产业债净偿还85亿元 ——6月产业债一级市场点评0702 | 华安固收
报告作者:颜子琦
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债券范围:信用债、产业债(分行业)、国企债(分区域)。
指标范围:发行/偿还(含行权)/净融资+到期压力(测算至2023年底)。
导读
产业债净偿还85亿元。
正文
净融资:6月信用债净融资1693亿、产业债净偿还85亿
6月信用债(信用债wind行业,不含银行、非银,下同)共发行债券9237亿元,偿还7544亿元,净融资1693亿元,较5月增加1448亿元;产业债共发行债券4506亿元,偿还4591亿元,净偿还85亿元,较5月增加374亿元。
1、产业债行业视角:6月份净融资最高行业为综合行业,达215亿元,其次为建筑装饰业(147亿元)、房地产(122亿元)。增幅来看,共14个行业增幅为正,增幅前3的行业分别为:综合(176亿元)、商业贸易(141亿元)、采掘(87亿元);除此之外,家用电器行业净融资水平与上月保持一致,为5亿元;降幅超过100亿元的行业共2个,食品饮料较上月下降119亿元,交通运输较上月下降163亿元。
2、产业债等级视角:6月份,各评级主体中AA+(283亿元)、AA(128亿元)、无评级(8亿元)主体均为净融入,其余均为净偿还,偿还额从高到低依次为AAA主体(355亿元)、AA-及以下主体(150亿元)。
3、产业债类型视角:6月份净融资额从高到低的品种依次为中票(406亿元)、短融(196亿元)、公司债(74亿元)、企业债(63亿元)、私募债(39亿元);定向工具(32亿元)及超短融为净偿还,其中,超短融大额净偿还831亿元。
4、产业债期限视角:6月份除6M以下品种为大额净偿还757亿元外,其余期限品种均为净融入状态,净融资额从高到低依次为6M-1Y(201亿元)、3Y-5Y(189亿元)、5年期以上(166亿元)、1Y-3Y(116亿元)。
5、地方国企债省份视角:5月份净融资最高省份为浙江省,达280亿元,其后为湖南省(226亿元)和山东省(208亿元)。增幅来看,浙江、湖南、山东分别较前月增加290、241和229亿元;贵州、重庆、青海则分别较前月下降56、23与15亿元。
到期压力测算:2022年信用债剩余总到期5.5万亿元,产业债剩余总到期3万亿元
根据截至7月1日数据测算,2022年内剩余信用债到期55245亿元,产业债到期30374亿元,大额到期集中在8月份。
1、整体来看:①2022年7月信用债剩余到期总额9271亿元,2022年内剩余到期额5.5万亿元,未来截至2023年底到期压力共12.86万亿元;2022年剩余月份中,到期压力在8月居高,到期压力超万亿元。②2022年7月产业债剩余到期总额5679亿元,2022年内剩余到期额3万亿元,未来截至2023年底到期压力共6.2万亿元;2022年剩余月份中,到期压力在7、8月居高,均超5500亿元。
2、具体排名(2022年年内剩余到期额TOP5):
省份:江苏(5924亿元)、浙江(2955亿元)、山东(2851亿元)、广东(2097亿元)、北京(1985亿元)。
行业:公用事业(6197亿元)、综合(3763亿元)、房地产(2785亿元)、交通运输(2785亿元)、采掘(2559亿元)。
风险提示
违约风险。
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告:《【华安固收】产业债净偿还85亿元——6月产业债以及市场点评20220701》(发布时间:20220701),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002
邮:yanzq@hazq.com
分析师:张伟
分析师执业编号:S0010522030003
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投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准,A股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下:
行业及公司评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。
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