国际能源价格普遍下跌——物价周报0717 | 华安固收
报告作者:颜子琦、张伟
导读
国际能源价格下跌,食品价格上涨
摘要
整体来看
截至上周五,南华商品指数与南华工业品指数分别录得1,964、3,232点,较上上周五环比下跌8.8%、9.4%,跌幅较前值分别扩大5.0、7.5pct。上周五CRB综合指数与CRB工业指数分别录得585.06、602.82点;CRB综合指数环比止跌,录得0.02%,CRB工业指数与上上周持平。上周五大宗商品价格综合指数(BPI)录得1,077点,环比下跌3.67%,跌幅较上上周扩大1.48pct,大宗商品价格持续下跌,一方面是美联储加息后,海外流动性缩紧导致利率上行,压低大宗商品估值;另一方面也反映了市场对全球经济下行的担忧。
上游
上周,美联储公布6月CPI同比9.1%,加剧了市场对欧美经济衰退的担忧,利空情绪蔓延,国际能源价格跌幅明显。截至上周五,布伦特原油现货、WTI原油现货、ICE天然气期货结算价分别环比下跌3.94%、6.77%、21.61%。有色金属方面,上周五LME铜、铝现货结算价分别环比下跌10.14%、6.92%;LME锡、锌、镍、铅等有色金属现货结算价均较上上周环比下跌。
中游
上周钢材、水泥价格仍延续下行趋势。上周五钢材综合价格指数(CSPI)、螺纹钢现货价、水泥价格指数分别环比下跌5.42%、10.8%、13.47%。玻璃期货结算价环比由负转正,环比上涨2.7%。纸浆现货价格环比下跌0.54%。
下游
受高温多雨天气影响,上周食品价格普遍上涨。上周五农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数分别环比上涨3.1%、3.65%。28种重点监测蔬菜价格录得4.67元/公斤,环比上涨6.38%,6种重点监测水果录得7.15元/公斤,环比上涨为3.03%。上周五猪肉批发价格录得30.51元/公斤,环比上涨12.04%,涨幅较前值回落4.74pct;猪粮比价持续走阔,达到8.11。
风险提示
疫情存在不确定性。
目录
01
整体情况
截至上周五,南华商品指数与南华工业品指数分别录得 1,964、3,232 点,较上上周五分别环比下跌 8.8%、9.4%,跌幅较前值分别扩大 5.0、7.5pct。上周 CRB 综合指数与 CRB 工业指数分别录得 585.06、602.82 点;CRB 综合指数环比止跌,录得 0.02%,CRB 工业指数与上上周持平。上周五大宗商品价格综合指数(BPI)录得 1,077 点,环比下跌 3.67%,跌幅较上上周扩大 1.48pct,大宗商品价格持续下跌,一方面是美联储加息后,海外流动性缩紧导致利率上行,压低大宗商品估值;另一方面也反映了市场对全球经济下行的担忧。
02
上游
截至 7 月 15 日,布伦特原油现货价格报 111.05 美元/桶,环比下跌 3.94%;WTI 原油现货价格报 95.78/桶,环比下跌 6.77%。布伦特原油与 WTI 原油现货价环比已连续两周录得负值。油价在上周出现深跌的原因如下:7 月 13 日,美国公布 6 月 CPI,同比增长 9.1%,创 1981 年底以来最大涨幅;截至7 月 15 日,欧元兑美元汇率跌至 1.01 附近,欧元区经济面临着高通胀、能源成本高企的问题,欧美央行加息的前景使得市场对欧美经济衰退预期的不断发酵,这在一定程度上抑制了原油的需求,因此短期内油价出现深跌。
上周天然气价格深跌,上周五ICE天然气期货结算价收得200.29便士/色姆,较上上周环比下跌21.61%,前值为6.05%。据俄罗斯天然气工业公司15日公布的数据,自今年年初起,俄罗斯天然气开采量为2,497亿立方米,同比下降10.4%;出口719亿立方米,同比下降33.1%。上个月俄方把经由“北溪-1”管道输往德国的天然气供应量减少近60%,且7月11日至21日由于检修会暂时关闭“北溪-1”两条天然气管道支线。围绕“北溪-1”管道检修期延长和关闭的预期,为确保能源安全、减少天然气发电,7月13日德国联邦内阁通过了一项新的决议,表示煤炭和石油可用于发电;此外多个欧盟国家将取消对煤电的限制,减少天然气的使用,这些能源代替政策或许是本周天然气价格深跌的主要原因。
上周五动力煤与焦煤期货结算价分别收得798.60、2,448元/吨,动力煤价格环比下跌2.28%,跌幅较前值缩窄1.33pct,焦煤价格环比下跌21.11%,与上上周环比持平。上周五中国铁矿石价格指数(CIOPI)录得357.73点,环比下跌14.15%,跌幅较前值扩大12.52pct。有色金属方面,上周五LME铜现货结算价收得7,000美元/吨,环比下跌10.14%,环比跌幅较前值扩大7.82pct;LME铝现货结算价收得2,320美元/吨,环比下跌6.92%,跌幅较前值扩大4.1pct。LME锡、锌、镍、铅等有色金属现货结算价均较上上周环比下跌。有色金属价格走势往往与宏观经济走势密切相关,上周有色金属价格集体下跌同样源于对欧美经济衰退的担忧,利空情绪蔓延。
03
中游
上周五钢材综合价格指数(CSPI)录得113.21点,环比下跌5.42%,跌幅较前值扩大3.08pct。螺纹钢现货价格录得3,752元/吨,环比下跌10.8%,跌幅较前值扩大8.55pct。水泥价格指数录得166.27,环比下跌13.47%,跌幅较前值缩窄12.49pct,玻璃期货结算价录得1,533元/吨,环比由负转正,环比上涨2.7%。纸浆现货价格录得7,040元/吨,环比下跌0.54%,跌幅较前值回落1.15pct。
自今年年初以来,受国内外疫情扰动、产业链运行不畅的影响,钢材市场呈现“需求不振、供给减量”的特点,钢材价格一路下跌。随着疫情防控政策的逐步放开,产业链恢复运行,钢材需求将有所提振,同时基建发力也将带动一部分钢铁需求,钢材价格有望随着需求的释放震荡上行。国内水泥行业近年来一直存在产能过剩问题,但依靠阶段性错峰生产能够保持一定平衡,但今年以来,受房地产投资不足,疫情频发的影响,水泥需求大幅度下滑,产能过剩矛盾凸显,导致今年以来水泥价格持续下滑。复产复工的推进,及基建存量政策的落实,或将提振水泥需求。
04
下游
上周五中国出口集装箱运价综合指数(CCFI)录得 3,276点,环比由负转正,环比上涨1.38%;波罗的海运指数录得2,150点,环比由负转正,环比上涨4.02%。非食品项高频指标义乌小商品指数录得101.22,环比上涨0.14%。
上周五农产品批发价格200指数录得122.62,环比上涨3.1%,较前值提升0.64pct;菜篮子产品批发价格200指数录得123.62,环比上涨3.65%,较前值提升0.74pct。28种重点监测蔬菜价格录得4.67元/公斤,环比上涨6.38%,涨幅较前值提升1.46pct,受高温多雨天气影响,蔬菜腐损率上升,生产流通成本有所增加,故上周价格抬升;6种重点监测水果录得7.15元/公斤,环比上涨为3.03%,涨幅较前值提升1.12pct,上周受高温天气影响,西瓜、葡萄等解暑水果需求量上涨。
上周五猪肉批发价格录得30.51元/公斤,环比上涨12.04%,涨幅较前值回落4.74pct;猪粮比价持续走阔,达到8.11。从需求端来看,7月处于猪肉消费淡季,生猪价格上涨过快主因市场惜售情绪加剧,存在压栏惜售和二次育肥的现象,7月5日国家发改委表示准备投放中央猪肉储备,这一举措在一定程度上能够防范猪肉价格在短时间内大幅上升。短期来看,猪肉价格有降温的可能性,但从趋势上来看,猪肉价格受存栏量影响更大,收、抛储的作用在中长期维度内并不会起到决定性作用。当前生猪存在供给缺口,猪价具备上涨空间。
04
风险提示:
疫情反复具有不确定性。
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告:《国际能源价格普遍下跌 ——物价周报20220717》(发布时间:20220717),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002
邮箱:yanzq@hazq.com
分析师:张伟
分析师执业编号:S0010522030003
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研究助理:杨佩霖
执业编号:S0010122040030
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投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准,A股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下:
行业及公司评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。
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