【广发宏观郭磊】政治局会议延续积极调整的基调

广发证券首席宏观分析师  郭磊  博士  

[e-mail]

正文

政治局会议延续了6月以来政策积极调整的基调。中共中央政治局7月31日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。从会议精神来看，此次会议延续了6月以来政策积极调整的基调，并作出了进一步的定调。

第一，会议对于形势判是外部环境“明显变化”，这一点被视为“主要矛盾”。会议指出，“当前经济运行稳中有变，面临一些新问题新挑战，外部环境发生明显变化。要抓住主要矛盾，采取针对性强的措施加以解决”。

第二，会议六点工作要求的第一点是六个稳，即“稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期”，这是此次会议的关键词。会议指出“要做好稳就业、稳金融、稳外贸、稳外资、稳投资、稳预期工作。保护在华外资企业合法权益。”

第三，“提高”政策的前瞻性、灵活性、有效性是一季度政治局会议没有，也是之前很久没有的提法，显示出政策在进一步积极调整。会议指出“保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性”。

第四，货币总闸门还在，财政政策要发挥更大作用，相当于肯定了政策将更为积极，但否定“放水”一说。会议指出“保持经济平稳健康发展，坚持实施积极的财政政策和稳健的货币政策，提高政策的前瞻性、灵活性、有效性。财政政策要在扩大内需和结构调整上发挥更大作用。要把好货币供给总闸门，保持流动性合理充裕”。

第五，基建被界定为“补短板”中的主要短板，特别提出“实施好乡村振兴战略”。会议指出“把补短板作为当前深化供给侧结构性改革的重点任务，加大基础设施领域补短板的力度，增强创新力、发展新动能，打通去产能的制度梗阻，降低企业成本。要实施好乡村振兴战略”。

第六，去杠杆强调的“把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”，和金融委会议精神一致。会议指出“把防范化解金融风险和服务实体经济更好结合起来，坚定做好去杠杆工作，把握好力度和节奏，协调好各项政策出台时机”。

第七，用推进改革、扩大开放回应贸易摩擦问题。会议指出“推进改革开放，继续研究推出一批管用见效的重大改革举措。要落实扩大开放、大幅放宽市场准入的重大举措，推动共建一带一路向纵深发展，精心办好首届中国国际进口博览会”。

第八，从“下决心”到“加快”，房地产长效机制的最终形成可能越来越近。会议指出“下决心解决好房地产市场问题，坚持因城施策，促进供求平衡，合理引导预期，整治市场秩序，坚决遏制房价上涨。加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制”。

风险提示：去杠杆进度超预期；外部经济环境变化超预期。

风险提示

去杠杆进度超预期；外部经济环境变化超预期

国内实体系列

【广发宏观郭磊】新一轮对外开放有望提升全要素生产率

广发宏观Q系列

国内货币系列

海外宏观&大宗系列

【广发宏观张静静】再谈原油：风险偏好、供需、中东摩擦三重利好

法律声明：

本微信号推送内容仅供广发证券股份有限公司（下称“广发证券”）客户参考，其他的任何读者在订阅本微信号前，请自行评估接收相关推送内容的适当性，广发证券不会因订阅本微信号的行为或者收到、阅读本微信号推送内容而视相关人员为客户。

完整的投资观点应以广发证券研究所发布的完整报告为准。完整报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠，但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证，报告内容亦仅供参考。

在任何情况下，本微信号所推送信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除非法律法规有明确规定，在任何情况下广发证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。读者不应以本微信号推送内容取代其独立判断或仅根据本微信号推送内容做出决策。

本微信号推送内容仅反映广发证券研究人员于发出完整报告当日的判断，可随时更改且不予通告。

本微信号及其推送内容的版权归广发证券所有，广发证券对本微信号及其推送内容保留一切法律权利。未经广发证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、转载和引用，否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版、复制、刊登、转载和引用者承担。