【华创食饮】6月线上数据分析专题：线上销售增势不减，品牌份额加速集中

事件：6月阿里线上电商数据披露，我们重点对白酒、乳制品、调味品、保健食品、休闲食品及奶粉等子行业线上销售情况进行分析。从6月线上销售情况来看，多数子行业销售增长势头明显，龙头品牌持续高增，品牌份额集中趋势更为确定。

白酒：销售增速保持稳定，茅台老窖表现亮眼。H1白酒行业销售额45.45亿，同增94.87%。6月国产白酒线上销售额10.11亿元，同增130.52%，均价391.62元，同增58.26%，价格升级趋势明显。从销售额排名来看，茅台、五粮液、泸州老窖占据前三。从品牌看，茅台销售额同增259.23%，五粮液销售额同增141.31%，泸州老窖销售额同增120.90%，洋河销售额同增14.12%，汾酒销售额同增137.69%，名酒销售加速增长。

乳制品：线上销售稳定增长，伊利份额有所提升。H1液奶行业销售额为68.29亿元，同增120.03%。6月阿里渠道液奶行业销售额18.01亿元，同增130.83%，销售量3202.30万件，同增104.47%，平均产品价格56.23元，同增12.89%。分品牌看，伊利销售额4.20亿元，同增139.44%，销量638.67万件，同增105.77%，均价65.82元，同增16.36%，线上份额有所提升；蒙牛销售额2.07亿元，同降5.40%，销量380.3万件，同降6.02%，均价54.42元，同增0.65%

调味品：龙头品牌增速明显，千禾海天依旧亮眼。H1日常调味品子行业销售额为7.20亿元，同降10.18%。6月阿里渠道日常调味品子行业销售额2.08亿元，同增31.83%。分品牌来看，海天、千禾、太太乐销售额位居前3名，分别占比23%、11%、7%。从主要调味品牌来看，海天销售额为4768.02万元，同增160.90%；厨邦销售额为714.14万元，同增80.08%；千禾销售额为2298.93万元，同增69.21%；欣和销售额为596.02万元，同增5.94%；龙头品牌份额加速提升。从6月热销产品来看，在酱油热销产品前10名中，海天占7位，表现依旧处于强势地位。

保健食品：行业销售增长明显，汤臣Swisse稳居前二。H1保健品销售额124.60亿元，同增135.18%。6月阿里渠道保健品销售额32.97亿元，同增60.82%，销售均价160.15元，同增8.18%。海外保健品6月销售额15.15亿元，同增44.13%，环比增长62.73%，行业销售增长明显。分渠道看，天猫渠道销售额达11.39亿元，同增43.95%，淘宝渠道实现销售额3.76亿元，同增44.68%；天猫渠道销售占比75.18%，同比下降0.13pct，品牌店占比相对稳定。分品牌看，汤臣倍健、Swisse、bio-e分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健6月线上销售额2.34亿元，位居第一，同增63.12%；Swisse销售额1.90亿元，同增52.37%；bio-e销售额1.59亿元。

休闲食品：行业销售稳步增长，糕点卤味高增。H1休闲食品行业销售额为43.65亿元，同增16.22%。6月阿里系休闲食品线上销售额58.03亿元，同增25.11%；均价26.38元，同比下降0.47%。分子行业看，糕点卤味增长明显，6月糕点类销售额11.73亿元，位居行业第一；饼干类销售额11.10亿元，位居行业第二；卤味零食类销售额10.47亿元，位居行业第三。6月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠6月销售额5.84亿元，同比下降18.37%，均价37.68元，同增3.46%；百草味销售额3.31 亿元，同比下降5.70%，均价35.39元，同增18.98%；良品铺子销售额2.74 亿元，同比下降18.03%，均价29.91元，同增5.27%；龙头品牌价格升级明显。6月休闲食品行业线上集中度有所降低，CR3为21.62%，同比下降1.37pcts

奶粉：行业销售保持高增，龙头企业地位稳固。H1奶粉销售额为63.52亿元，均价296.7元/件。6月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额15.9亿元，同增50.6%，销售量455.3万件，同比上升31.7%，均价348.9元/件，同增14.5%，行业销售保持高增长。分品牌来看，龙头企业增长明显。爱他美销售额为2.84亿元，同增59.1%，均价为378.3元/件，同增25.9%，销量为75.2万件，同比上升26.38%；a2销售额为1.06亿元，同增27.86%，均价为484.7元/件，同增7.61%，销量为22.0万件，同增18.8%。 

风险提示：阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

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正文部分

一

白酒：销售增速保持稳定，茅台老窖增幅明显

销售增速保持稳定，高端品牌增速亮眼。2020年1-6月总体销售情况H1白酒行业销售额45.45亿，同增94.87%。6月阿里渠道酒类总计销售额19.97亿元，同增83.93%，均价181.01元，同增24.05%。6月阿里渠道酒类总计销售额19.97亿元，同增83.93%，销量1103.33万件，同增48.27%，均价181.01元，同增24.05%。国产白酒线上销售额10.11亿元，同增130.52%，销售量258.23万件，同增45.66%，均价391.62元，同增58.26%。泸州老窖增幅明显。

名酒均价增速亮眼，茅台泸州老窖增速领先。2020年1-6月总体销售情况：分品牌来看，茅台销售额为13.00亿元，销售额同比上升321.69%；五粮液销售额为4.25亿元，销售额同增65.54%；泸州老窖销售额为3.33亿元，同增94.57%；洋河销售额为3.05亿元，同增16.38%。受6.18活动影响，6月销量环比大幅上升，6月茅台销售额36008.41万元，位居行业首位，同增259.23%，均价1880.93元，同增84.69%；五粮液销售额1.0亿元，同增141.31%，均价1132.31元，同增77.15%；泸州老窖销售额6292.79万元，同增120.90%，均价601.28元，同增67.10%；洋河销售额3500.70万元，同增14.12%，均价566.86元，同增16.63%，汾酒销售额同增137.69%。

二

乳制品：线上销售增长较快，伊利份额有所提升

线上销售增长较快，酸奶均价持续下降。H1液奶行业销售额为68.19亿元，同增120.03%，其中白奶销售额为35.54亿元，同增81.54%；酸奶销售额为15.93亿元，同增66.05%;酸奶销售额为15.93亿元，同增66.05%。与去年1-6月相比，白奶、酸奶销售额占比均有下降。6月阿里渠道液奶行业销售额18.01亿元，同增130.83%，销售量3202.30万件，同增104.47%，平均产品价格56.23元，同增12.89%。分子品类来看，白奶占比52.17%，同比下降10.73pcts，酸奶占比22.02%，同比下降8.69pcts。其中6月白奶销售额为9.39亿元，同比增91.46%，均价72.08元，同增21.51%；6月酸奶销售额3.96亿元，同增65.52%，均价52.28元，同比下降4.27%

液奶线上增长较快，伊利销售增长明显。上半年阿里渠道伊利销售额为14.75亿元，同增93.44%，6月份其销售额为4.20亿元，同增139.43%，销量638.67万件，同增105.77%，均价65.82元，同增16.36%。上半年阿里渠道蒙牛销售额为10.90亿元，同增60.82%，6月其销售额为2.07亿元，同比下降5.40%，销量380.33万件，同比下降6.02%，均价54.42元，同增0.65%。6月光明销售额7443.37万元，同增109.16%，销量114.39万件，同增89.66%，均价65.07元，同增10.28%。伊利6月线上份额为23.35%，同比提升0.84pct，蒙牛线上份额为11.49%，同比下降16.55pcts

伊利安慕希、伊利金典纯牛奶分别位列酸奶、白奶榜首。酸奶方面，伊利安慕希风味酸牛奶销售额5650.93万元，位居酸奶品类榜首，认养一头牛常温原味酸奶销售额3145.57万元，位居酸奶榜单第二位。白奶方面，伊利金典纯牛奶销售额6669.51万元，位居白奶榜首，伊利无菌砖纯牛奶销售额4029.95万元，位居白奶榜单第二位。蒙牛销售最好的酸奶和白奶销售额分别为939.35万、2418.22万，伊利销售最好的酸奶和白奶销售额分别为5650.93万、6669.51万。蒙牛只有一款特仑苏白奶产品上榜，光明无产品上榜。

三

调味品：龙头品牌增速明显，千禾海天依旧亮眼

龙头品牌增速明显，行业集中度加速提升。2020年1-6月阿里渠道日常调味品子行业销售额为7.20亿元，同比下降10.18%。1-6月份，海天销售额为1.73亿元，同增115.30%；厨邦销售额为3279.87万元，同增108.93%；千禾销售额为8937.12万元,同增120.84%；欣和销售额为2483.76万元，同增21.24%。6月份阿里渠道日常调味品子行业销售额2.08亿元，同增31.83%。分品牌来看，海天、千禾、太太乐销售额位居前3名，分别占比23%、11%、7%。从主要调味品牌来看，海天销售额为4768.02万元，同增160.90%；厨邦销售额为714.14万元，同增80.08%；千禾销售额为2298.93万元，同增69.21%；欣和销售额为596.02万元，同增5.94%。

千禾稳居第一，海天依旧强势。千禾稳居第一，海天依旧强势。从6月热销产品来看，在酱油热销产品前十名中，千禾产品继续占据榜首；海天占据七名，分列二、四、五、六、八、九、十位；李锦记、原味鲜分为位列第三、七名。酱油产品品牌集中度高，前十榜单中海天占据“大半江山”

四

保健食品：行业销售增长明显，汤臣Swisse稳居第二

行业销售增长明显，品牌店占比相对稳定。20年H1阿里渠道保健品销售额124.60亿元，同增135.18%。6月阿里渠道保健品销售额32.97亿元，同增60.82%，增速环比明显提升，销售均价160.15元，同增8.18%。海外保健品6月销售额15.15亿元，同增44.13%，环比增长62.73%。分渠道看，天猫渠道销售额达11.39亿元，同增43.95%，淘宝渠道实现销售额3.76亿元，同增44.68%；天猫渠道销售占比75.18%，同比下降0.13pct，品牌店占比相对稳定

汤臣倍健Swisse稳居前二，线上集中度有所提升。2020年上半年CR5市场份额稳定在18%以上，汤臣倍健稳居市场第一，Swisse位于第二。6月汤臣倍健、Swisse、bio-e分别位列保健品阿里系线上销售额前三名，其中汤臣倍健6月线上销售额2.34亿元，位居第一，同增63.12%；Swisse销售额1.90亿元，同增52.37%；bio-e销售额1.59亿元；姿美堂销售额7656.68万元，排名第四。集中度来看，线上CR5占比为22.12%，同比上升2.22pcts。Swisse天猫销售占89.48%，同比提升1.57pcts，Muscletech天猫销售占比91.58%，同比提升1.60pcts。

维生素类产品较受欢迎，奶蓟草片钙片销售良好。保健食品热销产品总榜中钙片和维生素类较受欢迎。分品牌看，汤臣倍健钙片、液体钙Dk2钙片和维生素C较为热销；Swisse钙片、奶蓟草片较为热销。

Lifespace销售大幅回升，销售均价略有提升。6月Lifespace海外益生菌销售额1666.04万元，同增82.61%，销量9.38万件，同比上升59.84%，均价为177.64元，同增14.24%；国内益生菌销售额15.93万元，同比下降18.91%，销量1479件，同比下降21.60%，均价为108.34元，同增3.41%。

五

休闲食品：行业增速放缓，卤味增速领先

行业销售稳步增长，糕点卤味高增。6月阿里系休闲食品线上销售额58.03亿元，同增25.11%；销量为2.20亿件，同增25.7%；均价26.38元，同比下降0.47%。分子行业看，6月糕点类销售额11.73亿元，同增41.04%，位居行业第一；饼干类销售额11.10亿元，同增4.73%，位居行业第二；卤味零食类销售额10.47亿元，同增57.88%，位居行业第三。

坚果销售持续下降，均价同比大幅下降。6月坚果线上销售额5.54 亿元，同比下降19.81%，销售量2225.93万件，同增28.47%，均价为24.89元/件，同比降低37.58%。

销售额同比下滑，线上集中度有所降低。6月阿里系休闲食品销售额Top3仍为三只松鼠、百草味和良品铺子，其中三只松鼠6月销售额5.84亿元，同比下降18.37%，销量1549.93 万件，同比下降21.10%，均价37.68元，同增3.46%；百草味销售额3.31 亿元，同比下降5.70%，销量935.41万件，同比下降20.74%，均价35.39元，同增18.98%；良品铺子销售额2.74 亿元，同比下降18.03%，销量916.06 万件，同比下降22.14%，均价29.91元，同增5.27%；6月休闲食品行业线上集中度有所降低，CR3为21.62%，同比下降1.37pcts。 

零食礼包销售火爆，坚果礼包大受欢迎。6月阿里系休闲食品热销榜榜首为三只松鼠产品，Top10热销产品里三只松鼠占据6位，热销Top3为零食大礼包饼干薯片、每日坚果大礼包和零食大礼包休闲食品，销售额分别为6289.23万元、4128.51万元、3863.20万元。百草味6月热销Top3为每日坚果大礼包、每日坚果端午大礼包和零食大礼包，销售额分别为3053.55万元、1993.41万元、1303.35万元。良品铺子6月热销Top3为麻辣零食大礼包、每日坚果大礼包和零食大礼包，销售额分别为1135.49万元、1011.44万元、722.17万元。

六

奶粉：行业销售保持高增，龙头企业地位稳固

行业同比保持高增，爱他美龙头地位稳固。 H1奶粉销售额为63.52亿元，均价296.7元/件。6月阿里渠道婴幼儿牛奶粉子行业销售额15.9亿元，同增50.6%，销售量455.3万件，同比上升31.7%，均价348.9元/件，同增14.5%。分品牌来看6月，爱他美、飞鹤、美素佳儿销售额位居前3名，分别占比18%、10%、8%。从主要奶粉品牌来看，爱他美销售额为2.84亿元，同增59.1%，均价为378.25元/件，同增25.9%，销量为75.17万件，同比上升26.4%；飞鹤销售额为1.53亿元，同增119.9%，均价为346.8元/件，同比降低13.6%，销量为44.2万件，同增154.6%；美素佳儿销售额为1.28亿元，同增71.3%，均价为443.4元/件，同增28.8%，销量为28.9万件，同增33.0%；a2销售额为1.06亿元，同增27.9%，均价为484.7元/件，同增7.6%，销量为22.0万件，同增18.8%；惠氏销售额为8442.1万元，同增15.1%，均价为399.2元/件，同增29.5%，销量21.2万件，同比降低11.2%。

惠氏启赋表现亮眼，占据热销榜前两名。从6月热销产品来看，在婴幼儿牛奶粉热销产品前10名中，惠氏位列一、二名，表现亮眼。雀巢产品位列第三，美素佳儿、爱他、飞鹤、a2、伊利、美赞臣和雅培亦上榜。

七

风险提示

阿里数据代表性欠佳，食品安全风险，宏观经济下滑。

团队介绍

研究所所长、大消费组组长：董广阳

上海财经大学经济学硕士。11年食品饮料研究经验。曾任职于瑞银证券、招商证券。2015-2017连续三年新财富、水晶球、金牛奖等最佳分析师排名第一，2019年获新财富、金麒麟、上证报等最佳分析师第一，金牛奖最具价值分析师等奖项。

分析师：于芝欢

厦门大学管理学硕士，2年消费行业研究经验，曾就职于中金公司，2019年加入华创证券研究所。

分析师：程航

美国约翰霍普金斯大学硕士，曾任职于招商证券，2018年加入华创证券研究所。

助理研究员：沈昊

澳大利亚国立大学硕士，2019年加入华创证券研究所。

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1.2018年三季报前瞻·白酒业绩平稳为主，大众品品类龙头更佳

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