技术实力位居国内同行业前列。

（4）业绩情况

三祥新材的业务主要分为锆系列产品、铸造改性材料以及其他，2017年-2019年三祥新材锆系列产品表现良好，从2017年的2.36亿元上升至2019年的5.36亿元。在2018-2019年，铸造改性材料和其他两个板块的营业收入有一定程度的下滑。

图12：三祥新材2017年-2019年经营情况图（单位：百万元）

来源：三祥新材年报、高禾投资研究中心

3.  东方锆业（002167.SZ）

（1）公司概况

广东东方锆业科技股份有限公司（以下简称“东方锆业”）总部位于广东省汕头市澄海区莱美路宇田科技园，成立于1995年11月，是专业从事锆系列制品研发、生产和经营的国家级重点高新技术企业，以从海沙矿产中提取的锆英砂为原料生产锆系列制品。

（2）主要产品

主要产品分为二氧化锆、氯氧化锆、复合氧化锆、氧化锆结构陶瓷、硅酸锆、电熔氧化锆、核级海绵锆等七大系列共八十多个品种规格，是全球锆产品品种最齐全的制造商之一。产品应用领域涵盖核电能源、特种陶瓷、生物陶瓷、光通讯器件、固体燃料电池、兵器及航空航天领域、电子陶瓷、人造宝石、陶瓷色釉料、高级耐火材料等诸多新材料、新工业行业，产品畅销海内外市场。

图13：东方锆业电熔氧化锆产品图

来源：东方锆业官网、高禾投资研究中心

（3）核心竞争力

东方锆业作为整个锆行业的龙头企业，锆产业链配套齐全，拥有自己的锆矿砂资源，在当前产业发展走向高端的复合氧化锆粉体及氧化锆陶瓷、核级海绵锆领域等两大领域拥有自主知识产权的核心技术和雄厚的产业基础。在企业发展的不同历史阶段，东方锆业不断追求国际先进技术和采用国际先进标准，数十次承担并顺利完成了包括国家高技术产业化示范工程、国家火炬计划、广东省火炬计划等在内的国家、省、市科技计划项目，同时荣获包括“中国乡镇企业科技奖一等奖”、“广东省科技进步一等奖”等多项科技大奖。

（4）业绩情况

东方锆业2018-2019年的主营收入有所下滑，且主营成本增长，导致其利润下滑，毛利率降低。2020上半年，毛利率进一步降低。总体来说，东方锆业的经营情况不是很理想。

图13：东方锆业2018年-2020H1经营情况图

来源：东方锆业年报/半年报、高禾投资研究中心

【会议邀请】根据相关机构数据，2019年中国种植牙数量为311.95万颗，2014-2019年复合增长率超过40%。据此推算，2019年种植体市场规模大约为193.1亿元。

高禾投资拟于2020年11月26日（周四16:30）现场+直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《十年十倍成长空间，种植牙行业的投资机遇和挑战》，现诚邀您的参与。

报名联系人吴女士（15011361197，微信同二维码）。

如遇繁忙，回复不及时，敬请谅解），具体参与方式将在报名成功后另行通知，期待您的参与。详情请点击会议链接or参看文末海报，谢谢！

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【高禾投资研究中心研究报告】

【行业板块研究系列】

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【国资入主研究系列】

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