二次售卖戳破千亿盲盒泡沫，背后的「潮流玩具」赛道如何？

作者｜高禾投资研究中心

来源｜高禾投资（ID：GHICapital）

【会议邀请】疫情冲击下的民营医院经历了第三个洗牌之年。历史上，第一次洗牌是2016年，行业标志性事件发生后，以虚假欺骗病患的那部分医院集中倒掉了；第二次洗牌是2018年，东北多家医院套保被曝光后，以假治疗假住院为营利手段的那部分医院开始倒闭。

但与此同时，非公医疗却也在2020年迎来了资本市场大发展的一年。何氏眼科、华厦眼科和普瑞眼科三家民营眼科医院集体冲击A股IPO。另外，还有多家内地民营医疗机构选择登陆港交所，诸如海吉亚医疗（06078.HK）和宏力医疗（09906.HK）等，包括此前已经登陆港股的锦欣生殖（01951.HK）、华润医疗（01515.HK）和康宁医院（02120.HK）等俨然已经形成一个民营医疗服务板块。

基于上述背景，高禾投资拟于2021年01月13日（周三15:30）现场+直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《2020年民营医院投资报告》，现诚邀您的参与。

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导读

潮流玩具是以玩具雕塑作为载体，结合了设计师和艺术家有关潮流文化的设计理念的一种文化产品。从2016年开始，潮流玩具行业随着盲盒的兴起迎来了爆发时期，2018年Molly系列产品当年销量超过400万个，2019年泡泡玛特天猫旗舰店双十一总销售额位列天猫玩具大类第一。从市场规模来看，2015年潮流玩具市场规模为63亿元，2019年达到207亿元，年复合增长率为34.63%。

且在此背景下更有被市场誉为“盲盒第一股”泡泡玛特（09992.HK）上市即破千亿市值，其产品被称为“95后、00后的茅台”。

不过，近期权威媒体刊文指出，监管部门应进一步规范盲盒经营模式，避免畸形发展。此外，近日有网友爆料泡泡玛特盲盒涉嫌二次销售。泡泡玛特应声跌破千亿市值。

到底是什么在驱动如此高速增长的行业？

潮流玩具行业未来的发展又面临怎样的制约因素？

行业内除了泡泡玛特，还有哪些主要玩家？

今天我们就来了解一下潮流玩具行业。

二次售卖戳破千亿盲盒泡沫，背后的「潮流玩具」赛道如何？

一、 行业市场综述

（一） 行业定义及分类

1. 定义

潮流玩具（简称为潮玩）发端于艺术玩具（Art Toy）和设计师玩具（Designer’s Toy），是以玩具雕塑作为载体，结合了设计师和艺术家有关潮流文化的设计理念的一种文化产品。区别于传统玩具的功能性，潮玩一般以设计感及美感为特点，更适合欣赏、展示及收藏。

2. 分类

从概念的界定来看，目前尚没有关于潮玩的公认明确分类。一般意义上，潮流玩具的细分类别主要包括：盲盒、手办、艺术玩具、BJD玩具（Ball-jointed Doll，亦称作球关节玩偶)、成人组装玩具、GK手办（Garage Kits，即未经涂装上色的套装模件）等。

来源：天猫、高禾投资研究中心

（二） 行业发展历程

潮流玩具最早萌芽于90年代的中国香港和日本。1999年加拿大设计师KAWS（原名 Brian Donnelly）与日本潮流品牌Bounty-Hunter合作推出潮流玩偶“同伴Companion”大获成功，其黑、灰和棕三色玩偶各限量发售500个，迅速卖空，竞拍价最高达约两千美元，潮玩热开始向全球蔓延。2005年，国内出现潮玩工作室和独立设计师，泡泡玛特、19八3、酷乐潮玩、52toys等潮玩企业相继成立。

1. 萌芽阶段（1990-2005年）

1990年至2005年为潮流玩具的萌芽阶段。20世纪90年代，潮流玩具以工作室和独立设计师的形式在中国香港和日本出现。1999年KAWS和赏金猎人（Bounty Hunter）推出首款玩偶。2000年潮流玩具进入美国，并与当地的低眉艺术（Lowbrow Art）结合。2001年日本Medicom Toy公司推出BE@RBRICK系列玩具。2002年美国艺术家保罗·布德尼兹（Paul Budnitz）成立凯罗伯大头机器人（Kidrobot）公司，主营潮流玩具制造与销售。

2. 沉寂阶段（2005-2016年）

从2005年至2016年潮流玩具经历了一段沉寂时期。2005年，国内开始出现工作室和独立设计师；日本Dreams公司推出Sonny Angel系列玩具。2007年，由于质量安全问题，美国美泰公司（Mattel）召回了近1900万件国产玩具。2008年，金融危机使我国多家玩具生产商面临资金压力甚至倒闭风险，例如合俊集团（02700.HK）。2010年，泡泡玛特和19八3相继成立，开始布局线下渠道。2012年酷乐潮玩成立，开始布局线下渠道。2014年，Toy Soul在香港举办首届亚洲玩具展。2015年52toys成立，泡泡玛特引入Sonny Angel系列玩具。

3. 爆发阶段（2016年至今）

从2016年开始潮流玩具行业迎来了爆发时期。2016年，国内盲盒玩法出现；潮玩社区奇葩趣上线；泡泡玛特首款潮流Molly星座系列上市。2017年泡泡玛特在新三板挂牌；首届北京国际潮流玩具展成功举办；同年，十二栋文化着手推出LLJ夹机占。2018年，首届《KAWS：Holiday》主题巡回展引发轰动；首届上海国际潮流玩具展成功举办；Molly系列产品当年销量超过400万个。2019年，优衣库和KAWS推出联名款T恤，遭到疯抢；泡泡玛特天猫旗舰店双十一总销售额位列天猫玩具大类第一。

（三） 行业市场规模

中国内地潮流玩具市场发展仍处于早期阶段，但是过去几年迎来快速增长。根据弗若斯特沙利文的数据，2015年我国潮流玩具行业的市场规模为63亿元，2019年潮流玩具市场规模升至207亿元，2015年至2019年的年复合增长率为34.63%。根据高禾投资研究中心的预测，2020年潮流玩具行业的市场规模有望达到279亿元。

来源：弗若斯特沙利文、高禾投资研究中心

（四） 行业产业链分析

潮流玩具作为典型的文创产品，诞生需要经历从创意到实物设计，再到批量化生产和零售的全流程。产业链的上游主要为潮流玩具设计师IP、国内外IP和IP代理机构，上游负责原创IP的创意或国内外授权IP的获取。中游包括潮流玩具设计和玩具制作，中游根据IP进行潮流玩具设计、实体玩具的制作（主要为第三方代工）。下游主要为潮流玩具销售商，负责终端的销售、二手市场、社区论坛及潮玩IP的衍生。

来源：高禾投资研究中心

1. 上游分析

潮玩产业上游主要围绕IP的原创及授权开展业务。头部的潮玩公司一般通过签署玩具设计师布局原创IP，同时通过外部授权获得独家或非独家的IP资源，打造多元化的IP矩阵。根据中国玩具和婴童用品协会《2020中国品牌授权行业发展白皮书》，我国授权IP主要来自于卡通动漫、艺术文化、潮流时尚、影视综艺、电子游戏等类型。2019年，卡通动漫以26%的数量占比成为我国授权市场最大IP来源，这与潮玩市场的泛二次元属性相一致。在与潮玩设计师合作方面，头部的潮玩公司通常与其认可的设计师签订知识产权转让协议或独家授权协议，以获取长期的IP使用权。在获取成熟IP授权方面，头部的潮玩公司通常与领先的IP提供商，如迪士尼、环球影业等建立授权关系。根据中国玩具和婴童用品协会《2020中国品牌授权行业发展白皮书》，2019年我国授权IP有32%来自美国、29%来自中国大陆、9%来自日本。在交易模式方面，我国IP授权行业主要采取“保底授权金+溢缴授权金”的交易模式，2019年有47%的IP以此形式进行授权。

2. 中游分析

潮玩产业链的中间环节，包括从IP创意变为设计图纸，再加工为产品的过程，其中的主要参与者包括潮玩的设计团队、工业化开发团队和玩具代工厂。玩具设计环节，头部的潮玩公司一般通过内部的设计团队和工业化开发团队与IP设计师进行对接，打磨其角色设计，将艺术设计转化为商业化设计。玩具制造环节，一般均为委托第三方代工厂进行加工。我国作为玩具出口大国，是全球玩具产业的主要供应国，玩具制造工业成熟且产能充盈。以盲盒为代表的普通潮玩制作工艺相对简单，潮玩公司一般委托第三方玩具制造公司进行生产。根据腾讯科技走访数据，盲盒出厂价一般在12-17元之间。

3. 下游分析

潮玩的终端营销与零售环节，一般采取线上和线下联动的方式进行销售。目前国内较为知名的潮玩品牌有泡泡玛特、IP Station、19八3、酷乐潮玩、52Toys、ACtoys等。门店和无人售货机通过密集地在核心商圈进行布局扩张，占据流量核心地段与用户心智。线下门店对于推广潮玩形象、增进用户体验与互动起着重要作用。此外，潮玩公司也会通过组织参与潮流玩具展、授权展等展会进行推广与销售。各潮玩运营商通在天猫、京东等电商平台建立官方旗舰店，同步上新产品并且方便线下未触达的用户进行购买。此外，头部玩家还通过微信小程序等进行会员转化和推广销售。除了终端零售，潮玩下游还涉及二手交易、潮玩交流社群以及潮玩IP授权等交易后市场。

二、 行业驱动因素

（一） Z世代正在逐渐成为消费的引领者，驱动泛娱乐产业加速发展

Z世代正逐渐成为消费的引领者。按照出生的年代，可将人群分为X世代（1965-1980年）、Y世代（1980年-1995年）和Z世代（1995 - 2009年）。Z世代出生在信息爆炸的数字时代，拥有全新的消费观念和需求。目前，我国Z世代人口数约为2.6亿，约占人口总数的19%。首批Z世代（95后）均已超过20岁，并逐渐步入职场，实现经济独立与消费独立。同时，处于学生阶段的Z世代也拥有较为宽松的消费自主权，主要系新世代的家长在消费观念上更为开放，对消费的限制较少。同时，随着经济发展，Z时代可支配收入显著增加，在除去必要的生活开支外，依然有剩余可用于其他消费品。因此，Z世代正逐渐成为消费引领者。Z世代的画像为高消费能力、高学历、高孤独感。不同于前辈，Z世代独有的消费偏好使其表现出“重娱乐”的特点。Z世代的消费需求包括：1）社交需求，即在消费中结识具有相同爱好的伙伴；2）悦己需求，即通过购买高品质、高颜值商品来提高幸福感；3）自我塑造的需求，即通过体验式消费寻找答案，从而完善自我认知，并实现自我塑造。由此，Z 世代在消费时更关注商品所能够带来的情感体验、独特性或社交资本，因此“非必需品”的消费增加，消费行为表现出“重娱乐”的特征，从而驱动泛娱乐产业加速发展。

（二） 盲盒玩法推动潮流玩具行业加速发展

盲盒的玩法刺激了消费者的购买欲望，加速了潮流玩具行业的发展。盲盒是基于艺术师原创IP打造的小物件，形象简单、款式丰富，价格通常较为亲民（一百元以下)，消费群体是追求潮流的青年群体，是消费门槛最低，最贴近大众的潮流玩具。盲盒的玩法具有两大特：1)购买玩偶的未知性：同一系列中所有盲盒的包装相同，且开盒前无法知晓盒内产品，因此消费者能否得到喜欢的款式具有很强的未知性，而这种未知以及不确定性极大地刺激了消费者的购买欲；2）隐藏款的惊喜感：每个系列的盲盒中会有一个“隐藏款”，隐藏款数量稀少（抽中的概率大约在0.6%）、设计独特，具备收藏价值，在二手市场上售价较高，比如闲鱼上隐藏款价格大多可以达到千元以上，或激发起部分消费者的赌徒心理。这种未知性和惊喜感的结合，是盲盒消费高粘性和高频次的主要原因，由此催生了潮玩市场的火爆。

三、 行业制约因素

（一） 多数原创IP面临速兴骤亡的命运，持续盈利能力无法保证

对于潮玩设计公司来说，随着其规模的扩大，需要面对的首要问题就是如何能够可持续地推出受到消费者追捧的产品。少数常青IP魅力长存，但是多数IP难逃速兴骤亡的命运。纵观以美国Funko和日本万代南梦宫为代表的国外潮玩公司的销量头部IP，发现榜单中大部分都是有十数年甚至数十年历史的常青IP，如美国的星球大战、DC、漫威等，日本的机动战士高达、假面骑士等。但是大多新生代IP热度通常在3至5年就会迅速衰落，其过程通常伴随着该IP依托的动漫的完结、游戏热度的降低或单纯的消费者注意力的转移。随着原创IP热度的衰落，潮流玩具公司的销量将下降，营收情况将受到影响。如果潮流玩具公司不能持续推出受消费者追捧的产品而仅仅依赖于一个爆款潮流玩具，3至5年之后公司将面临较大财务危机。下图为万代南梦宫两项玩具IP销售额的变动趋势，可以看到销售额随IP热度逐年下降。

来源：万代南梦宫财报、高禾投资研究中心

（二） 授权IP商业模式盈利能力受限

业界内依赖于外部IP授权的潮流玩具公司归母净利率低，盈利能力受限。以美国Funko公司为例，Funko成立于1998年，早期是一家设计生产老式摇头娃娃（nostalgic bobble head figures）的公司。2005年，以布赖恩·马里奥蒂（Brian Mariotti）为首的投资人团队收购了公司，逐步将其打造为美式潮流文化消费产品的综合供应商。由于公司业务模式依赖于外部IP授权，因此利润率水平一直维持在较低水平。2015-2019年，毛利率均值36.26%，归母净利率均值仅为2.80%，盈利能力受限。潮流玩具公司作为IP产业的中下游玩家，产品凭借好莱坞强势IP的影响力在终端市场上能够迅速获得消费者的认可与喜爱，但是由于内容创意行业市场集中度较高，这造成公司面向上游议价权不高。

四、 行业相关政策分析

为支持玩具行业的发展，我国政府先后出台《“十三五”市场监管规划》、《“十三五”国家科技创新规划》等政策文件，明确中国玩具行业现阶段首要任务为加强产品设计升级创新，发展自主品牌企业，提升产业竞争力，同时提高产品质量安全标准，减少食品安全问题的发生，进一步规范玩具行业发展，避免市场陷入混乱状态。值得注意的是，2020年12月28日权威媒体发文批评“盲盒经济”引起年轻人上癮及赌博心理引伸的畸型消费，呼吁监管部门应避免行业畸型发展，为社会和青少年成长带来负面影响。

来源：高禾投资研究中心

五、 行业发展趋势分析

（一） 构造“授权IP+原创IP”的产品线

打造“原创IP+授权IP”的产品线，不过分倚重单个IP，打造多元化IP矩阵以降低风险。对于潮玩公司来说，如果想要持续性地获得消费者的认可，并且在市场中获得商业利益，需要有能力去打造原创的且具有影响力的IP。IP的影响力决定了潮玩产品能否得到消费者的认可与喜爱。以迪士尼为代表的的好莱坞内容巨头，在数十年的发展历程中塑造了多个具有全球影响力的文化IP，无论是向外授权还是自主运营，产品有更大可能获得消费者的广泛认可。IP的原创性决定了该项业务的利润率水平。如果公司无法打造具有原创性的IP，而单纯依托外部授权，那么利润率天花板较低。较为典型的案例是美国的潮玩公司Funko，由于完全依赖外部IP授权，公司2019年归母净利率仅1.47%。

（二） 线上线下销售模式协同发展

线上玩法创新，优化抽盲盒体验。盲盒消费具有较强的视觉冲击力和体验感，线下消费难以完全替代，但目前互联网手段逐步丰富，线上渠道可以触达更多消费者，泡泡玛特在线上营销中玩法不断创新，尤其是以直播互动、综艺游戏为载体的模式，持续优化线上消费体验，会将部分已经形成粘性的玩家引导至线上，在行业玩家和互联网平台等共同发力下，线上营销是行业的下一步发展趋势。以泡泡玛特为例，泡泡抽盒机+天猫旗舰店驱动强劲增长。得益于线上天猫旗舰店与和微信小程序抽盒机，2019年泡泡玛特线上渠道的收入增长到5.39亿，线上销售对营收贡献的占比也在逐渐提升。泡泡玛特微信公众号拥有超过200万粉丝，头条阅读量均10万+，据清博指数，泡泡玛特微信公众号活跃粉丝预估超过100万。泡泡玛特在2018年9月在微信上线泡泡抽盒机线上抽盒增加趣味性微信的小程序的“摇一摇盲盒”可以排除掉三个选项，小程序符合盲盒的特征且内嵌有互动功能，创造了好玩、有趣的购物体验，从而增加智能手机上盲盒的销售。泡泡抽盒机推出以来，收入由2018年的人民币2300万元增加至2019年的人民币2.7亿元。截至2020年10月底，泡泡玛特预售的热门款式已经提前抢光，“密林古堡系列”预售至2021年1月发货。

六、 行业竞争格局分析

（一） 行业竞争格局概述

我国潮玩市场仍处于早期阶段，行业集中度相对较低。根据弗若斯特沙利文的数据，以2019年零售额计，泡泡玛特以17.57亿元的零售额位居行业龙头，对应市占率达8.5%，剩余四家参与者都是专注于IP发掘及授权的跨国玩具制造公司，市占率分别为7.7%、3.3%、1.7%和1.6%，CR5为22.8%，行业集中度较低。国内的市场参与者包括奥飞娱乐、晨光文具、金运激光。

来源：弗若斯特沙利文、高禾投资研究中心

（二） 核心企业分析

1. 泡泡玛特（09992.HK）

1) 公司概况

北京泡泡玛特文化创意有限公司（以下简称“泡泡玛特”）成立于2010年，是中国领先的潮流文化娱乐公司。发展近十年来，围绕艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达以及潮玩文化推广与培育四个领域，POP MART泡泡玛特旨在用“创造潮流，传递美好”的品牌文化构建了覆盖潮流玩具全产业链的综合运营平台。泡泡玛特于2020年12月11日在香港主板上市，截止至2020年12月25日，泡泡玛特市值为1208.52亿港元。

来源：泡泡玛特官网、高禾投资研究中心

2) 核心产品

泡泡玛特基于IP开发各种潮流玩具产品，自主开发的潮流玩具产品主要分为：盲盒、手办、BJD、衍生品。

来源：泡泡玛特招股说明书、高禾投资研究中心

3) 业绩表现

根据泡泡玛特2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为1.59亿元、5.18亿元、16.96亿元，2018年和2019年的同比增长分别为224.79%、227.61%。营业利润分别为0.04亿元、1.31亿元、5.94亿元，2018年和2019年的同比增长分别为3106.45%、353.89%。2020年前两季度营业收入8.27亿元，同比增长51.38%，营业利润为1.94亿元，同比增长29.65%。

2. 晨光文具（603899.SH）

1) 公司概况

上海晨光文具股份有限公司（以下简称“晨光文具”）是一家整合创意价值与服务优势的综合文具供应商，致力于让学习和工作更快乐、更高效。晨光文具总部位于中国上海，产品涵盖书写工具、学生文具、办公文具及其他相关产品。晨光文具在全国覆盖近8万家零售终端，拥有晨光生活馆、九木杂物社等404家零售大店。同时基于市场需求每年推出上千款新品，产品远销50多个国家和地区，合作伙伴遍及全球。晨光文具于2015年正式在上交所挂牌上市，截止至2020年12月28日，公司市值809.27亿元。

来源：晨光文具官网、高禾投资研究中心

2) 核心产品

晨光文具主要从事晨光品牌文具产品的设计、制造和销售，近年来积极探索新兴业务模式。公司于2013年通过线下文创零售大店“晨光生活馆”和“九木杂物社”布局新零售商业模式，2015年成立晨光科技覆盖电商平台，2017年收购欧迪巩固办公领域竞争壁垒，2019年收购上海安硕进一步做强学生文具主业。目前，公司已形成以传统核心业务（书写工具等）为主，办公直销和新零售为辅的深度业务布局。2019年起，晨光文具自有零售品牌“九木杂物社”通过“文创产品+盲盒模式”实现品类扩张，在代理销售潮玩盲盒的同时以盲盒形式销售自有文具 IP。新冠疫情期间，“九木杂物社”逆势扩张，全国线下门店数增至295家，盲盒类产品SKU占比超过20%。

3) 业绩表现

根据晨光文具2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为63.57亿元、85.35亿元、111.41亿元，同比增长分别为36.35%、34.26%、30.53%。营业利润分别为6.83亿元、9.35亿元、12.83亿元，同比增长分别为27.11%、36.88%、37.28%。2020年前三季度营业收入85.38亿元，同比增长7.43%，营业利润为10.06亿元，同比增长4.85%。

3. 奥飞娱乐（002292.SZ）

1) 公司概况

奥飞娱乐股份有限公司（以下简称“奥飞娱乐”）是中国目前最具实力和发展潜力的动漫及娱乐文化产业集团公司之一，以发展民族动漫文化产业，让快乐与梦想无处不在为使命，致力构筑东方迪士尼。自创立以来，奥飞一直以“发展民族动漫文化产业,让快乐与梦想无处不在”为使命，历经三次转型升级，成功打造了以IP为核心，集动漫、玩具、婴童、授权、媒体、影视、游戏等一体的泛娱乐产业链系统，实现了从精品IP打造到全产业链变现的运作模式。奥飞娱乐于2009年9月10日在深交所中小板上市，截止至2020年12月28日，奥飞娱乐市值80.21亿元。

来源：奥飞娱乐官网、高禾投资研究中心

2) 核心产品

IP为奥飞娱乐的核心资源。K12的IP方面，公司拥有“巴啦啦小魔仙”、“铠甲勇士” 等原创 IP，并通过收购的方式获取“喜羊羊与灰太狼”、“贝肯熊”等知名IP；K12+的IP方面，公司通过收购“有妖气”平台，获得“十万个冷笑话”、“镇魂街”为代表的优质国产二次元IP。在丰富IP资源基础上，公司围绕IP进行玩具、影视、游戏、主题乐园等多个文化领域的全产业链开发。同时，公司通过内部IP矩阵的转化以及与外部爆款IP的合作，于2019年开始开拓潮玩盲盒市场空间。

3) 业绩表现

根据奥飞娱乐2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为36.42亿元、28.4亿元、27.27亿元，同比增长分别为8.39%、22.04%、-3.97%。营业利润分别为0.69亿元、-17.72亿元、0.83亿元。2020年前两季度营业收入17.62亿元，同比增长-14.14%，营业利润为-0.63亿元。

4. 金运激光（300220.SZ）

1) 公司概况

武汉金运激光股份有限公司（以下简称“金运激光”），成立于2005年，系数字技术商业化应用解决方案供应商。金运激光的裁床系列目前已形成规模化生产，拥有众多国内外忠实客户，而且由于高技术含量和独特的创新性，金运裁床被清华大学、浙江大学、青岛大学、华中科技大学、东北师范大学、北京工业大学、武汉纺织科技学院等AA学府选为教学实验机型。金运激光2011年在深圳证券交易所创业板上市，截止至2020年12月28日，金运激光市值30.22亿元。

来源：金运激光官网、高禾投资研究中心

2) 核心产品

金运激光作为数字化激光应用解决方案提供商，针对非金属材料推出数码印花、工业柔性材料、皮革鞋材，数码标签等系列机型，应用领域涉及工业柔性材料、数码印花纺织品及运动服、数码标签激光模切、皮革鞋材、纺织服装、地毯、汽车内饰、家具、装饰、广告工艺等，研发出了集CAD设计、智能排料、快速抄版、视觉对位、激光切割、打标划线、雕花打孔于一体的柔性材料激光加工全套解决方案。2017年，公司参股5%投资线下潮玩零售渠道“玩偶一号”，开始布局IP衍生品市场。2020年，公司通过从上游IP孵化到下游销售渠道的全产业链布局，全面发力IP衍生品市场。

3) 业绩表现

根据金运激光2017至2019年报，2017、2018、2019年营业收入分别为1.85亿元、2.13亿元、2.19亿元，同比增长分别为-1.27%、15.05%、3.06%。营业利润分别为-0.52亿元、0.10亿元、0.16亿元。2020年前三季度营业收入1.29亿元，同比增长-18.2%，营业利润为-0.01亿元。

【会议邀请】疫情冲击下的民营医院经历了第三个洗牌之年。历史上，第一次洗牌是2016年，行业标志性事件发生后，以虚假欺骗病患的那部分医院集中倒掉了；第二次洗牌是2018年，东北多家医院套保被曝光后，以假治疗假住院为营利手段的那部分医院开始倒闭。

但与此同时，非公医疗却也在2020年迎来了资本市场大发展的一年。何氏眼科、华厦眼科和普瑞眼科三家民营眼科医院集体冲击A股IPO。另外，还有多家内地民营医疗机构选择登陆港交所，诸如海吉亚医疗（06078.HK）和宏力医疗（09906.HK）等，包括此前已经登陆港股的锦欣生殖（01951.HK）、华润医疗（01515.HK）和康宁医院（02120.HK）等俨然已经形成一个民营医疗服务板块。

基于上述背景，高禾投资拟于2021年01月13日（周三15:30）现场+直播的形式组织「投资公开课」活动，会议主题为《2020年民营医院投资报告》，现诚邀您的参与。

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