【兴证计算机】信创今年以来的重大变化及未来展望？

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兴业证券计算机小组

蒋佳霖/孙乾/吴鸣远/冯欣怡/陈鑫/杨本鸿

本周观点聚焦

1、本周观点：重点布局核心龙头及低估值质优成长

2、深度跟踪：信创今年以来的重大变化及未来展望？

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周观点：重点布局核心龙头及低估值质优成长

市场风险偏好有所回暖，目前计算机行业具有三大优势：低估值（特别是二线成长）、业绩增长持续性好（中枢15%左右）、长期有大作为空间（估值弹性大），上述优势在各板块横向对比中，有较强的稀缺性，对中短期反弹形成支撑。预判四季度左右板块优势进一步增强、同时压制因素进一步缓解，中长期投资机会显著。细分方向来看，长期更看好智能汽车、云计算、网络安全、工业互联；中期维度亦可配置信创、DCEP的低估值标的。

习近平强调突破核心技术，鸿蒙OS手机端即将亮相。本周，习近平在两院院士大会中指出，要在高端芯片、工业软件等核心技术方面全力攻坚，在基础核心领域，瞄准人工智能、量子信息等前沿领域，前瞻布局，优化财政科技投入，重点投向战略性、关键性领域。同时，华为官宣6月2日晚8时，将正式发布鸿蒙手机操作系统，相比其他OS，鸿蒙OS设计之初面向物联网终端，可实现不同终端底层语言和交互的统一，本次手机终端正式发布，有助于鸿蒙生态加速落地。受上述因素提振，建议重点关注国产基础软硬件板块的投资机会。

本周周报第二章，我们立足于国产基础软硬件，对信创产业链今年以来的基本面变化及未来展望进行了深度跟踪研究，以供投资参考。

【建议关注】

云计算：金山办公、广联达、用友网络、宝信软件、金蝶国际、明源云、福昕软件、石基信息、金山云、浪潮信息

工业互联：国联股份、中控技术、中望软件、品茗股份、鼎捷软件、盈建科

网络安全：深信服、安恒信息、奇安信、启明星辰、绿盟科技、中新赛克、美亚柏科

人工智能：科大讯飞、道通科技、中科创达、海康威视、千方科技

金融科技：恒生电子、金证股份、新大陆、东方财富、同花顺、拉卡拉、宇信科技、长亮科技、中科软

信创产业：中孚信息、华宇软件、超图软件、太极股份、诚迈科技、中国软件

医疗IT：创业慧康、卫宁健康、久远银海、京东健康、阿里健康、平安好医生、思创医惠

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 信创今年以来的重大变化及未来展望？

十四五开局之年，信创承前启后的战略机遇年。2021是“十四五”的开局之年，也是信创承前启后的一年，同时有望成为行业信创的腾飞之年。中共中央在《十四五规划》中提出坚持创新驱动发展，全面塑造发展新优势，加快数字化发展，建设数字中国。国务院在《政府工作报告》亦强调从“自主创新”到“科技自强自立”，加大基础研究投入与企业扶持等方面。

5月28日，两院院士大会在京召开，习近平总书记对我国自主创新事业指出了方向，强化了信心。《十四五规划》发布后，各省市依傍自身优势，积极布局信创产业，多地制订了信创相关产业政策和发展规划，产业政策主要针对企业的培育和成长进行了扶持和鼓励，包括退税、落户补贴和人才奖励等，发展规划为当地信创发展提供了目标与方向。本文即通过梳理2021年信创产业最新进展，对产业链投资机会进行分析。

2.1、盘点2021年信创政策及产业变化

政策加速发展，地方信创不断落地

2016年，《十三五国家信息化规划》中即开始部署现代信息技术、产业生态体系和“数字中国”建设。作为“十四五”开局之年，2021年信创产业政策力度持续加大。继《十四五规划》后，各省市结合自身优势与特点，发布出台了产业规划与政策，将信创作为重点布局方向。同时，产业发展思路与目标进一步具体化、清晰化，从零散分布到系统长期的推进产业链发展。

金融领域订单高增，新领域不断放量

万亿市场规模，信创产业稳步发展。根据中投产业研究院统计，至2025年，国内自主可控市场规模将会突破1.33万亿元，随着国家政策在信创产业倾斜，行业市场规模将会越来越大。2020年下半年党政信创规模放量，主要上市公司订单持续高增。2021年能源、交通、医疗、教育等行业信创项目不断推进，党政、金融、电信领域渗透率不断加大。

2.2、产业扩容持续推进，信创全面开花

芯片

龙芯：2021年4月，龙芯宣布推出LoongArch指令集,放弃MIPS架构授权,拥有2500多条自主指令,可以翻译MIPS、ARM及x86指令，并将于今年发布基于自主指令系统架构LoongArch的CPU龙芯3A5000处理器。

飞腾：5月11日，飞腾3款CPU腾云S2500、FT-2000/4、腾锐D2000成功入选了2021年中国品牌日电子信息行业国货新品推广目录。2021年，飞腾计划研制新一代服务器 CPU 和嵌入式 CPU，并推出第一代桌面平台化解决方案，积极推动平台化发展。腾云系列方面，公司计划于今年三季度推出S5000，芯片将采用7nm工艺，支持PSPA1.0安全架构。

操作系统

华为：三年鸿蒙路，一朝混沌开。2021年5月18日，华为在上海举办了“HarmonyOSConnect伙伴峰会”，将“HUAWEI HiLink”与“Poweredby HarmonyOS”合并升级为“HarmonyOS Connect”，聚焦万物互联生态建设。鸿蒙OS 1.0版本于2019年正式亮相，1.0版本基于开源框架，其关键模块均为自研，同时具备分布式架构、方舟编译器等；2020年，鸿蒙OS升级至2.0版本；2021年，鸿蒙OS 2.0版本已进入第二轮公测，并计划在本年继续研发鸿蒙3.0，使软硬件协同得到进一步优化、增加垂直加速文件系统以及软硬件协同高性能IPC。2021年6月2日，鸿蒙发布会，将正式发布2.0版本，并向全球提供200+应用，成为国内首款全场景、分布式微内核架构操作系统。

统信软件：始于党政，进军行业。2021年5月26日,统信软件发布专用设备操作系统V20和服务器操作系统V20（1020a），专用设备操作系统V20是专为金融、医疗、政府、网安、军工等行业提供高度精简、灵活定制、高稳定高安全的操作系统;服务器操作系统V20（1020a）同源支持鲲鹏、飞腾、海光、兆芯等自主CPU芯片及国际主流CPU芯片多计算架构，提供ISO、容器、云镜像交付物进行环境部署。统信软件成立于2019年底，2020年进入党政市场，并实现4.3亿营业收入，净利润2035.91万；2021年，公司进一步进军行业市场，有望在金融、能源、电信、教育等市场打开更大空间。

东方中科：融资重组落地，万里红再入局。2021年2月24日，东方中科发布权益变动报告书，东方中科拟以换股方式收购万里红的78.33%股权，并向控股股东东方科仪非公开发行普通股募集配套资金。这是继2020年收购方案暂停后，再次公告重组方案。万里红专注于信息安全保密、生物特征识别、操作系统等领域的创新研究和技术应用，其核心研发团队早在1999年就全面参与中国第一代操作系统红旗桌面端操作系统、万里红服务端操作系统的研发。目前万里红操作系统已在飞腾、龙芯、兆芯、海光、申威等国产CPU平台和X86平台上进行了适配，重组动作后，东方中科将成为第三家具备国产操作系统产品的上市公司。

中科曙光：整合产业生态，曙光布局方德。2021年3月26日，中科曙光入股中科方德，持股比例为20.04%，成为中科方德第一大股东。方德操作系统来自于中科方德，作为当前基础软件领域唯一国家级工程技术研究中心，公司依托于创始单位中国科学院软件研究所长期以来在基础软件方向的技术积累，在核高基重大专项等支持下，建立了较为成熟的服务器、桌面操作系统产品，入主方德也是中科曙光布局海光芯片之后，在核心技术领域的又一部署，对完善产业生态具有重大意义。

办公软件

金山办公：办公软件龙头，金山紧追微软。公司是信创领域办公软件行业的龙体企业，核心产品为WPS，对标微软Office。微软Office是目前全球龙头企业与行业的标杆。截至2020年12月，微软Office消费者订阅数 4750万人，同比增长36.49%；金山WPS订阅消费者订阅数 1962万人，同比增长63.23%。

跨多平台办公，打造信创龙头。金山 WPS 跨平台，支持 Windows、Mac、Linux、Android 和 OSX/iOS等、且兼容最新微软Office各种文档格式，为金山WPS在信创领域打开市场奠定坚实基础。此外，平台提供大量本地化在线模版、范文、素材库，并对产品进行免费开放（含广告）、软件套装整合、轻量化、移动化以及云化转型等，上市以来继续保持高速发展趋势。

CAD 工业软件

中望软件：廿载研发路，终成细分龙头。2021年3月11日，中望软件登陆科创板，成为国内首家上市的研发设计类工业软件企业；4月21日，中望软件在深圳主办了“中国工业设计软件创新峰会”，并在大会上展示了中望CAD、中望3D、中望仿真的最新技术和研发规划；4月25日，中望软件出席了第四届数字中国建设峰会，提出了CAx软件应用覆盖“设计-仿真-制造-运营”的全流程，助力企业数字化发展；5月14日，中望软件于苏州举办工业设计软件创新峰会，并发布了国内首个自主CAx解决方案，推动建设All-in-One CAx工业软件生态体系。

随着国家进一步要求使用正版国产软件，未来国产CAD龙头厂商有望深度受益，逐步推进国产化替代。海外对标可比厂商有Autodesk、Dassault等;2020年Autodesk营收规模为38亿美元，截至2021年5月28日总市值达628亿美元；2019年Dassault营收40亿欧元，总市值达493亿欧元。相比海外厂商，中望软件、浩辰科技、数码大方等国内CAD市场主要厂商营收规模为亿元级别；中望软件2020年营业收入4.56亿元，考虑到当前CAD整体渗透率水平，国产厂商相比海外厂商仍有巨大发展空间。

国内CAD厂商的技术进步较快，但当前市场份额和品牌较知名厂商存在一定差距，以针对性开发兼价格优势作为竞争策略，逐渐扩大市场份额。销售模式方面，Autodesk、Dassault等海外厂商CAD产品以订阅模式为主，一年或三年期签订试用合同；相比之下，中望软件、数码大方、浩辰软件等国产厂商CAD产品则以永久授权模式出售，一次性收取授权费。产品价格方面，国产CAD产品售价低于海外厂商，性价比更优。此外，中望软件CAD产品相比国内其他厂商在兼容性、稳健性、API接口、建模精细度、性价比方面具备显著产品优势。

2.3、对标海外公司，龙头长期潜力可观

信创道阻且长，产业推进初见曙光。面对美国对中国核心技术“卡脖子”困境，我国选择主动对产业进行系列地、系统性梳理，并对信创产业进行中长期规划与部署，以增强产业链供应链自主可控与安全能力。整体来看，经过几十年发展，国内软硬件产业链已经基本成熟，从底层硬件芯片到上层操作系统、数据库与办公软件，都已经培育出对标海外龙头的公司，且在部分细分领域，大有赶超趋势，如芯片设计领域海思芯片、办公软件领域金山办公等。

不过，对比中外公司经营情况与财务数据，国内外软硬件企业仍然存在较大差距。海外公司PS、PE估值水平均低于国内公司，而国内公司在业绩增速上、成长性方面，较之于海外公司，则具备更大潜力。随着信创产业推进，国内公司自主创新能力不断加强，产业将长期维持高景气度。

2.4、投资建议

建议关注信创板块业绩修复，重点公司包括：金山办公、中望软件、中国长城、诚迈科技、万兴科技、华宇软件、宝兰德、东方通、中科曙光、太极股份、超图软件等公司。

近期重点报告：

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本周行情回顾

 计算机行情概述

本周（5.24-5.30）计算机指数上涨5.53%，跑赢创业板指数1.71个百分点，跑赢上证指数2.25个百分点，位列全行业第5名。

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重大新闻点评

云计算

5月27日，由上海国有资本运营研究院、中国企业改革与发展研究会联合地方国企数字化转型标杆企业以及京东、用友、华为、阿里、百度等专业服务机构共同发起的地方国企数字化协同创新联盟在峰会上正式成立。

5月28日，为持续推进腾讯产业互联网战略深入发展，腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）宣布正式成立技术委员会。

工业互联网

近日，国家发改委等四部门联合发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》。

网络安全

Gartner预测，2021年全球信息安全和风险管理技术与服务支出预计将增长12.4%，达到1504亿美元。

人工智能

5月25日，中国智能网联汽车产业创新联盟2021年度会议在京召开，工信部装备工业一司提出，着力打造“单车智能+网联赋能”的中国方案。

金融科技

韩国央行(Bank of Korea)表示，正通过公开招标寻找合作伙伴，为数字货币建立一个试点平台，以研究在测试环境中推出央行数字货币(CBDC)的可行性。

信创产业

近日，华天动力与麒麟软件共同完成了产品兼容性互认证测试，双份牵手，共同打造信创产业生态环境。

医疗信息化

5月23日，医院高质量发展的信息化建设与人才培养高峰论坛在深圳举行，深信服建议以 “泛在对抗”的理念来重构智慧IT，助力医院高质量发展。

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行业新闻

 云计算

【京东、华为等在沪联合发起地方国企数字化协同创新联盟】

5月27日消息，5月27日，主题为“数字赋能 智慧国企”的2021国有企业数字化转型（上海）峰会在上海召开。由上海国有资本运营研究院、中国企业改革与发展研究会联合地方国企数字化转型标杆企业以及京东、用友、华为、阿里、百度等专业服务机构共同发起的地方国企数字化协同创新联盟（以下简称联盟）在峰会上正式成立。作为推进地方国企数字化转型合作交流的公益平台，联盟将围绕地方国企产业数字化转型、数字产业化发展、数字技术创新应用、新型数字基础设施建设、数字化转型协同生态等方面积极发挥纽带和平台作用。会上还举行了上海国有资本运营研究院数字化转型中心的揭牌仪式和地方国企数字化协同创新联盟首批专家聘任仪式，14位业界知名专家成为首批专家成员。

点评：5月27日，由上海国有资本运营研究院、中国企业改革与发展研究会联合地方国企数字化转型标杆企业以及京东、用友、华为、阿里、百度等专业服务机构共同发起的地方国企数字化协同创新联盟在峰会上正式成立。

【腾讯成立CSIG技术委员会，产业互联网战略持续进化】

5月28日消息，为持续推进腾讯产业互联网战略深入发展，5月28日，腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）宣布正式成立技术委员会，通过自上而下方式，构建更加适应产业互联网发展的技术文化，为人才提供良好的成长平台，为客户创造持久价值，为未来布局前沿技术。腾讯公司高级执行副总裁，云与智慧产业事业群CEO汤道生担任会长。CSIG技术委员会将会和公司技术委员会紧密衔接和协同，通过自上而下的方式构建以客户为中心，安全稳定第一的产业互联网技术文化，更全面、更前瞻的进行技术布局，为产业升级，社会经济发展创造真正价值。

点评：5月28日，为持续推进腾讯产业互联网战略深入发展，腾讯云与智慧产业事业群（CSIG）宣布正式成立技术委员会。

 工业互联网

【四部门发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》】

国家发改委5月26日消息，近日，国家发改委等四部门联合发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》指出，引导超大型、大型数据中心集聚发展，构建数据中心集群，推进大规模数据的“云端”分析处理，重点支持对海量规模数据的集中处理，支撑工业互联网、金融证券、灾害预警、远程医疗、视频通话、人工智能推理等抵近一线、高频实时交互型的业务需求，数据中心端到端单向网络时延原则上在20毫秒范围内。贵州、内蒙古、甘肃、宁夏节点内的数据中心集群，优先承接后台加工、离线分析、存储备份等非实时算力需求。

点评：近日，国家发改委等四部门联合发布《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》。

 网络安全

【Gartner预测2021年全球安全和风险管理支出将超过1500亿美元】

5月26日消息，全球领先的信息技术研究和顾问公司Gartner预测，2021年全球信息安全和风险管理技术与服务支出预计将增长12.4%，达到1504亿美元。2020年安全和风险管理支出增长率为6.4%。Gartner分析师认为，这一强劲增长率反映了市场对远程办公技术和云安全的长期需求。Gartner2021年首席信息官议程调查发现，网络安全是最大的新增支出类别。在受访的2000多位首席信息官中，61%的人在今年增加了对网络/信息安全的投资。规模最小但增长最快的细分市场是云安全，尤其是云访问安全代理（CASB）。综合风险管理（IRM）技术也因全球疫情期间的突出风险而实现了强劲的两位数增长。

点评：Gartner预测，2021年全球信息安全和风险管理技术与服务支出预计将增长12.4%，达到1504亿美元。

 人工智能

【工信部：着力打造“单车智能+网联赋能”中国方案】

工信部5月27日消息，中国智能网联汽车产业创新联盟2021年度会议5月25日在京召开，会议组织了产业创新联盟与智能交通产业联盟、车载信息服务产业应用联盟等的标准化合作签约。工信部装备工业一司提出，着力打造“单车智能+网联赋能”的中国方案，聚焦重点工作，完善机制体制，加强行业协同，促进融合创新，推动共性技术攻关和新型生态建设，加速智能网联汽车产业化发展进程。

点评：5月25日，中国智能网联汽车产业创新联盟2021年度会议在京召开，工信部装备工业一司提出，着力打造“单车智能+网联赋能”的中国方案。

 金融科技

【韩国央行将对央行数字货币进行试点测试】

5月24日消息，据国外媒体报道，韩国央行(Bank ofKorea)表示，正通过公开招标寻找合作伙伴，为数字货币建立一个试点平台，以研究在测试环境中推出央行数字货币(CBDC)的可行性。据悉，测试将包含商业银行和零售网点的模拟，预计将于8月开始，持续到明年6月。韩国央行将主要检查央行数字货币是否可以作为结算和汇款的货币，还包括手机支付，以及持有人是否可以用它购买商品和服务。韩国央行一位官员表示，此举旨在为支付结算系统的迅速变化做好准备。从中国到欧洲，再到韩国，目前各国央行都在考虑发展数字货币，以抵御来自加密货币的威胁，并寻求高效跨境支付的解决办法。

点评：韩国央行(Bank of Korea)表示，正通过公开招标寻找合作伙伴，为数字货币建立一个试点平台，以研究在测试环境中推出央行数字货币(CBDC)的可行性。

 信创产业

【华天动力与麒麟软件完成兼容认证，全面适配信创】

5月24日消息，近日，大连华天软件有限公司与麒麟软件有限公司（以下简称麒麟软件）共同完成了华天动力OA办公系统V8000与银河麒麟桌面操作系统V10（飞腾版、鲲鹏版）、银河麒麟高级服务器操作系统V10（飞腾版、鲲鹏版）的产品兼容性互认证测试，双份牵手，共同打造信创产业生态环境。测试结果显示，双方能够共同稳定运行，安全可靠，性能卓越，相互兼容，可为客户应用提供全面保障。这标志着双方产品将纳入对方的产品生态，可以共同为政府、国企、企事业单位等各领域用户，提供更简单、高效、安全的云办公解决方案。

点评：近日，华天动力与麒麟软件共同完成了产品兼容性互认证测试，双份牵手，共同打造信创产业生态环境。

 医疗信息化

【医院信息化建设进入加速期，泛在对抗重构智慧IT】

5月25日消息，5月23日，医院高质量发展的信息化建设与人才培养高峰论坛在深圳举行。此次论坛由清华大学医院管理研究院、深圳市医院管理者协会、深信服科技股份有限公司（以下简称“深信服”）等单位共同举办，汇聚全国近300名智慧医院建设相关的医院管理者、专家、学者以及医院信息化厂商代表。随着医疗信息化的深度推进，网络安全已成为智慧医院的发展前提。“随着云计算、大数据、人工智能信息技术在医疗行业的深度应用，医疗行业面临的威胁正变得无处不在。从患者诊治的前中后服务，到办公、医疗护理、人力资源、财务资产、设备设施、医院运营、教学科研等医院管理的方方面面，都有可能成为网络攻击的目标。为此，深信服建议以‘泛在对抗’的理念来重构智慧IT，助力医院高质量发展。”

点评：5月23日，医院高质量发展的信息化建设与人才培养高峰论坛在深圳举行，深信服建议以“泛在对抗”的理念来重构智慧IT，助力医院高质量发展。

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公司动态

【普元信息】公司拟进行第二期以集中竞价交易方式回购公司股份，主要内容如下：回购的股份将在未来适宜时机全部用于员工持股计划或股权激励，并在发布股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让；若公司未能以本次回购的股份在股份回购实施结果暨股份变动公告日后三年内转让完毕，则将依法履行减少注册资本的程序，未转让股份将被注销；回购资金总额不低于人民币5000万元（含），不超过人民币7000万元（含）；回购价格不超过人民币30.00元/股（含）。

【科大讯飞】公司于2021年5月25日收到中国证券监督管理委员会《关于核准科大讯飞股份有限公司非公开发行股票的批复》（证监许可[2021]1769号），批复主要内容如下：核准公司非公开发行不超过7594万股新股，发生转增股本等情形导致总股本发生变化的，可相应调整本次发行数量。本次发行股票应严格按照公司报送中国证监会的申请文件实施。

【辉煌科技】截至2021年5月26日收盘，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购股份数量为1569万股，占公司目前总股本的4.03%，最高成交价为6.96元/股，最低成交价为6.36元/股，成交金额为1.06亿元（不含手续费）。本次回购符合相关法律法规的要求及公司回购股份方案。

【任子行】本次向特定对象发行股票拟募集资金总额不超过4亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额拟投入工业互联网安全防护产品项目、 5G网络安全产品项目、深圳总部基地项目。

【华平股份】本激励计划拟授予的限制性股票数量为3200万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的5.99%。其中，首次授予2560万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的4.79%，占拟授予权益总额的80.00%；预留授予640万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的1.20%，占拟授予权益总额的20.00%。

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一级投融资统计

2021年5月23日-2021年5月29日，公开公布的计算机行业一级市场投融资共31起，投资轮次涵盖从天使到Pre-IPO轮，最大的为金融科技类的迅策科技，为7亿人民币。其中，企业服务类投资18起，金融科技类投资2起，智能硬件类投资11起，工具软件类投资0起。

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中标信息统计

2021年5月23日-2021年5月29日，重点关注公司总计中标金额9.32亿元。中标金额最大的是科大讯飞，中标金额46888.86万元。

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风险提示

板块业绩存在不达预期的风险；商誉减值风险较大；科技创新可能带来短期业绩下降。

兴业计算机往期精选

云计算

【兴证计算机】一文读懂【金山云】-20200510

信创 & 网安

金融科技 & 区块链

人工智能

医疗科技

行业投资策略

周观点系列

注：文中报告节选自兴业证券经济与金融研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：《信创今年以来的重大变化及未来展望-行业周报（5.24-5.30）》

对外发布时间：2021年5月30日

报告发布机构：兴业证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师 ：

蒋佳霖  SAC执业证书编号：S0190515050002

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投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅，A股市场以上证综指或深圳成指为基准。

行业评级：推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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