上周未发行新增专项债 ——地方债周报0717 | 华安固收
报告作者:颜子琦、张伟
导读
本周,计划发行新增专项债194亿元。
摘要
地方债发行情况
上周,地方债共发行569亿元,均为再融资债券。其中再融资一般债(非特殊)427亿元,再融资专项债(非特殊)142亿元。
截止7月17日,全国地方债累计净融资规模为39,475亿元,其中,一般债累计净融资规模6,284亿元,专项债累计净融资33,192亿元。
上周未发行新增专项债。
地方债发行计划
7月18日至7月22日,预计发行地方债942亿元,其中,新增一般债225亿元,新增专项债194亿元,再融资债523亿元。
截至7月17日,共有15个地区公布第三季度发行计划。根据已披露发行计划,三季度预计发行地方债5,852亿元。新增一般债657亿元,新增专项债1,045亿元,再融资一般债2,424亿元,再融资专项债1,726亿元。
风险提示
数据统计存在误差,数据更新不及时;财政政策超预期。
目录
01
地方债发行回顾
1.1 地方债基本发行情况
1.1.1 发行量统计
上周,地方债共发行569亿元,均为再融资债券。其中再融资一般债(非特殊)427亿元,再融资专项债(非特殊)142亿元。
截至7月17日,全国共发行地方债5.5万亿元,其中,新增一般债6,513亿元,完成全年进度的86%;新增专项债3.43亿元,完成全年进度的90%。
上周,全国地方债净融资规模为-929亿元,其中,一般债净融资规模-436亿元,专项债净融资规模-493亿元。
截止7月17日,全国地方债累计净融资规模为39,475亿元,其中,一般债累计净融资规模6,284亿元,专项债累计净融资33,192亿元。
1.1.2 发行价格统计
发行价格方面,上周地方债平均票面利率为2.97%,较上上周下行8bp。一级发行平均利差为16.5bp,利差较上上周走阔2.4bp。
1.1.3 地方债发行期限结构
上周,地方债发行期限以中长期为主。7年期债券发行规模最大,为355亿元,占上周发行总量的62%,其次为10年期,发行规模为141亿元,占上周发行总量的25%,3年期债券的发行规模最少,为5亿元,占比不足1%。
1.2 地方政府新增专项债发行情况
上周,未发行新增专项债。
1.3 地方政府再融资债跟踪
上周,共有4个省份发行了再融资债,总发行规模569亿元,其中,再融资一般债(非特殊)427亿元,再融资专项债(非特殊)142亿元。
截止7月17日,再融资债共发行14,176亿元。其中,再融资一般债(非特殊)8,017亿元,再融资专项债(非特殊)3,907亿元,再融资一般债(特殊)373亿元,再融资专项债(特殊)1,879亿元。
02
地方债发行计划
2.1 本周地方债发行预告
7月18日至7月22日,预计发行地方债942亿元,其中,新增一般债225亿元,新增专项债194亿元,再融资债523亿元。
分省份看,共有8个省份计划发行地方债。上海市计划发行314亿元,其中新增一般债129亿元,新增专项债185亿元。云南省计划发行194亿元,均为再融资债。陕西省计划发行96亿元,均为新增一般债。天津市计划发行89亿元,均为再融资债。新疆计划发行89亿元,均为再融资债。河北省计划发行84亿元,均为再融资债。福建省计划发行40亿元,均为再融资债。山东省计划发行36亿元,均为再融资债。
2.2 三季度发行计划
截至7月17日,共有15个地区公布第三季度发行计划。根据已披露发行计划,三季度预计发行地方债5,852亿元。新增一般债657亿元,新增专项债1,045亿元,再融资一般债2,424亿元,再融资专项债1,726亿元。
根据发行计划,截至三季度末,新增一般债预计发行6,804亿元,完成全年进度的90%,剩余764亿元;新增专项债预计发行35,010亿元,完成全年进度的91%,剩余3,314亿元。
03
上周专项债政策动态
3.1 上周与专项债相关的中央政策回顾
3.1.1 财政部:推动专项债券形成实物工作量
在财政部召开的2022年上半年财政收支情况新闻发布会上,相关发言人提及下半年的重点工作。一是继续做好对地方的工作指导,督促各地做好专项债券发行收尾工作。二是督促地方及时拨付专项债券资金,压实项目单位责任,推动专项债券尽快形成实物工作量。
3.2 上周与专项债相关的地方政策回顾
3.2.1内蒙古:防范化解金融财政风险,严格控制各地举债
要有效防范化解财政金融风险。坚持“谁的孩子谁来抱”,不能“新官不理旧账”。坚持“开前门”、“堵后门”双管齐下,严格控制各地举债。
3.2.2江西省财政厅:坚决杜绝违规举债、虚假化债,扎实做好地方政府融资平台优化升级
要强化预算收支管理,科学研判财政形势,实事求是组织财政收入,统筹安排好各项重点支出,全力以赴确保财政稳健运行。要加强政府债务管理,加强专项债券管理,坚决杜绝违规举债、虚假化债,扎实做好地方政府融资平台优化升级工作,有效防范化解债务风险。
04
风险提示:
数据统计存在误差,数据更新不及时;财政政策超预期。
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告:《上周未发行新增专项债——地方债周报20220717》(发布时间:20220717),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002
邮箱:yanzq@hazq.com
分析师:张伟
分析师执业编号:S0010522030003
邮箱:zhangwei@hazq.com
研究助理:杨佩霖
执业编号:S0010122040030
邮箱:yangpl@hazq.com
适当性说明
《证券期货投资者适当性管理办法》于2017年7月1日起正式实施,通过本微信订阅号/本账号发布的观点和信息仅供华安证券的专业投资者参考,完整的投资观点应以华安证券研究所发布的完整报告为准。若您并非华安证券客户中的专业投资者,为控制投资风险,请取消订阅、接收或使用本订阅号/本账号中的任何信息。本订阅号/本账号难以设置访问权限,若给您造成不便,敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本订阅号/本账号推送内容而视相关人员为客户。市场有风险,投资需谨慎。
分析师声明
本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格,以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法,使用合法合规的信息,独立、客观地出具本报告,本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息,本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿,分析结论不受任何第三方的授意或影响,特此声明。
免责声明
华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准,已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道,华安证券研究所力求准确、可靠,但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证,据此投资,责任自负。本报告不构成个人投资建议,也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易,还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。
本报告仅向特定客户传送,未经华安证券研究所书面授权,本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品,或再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如欲引用或转载本文内容,务必联络华安证券研究所并获得许可,并需注明出处为华安证券研究所,且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。如未经本公司授权,私自转载或者转发本报告,所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担。本公司并保留追究其法律责任的权利。
投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准,A股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下:
行业及公司评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。
相关报告
#利率债#
三季度复苏可能更快——6月经济数据点评0715 | 华安固收
卖地收入加速下滑,基建能否乐观?——6月财政数据点评0715 | 华安固收
经济加速修复的迹象——6月金融数据点评0711 | 华安固收
上周133亿元专项资金投向基建——地方债周报0711 | 华安固收
基建施工提速的蛛丝马迹——利率周度思考0710 | 华安固收
缺少需求的通胀不是核心矛盾——6月物价点评0709 | 华安固收
对基建是否应保留一分谨慎?——利率周度思考0704 | 华安固收
新增专项债基本收官 ——地方债月报(22年6月)0703 | 华安固收
把政策逻辑串起来看——629国常会解读0701 | 华安固收
经济活动已开启复苏之路 ——6月PMI数据点评0630 | 华安固收
此时此刻,彼时彼刻?——2022年下半年利率策略 | 华安固收
20bp是不是债市的合理定价——利率周度思考0626 |华安固收
明年专项债能否提前发行——利率周度思考0619 | 华安固收
需求能否“接棒”很关键——5月经济数据点评0615 | 华安固收
通胀仍面临输入性压力——5月通胀数据点评0610 | 华安固收
5个省份、3个计划单列市完成预算调整——地方债发行跟踪 0518
5省完成预算调整,7省确定人大常委会时间——地方债发行跟踪 0514
货政报告中的优先级与确定性——22Q1货政报告解读 0510
什么指标可以更前瞻地跟踪地方债发行?——利率周度思考0425
与2018年7月何其相识——央行、外汇局“23条措施”解读0419
如何理解4月地方债的“断档”?——政府债券发行使用吹风会解读0413
短期放大交易属性,中期谨慎寻找拐点——1-2月经济数据点评0315
#城投债#
296家银行的房贷集中度变化(2018-2021)——信用周度思考 |华安固收0716
城投批文端改善有限 ——6月城投债终止审核点评0702 | 华安固收
年内城投净融资同比下降21% ——6月城投债一级市场点评0702 | 华安固收
266地级市的两级金融资源(2022版)——化债的道与术(五)0527
展期、2号文,兼谈城投的幸存者偏差与风险前兆——化债的道与术(四)0524
国家级高新区财政数据库(2016-2022)0520
城投年报中的融资故事(2014-2021)——信用周度思考0515
细数那些发债支持子公司的“套娃城投”——信用周度思考0503
31省市化债路线图(2018-2022)——化债的道与术(二)0406
#产业债#
44家负面房企的项目分布——地产新论(6) | 华安固收20220714
385家银行信用打分模型:当银行分析可落地——信用周度思考20220710
次级债利差收窄,信用利差整体位于历史低位——金融债周数据20220710 | 华安固收
次级债利差走阔,永续与二级资本债继续分化——金融债周数据0703 | 华安固收
煤钢主体负债端有何变化?——信用周度思考0703 | 华安固收
产业债净偿还85亿元 ——6月产业债一级市场点评0702 | 华安固收
下半年二级资本债赎回压力有多大?——信用周度思考0626 | 华安固收
城投与银行债券比价研究初探——信用周度思考0620 | 华安固收
银行次级债发行放量,期限利差整体走阔——金融债周数据0619 | 华安固收
银行次级债利差收窄,存单发行规模放量——金融债周数据0613 | 华安固收
百只同业存单基金蓄势待发,对存单市场有何影响?——信用周度思考0607 | 华安固收
次级债收益率回调,部分利差等级倒挂——金融债周数据 0605
期限利差小幅收窄,低等级利差持续下行——金融债周数据 0529
高等级利差小幅反弹,期限利差继续走阔——金融债周数据 0522
银行次级债利差压缩,存单发行利率走低——金融债周数据 0515
#债市策略#
#机构行为#
欢迎关注 债市颜论
华安固收研究成果分享平台
FICC INSIGHTS