44家负面房企的项目分布——地产新论（6） | 华安固收20220714

报告作者：颜子琦

导读

44家违约/负面房企项目全面梳理

摘要

44家发债房企出现负面舆情或违约事件，风险的外溢效应值得警惕。

2021年以来，房地产行业信用事件频发，各类逾期、展期、违约事件层出不穷。截至2022年7月13日（下同），共有44家发债房企发生过负面舆情或违约事件，下文将这类房企统称为“负面房企”。随着信用风险的持续暴露，地产信用债市场在震荡中逐步调整到位，而与地产行业密切相关的银行非银、地方政府/城投平台、购房业主或仍将面临潜在的外溢风险。

44家负面房企的9209个项目透视：

1、项目销售状态：44家房企的9209个项目中，待售、在售、售罄项目分别为661个、3219个、5329个，占比分别为7.2%、35.0%、57.9%。

2、省份分布：项目总数最多的省份为江苏（1424个）、浙江（1032个）、广东（1024个）、重庆（722个）；在售项目最多的省份为江苏（516个）、广东（384个）、浙江（289个）、福建（248个）。

3、城市分布（含县级市）：44家负面房企项目共分布在189个城市，项目总数最多的城市（排名剔除直辖市）为成都（364个）、福州（330个）、南京（280个）、武汉（240个）；在售项目最多的城市有福州（135个）、青岛（127个）、武汉（102个）、佛山（101个）。

以两家体量较大的负面房企为例，进一步透视其19-21年开盘项目情况：

（1）房企A：2019-21年开盘的项目共429个（剔除待售，下同），其中售罄项目183个、在售项目256个；售罄项目最多的城市有重庆（22个）、长春（12个）、成都（9个）、呼和浩特（8个）；在售项目最多城市有启东（30个）、徐州（19个）、沈阳（14个）、福州（11个）。

（2）房企B：2019-21年开盘的项目共501个，其中售罄项目213个、在售项目288个；售罄项目最多的城市有重庆（53个）、杭州（13个）、上海（11个）、西安（10个）；在售项目最多的城市有青岛（28个）、武汉（17个）、重庆（16个）、哈尔滨（15个）。

注释说明：数据来源为中指院，销售状态包括待售/在售/售罄，项目类型包括住宅/别墅，项目计数根据地块计算（一个项目多个地块计为多个项目）。

风险提示

地产债信用风险    

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正文

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风险提示

地产债信用风险

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】44家负面房企的项目分布 ——地产新论（6）20220714》（发布时间：20220612），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦  
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分析师:张伟

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

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