姚景源：直接融资将成为重要发展方向；调整存款准备金可有效降低企业融资成本
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本期嘉宾 | 著名经济学家，国务院参事室特约研究员，国家统计局原总经济师兼新闻发言人 姚景源
编辑 | 钟昕格 王晓旭
主编 | 王德民
近几年，我国的社会融资规模从2018年22.49万亿增加到2020年34.79万亿，但2021年降低到31.34万亿。如何看待疫情以来的社会融资规模变化？如何降低企业融资成本以及提升中小企业的抗风险能力？
本期搜狐财经《致知100人》栏目对话著名经济学家，国务院参事室特约研究员，国家统计局原总经济师兼新闻发言人姚景源。
面对我国社会融资规模的变化，姚景源表示，其主要原因并非利率问题，而是企业目前受疫情影响，导致其生产经营困难，很多企业担心利用贷款进行生产经营，后续难以偿还利息，因此选择减少贷款与融资。
姚景源表示，九月份我国新增贷款为6152亿，比去年同时期减少2110亿。他指出，当前需解决三个问题：供给冲击、需求收缩和预期转弱。只有解决这三大问题，企业预期才能由弱转强，为企业扩大投资、扩大再生产创造条件，企业开始需要资金，从而进入良性循环。
随着我国资本市场发展速度越来越快，融资渠道也在不断扩展和放开。在姚景源看来，企业融资的重要改革方向，就是加大企业的直接融资。近些年，直接融资比重的不断加大，有助于企业融资发展。他指出，直接融资将成为未来的一个发展方向，今后会有更好更大的发展。
今年以来，我国企业融资成本总较往年有较大幅度的下降。姚景源认为，降低企业融资成本，仍需主要依靠货币政策，例如提高调整准备金率、调整利率等。“从实践上看，调整存款准备金这一办法是见效的。”姚景源说。
当前我国中小企业存在着融资难、贷款贵问题，这也是全世界所面临的问题。对此，姚景源表示，中小企业融资难，主要难在企业规模小，没有抵押物，同时其商业信誉又难以把握。
但姚景源对这一问题持乐观态度。在他看来，大数据能够把握中小企业的经营状况、流入流出、成本、利润，并坚信新的数字技术能够为中小企业解决融资难问题，为中小企业发展开拓新的重要发展空间。
以下为对话内容精编：
致知100人：近年来，我国资本市场发展速度越来越快，融资渠道也在不断扩展和放开，企业的融资渠道有哪些？
姚景源：在企业融资问题上，一个非常重要的改革方向，就是加大企业直接融资。企业融资分为直接融资和间接融资，间接融资是从银行获得贷款，直接融资是从资本市场获得贷款。直接融资的比重和市场经济发育的程度有关。
这些年，直接融资的比重仍在不断加大，这有利于企业融资发展，同时也可以把企业发展放到大家社会的这种透明度状态下。所以直接融资是将来的一个发展方向，今后这方面会有更好更多更大的发展。
致知100人：降低融资成本，对于企业尤其是中小企业释放供给潜力，具有重要推动作用。如何降低企业融资成本？
姚景源：降低企业融资成本，主要还是靠货币政策，比如提高调整准备金率、调整利率以及央行的公开市场操作。货币政策的核心任务是什么，就是要千方百计地降低企业融资成本。因为企业融资成本降低了，企业就有动力拿到银行贷款，企业才能发展。
所以在货币政策上常常将调整准备金率作为货币政策当中的数量政策，比如下调准备金，可以释放货币流动性，市场上流动性多了、货币多了，企业融资成本自然就会下降。另外，就是调整利率。利率属于货币的价格政策，比如往下调整利率，就等于把货币价格往下调。
但是现在遇到的问题就是美联储加息。美国为遏制高通胀，进行持续加息，导致中国和美国利差进一步扩大，这就有可能导致资本流出。虽然现在有很多管控政策，但是货币确实很难从根本上将它管控住。
今年以来，我们更多用的还是调整存款准备金这个办法，因为从实践上看，比如下调一个百分点，至少释放一万亿，这个办法还是见效的。今年以来，我们企业融资成本总和往年相比都有比较大幅度的下降。
致知100人：中小企业因为规模和资金有限，抗风险能力弱，易受突发事件影响。如何提升中小企业的抗风险能力？
姚景源：中小企业确实融资难、贷款贵，这是全世界的问题。但是我觉得现在新的一轮产业革命，特别是数字革命、互联网、计算机、人工智能、大数据，可以帮助我们很好地解决中小企业融资难、贷款贵问题。
中小企业融资难，难在哪里？难在企业小，没有什么抵押物，而且其商业信誉又很难把握。但现在有了大数据，就完全可以通过大数据来把握一个中小企业的经营状况、流入流出、成本、利润。所以我觉得新的数字技术能够为中小企业解决融资难问题，能够开拓了一个非常重要的空间。
致知100人：我国的社会融资规模从2018年22.49万亿增加到2020年34.79万亿，但2021年降低到31.34万亿。如何看待疫情以来的社会融资规模变化？
姚景源：疫情以来，我国的融资规模确实出现一定回落，从贷款上我们也可以看出这个问题。九月份当月我国新增贷款为6152亿，比去年同时期减少了2110亿。主要原因在于企业目前受疫情影响，导致其生产经营困难，企业觉得拿贷款去生产经营，担心会难以接受或者将来难以偿还，所以企业就不要贷款和融资。
根据现在经济状况，整个货币政策也都向企业倾斜。这几年，贷款利率处于一个低点，但为什么到9月份，贷款同比下降了2110亿？我们现在还是要解决供给冲击、需求收缩和预期转弱这三个问题。这样，企业预期才能由弱转强，从而扩大投资、扩大再生产，那企业就会需要资金，就能进入到新的良性循环。
所以我觉得明年的一个重点，就是要让中国经济保持在合理的增长空间，这样才能使我们的市场主体预期由弱转强，整个经济才会有一个更新更好的局面。
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