【深度】浙江区域性银行全景图——银行地方志（八）20221207 | 华安固收

Original 华安固收团队债市颜论 2023-08-08

收录于合集 #银行地方志 12个

报告作者：颜子琦

导读

浙江171家商业银行全景图！

摘要

区域透视——浙江的五个方面

浙江，简称“浙”，位于中国东南沿海地区。东临东海，南接福建，西与江西、安徽相连，北与上海、江苏接壤。

经济发展方面，2021 年浙江省实现 GDP73,516 亿元，位居全国第 4 位，GDP同比增速达 8.5%。

支柱产业方面，浙江省第三产业占 GDP 比重呈现逐年上升趋势，2021 年达55%，批发和零售业、金融业、房地产业占据浙江省第三产业 GDP 占比的前三位，其中批发和零售业蓬勃发展，对浙江省经济拉动作用明显。

区域发展格局方面，浙江省下辖 11 个地级市，其中杭州市 GDP 达 18109 亿元，占区域 GDP 比重接近 25%，宁波市 GDP 达 14595 亿元，位居第二。衢州、丽水、舟山 GDP 水平相对较低。

上市公司资源方面，浙江共有 626 家 A 股上市公司，近五年共 217 家企业上市 A 股，占浙江省 A 股上市公司总数约 35%。上市公司资源集中于杭州市（207家）、宁波市（110 家）、绍兴市（74 家），资本货物类、材料类、耐用消费品与服装类上市公司数量占有较高比重。

金融资源方面，2021 年浙江省人民币存款与贷款金额分别为 16.5 万亿、16.4万亿。分地市来看，浙江存贷款金融资源分布集聚效应较明显，存贷款资源明显集聚于杭州市，杭州市 2020 年存款占比 35.1%，贷款占比 34.6%。

区域全扫描，三维度看浙江区域银行

银行背景维度：农商行、村镇银行为主。浙江共存续171家商业银行，以农商行（82家）和村镇银行（72家）为主。浙江域内注册资本5亿元以上银行数量60家，占比35%，注册资本1亿-5亿元银行数量达93家，占比54%。浙商银行、宁波银行、杭州银行资产规模排名浙江省前三位，资产规模超万亿元。

银行经营维度：资产质量良好，盈利能力较高。特征1：银行资产质量良好，不良率均值为0.85%，较上年下降21bp，拨备覆盖率为525%，较上年提升36.71pct。特征2：核心一级资本充足率（11.96%）、净息差（2.81%）均高于商业银行均值与42上市行。特征3：银行信贷占比稳步提升（信贷投放占总资产比重达61.64%），存款占负债比重有所回升（存款占负债比重上升至88.8%）。特征4：ROA（0.93%）、ROE（11.2%）高于42上市行均值。

资本补充与银行合并新设维度。现阶段浙江区域共发行50亿元资本补充债券，由温州银行承接。从新设银行方面来看，2018年至今浙江仅新设1家农商行，即2021年6月30日成立的浙江龙岗农村商业银行。

商业银行面面观——浙江区域银行怎么看？

本文梳理了浙江区域主要的7家商业银行。

浙江泰隆商业银行：成立于2006年6月，第一大股东为台州市泰隆城市信用社职工持股会，主要股东以民营企业为主，持股比例为61.10%。2021年总资产达3126亿元，资产投向中信贷占比63.3%，金融投资占比22.4%。贷款以个人贷款（70.43%）为主，个人存款占比52.37%。截至2021年末，浙江泰隆商业银行异地分支机构存、贷款分别占存贷款总额的70.19%和66.42% 。浙江泰隆商业银行核心一级资本充足率为9.68%，资本充足率达14.77%，不良率为0.93%，拨备覆盖率为293.79%，较上年上升14.5pct，信贷资产质量良好。

温州银行：前身为温州市商业银行，2021年，温州银行为改善股权结构，优化公司治理，引进省联社为战略投资者。第一大股东为温州市国有金融资本管理有限公司（地方国有企业），持股比例达25.33%。2021年温州银行总资产达3248亿元，资产投向中信贷占比52.6%，金融投资占比27.8%。贷款以公司贷款（62.53%）为主，个人贷款占比37.47%。存款端公司存款占比70.38%，储蓄存款占比29.62%。截至2022年6月末，共存续75亿元二级资本债，资本充足率达12.54%，核心一级资本充足率为9.34%。净息差为1.39%，不良率为0.75%，较上年下降19bp，拨备覆盖率为188.77%，较上年上升35.6pct。

浙江稠州商业银行：前身为义乌市稠州城市信用合作社，2006年改建为股份制商业银行。主要股东以民营企业为主，前十大股东中包含9家民企，持股比例达45.11%。2021年浙江稠州商业银行总资产达2960亿元，资产投向中信贷占比50.8%，金融投资占比24.5%，负债中存款占比73%。贷款以个人贷款为主（55.04%），存款以公司存款为主（52.76%）。2021年浙江稠州商业银行发行25亿元永续债，资本充足率和核心一级资本充足率分别提升至14.22%和9.21%。浙江稠州商业银行不良贷款率为1.42%，较上年下降5bp,拨备覆盖率为222.37%，与上年基本持平。

杭州联合农村商业银行：成立于2005年，2011年改制成为股份制商业银行。第一大股东为杭州市金融投资集团（地方国有企业），持股比例为10%，前十大股东中包含8家民营企业。2021年，杭州联合农村商业银行总资产达3469亿元，资产投向中信贷占比64.1%，金融投资占比23.9%，存款占负债比重达83%。贷款中公司类贷款占比44.43%，个人贷款占比54.52%；公司存款占比47.87%，个人存款占比46.57%。2021年发行20亿永续债，资本充足率提升至13.69%。2021年末，不良率为0.88%，较上年下滑17bp，拨备覆盖率为508.07%，较上年上升135pct。

宁波通商银行：成立于1993年，2012年改制设立宁波通商银行。第一大股东为宁波舟山港股份有限公司（国有企业），持股比例达20%，前十大股东包含8家民营企业，持股比例共计30.62%。2021年末，宁波通商银行总资产达1234亿元，其中信贷占比均43.7%，金融投资占比提升至44.4%，负债端存款占比68%。贷款端个人贷款与公司贷款占比分别为30.58%、69.42%，存款端储蓄存款与公司存款占比分别为11.27%、78.73%。2021年宁波通商银行发行15亿永续债，资本充足率提升至13.52%。2021年不良率1.06%，拨备覆盖率为290.3%。

浙江区域银行债还有哪些投资机会？

浙江区域银行共存续债券1.44万亿元。分债券类型来看，同业存单共计9982亿元，永续债585亿元，二级债共计1642亿元，普通债共计2185亿元。从中债估值上看，截至2022年12月5日，浙江区域存续二级资本债估价收益率处于3%~9%区间。其中杭州银行债券估价均值为3.45%，浙商银行债券估价均值为2.93%、宁波银行债券估价均值为3.31%。

风险提示：行业信用恶化带来的风险。

区域透视——浙江经济的五个方面

浙江省地处中国东南沿海长江三角洲南翼，东临东海，南接福建，西与江西、安徽相连，北与上海、江苏接壤。境内最大的河流钱塘江，因江流曲折，又称浙江。浙江省“十四五”时期规划指出，未来将以数字经济为引领，为新经济快速发展注入新活力，同时构建新发展格局，将“一带一路”、长江经济带、长三角一体化发展等战略红利加快转化为经济发展新动能。

经济发展方面，2021年浙江省实现GDP73516亿元，位居全国第4位，GDP同比增速达8.5%；人均GDP实现11.3万元/人，高于我国人均GDP8.1万元/人。

支柱产业方面，随着经济快速增长，浙江省第三产业占GDP比重呈现逐年上升趋势，2021年批发和零售业、金融业、房地产业占据浙江省第三产业GDP占比的前三位，其中批发和零售业蓬勃发展，对浙江省经济拉动作用较强。数字经济方面，《浙江省数字经济发展“十四五”规划》提出深入实施数字经济“一号工程”，加快形成以数字化改革为引领的“三区三中心”发展格局。此外，《浙江省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标纲要》提出聚焦十大标志性产业链，大力提升产业链供应链现代化水平；加快发展生命健康、新材料等战略性新兴产业和未来产业，加快形成战略性新兴产业集群，加快建设未来产业先导区。

从人口方面来看，浙江省近十年常住人口稳步增长，2021年浙江常住总人口6540万人，增速为1.29%。

从区域发展格局来看，浙江省下辖11个地级市，其中省会城市杭州是浙江省经济、文化、科教中心，也是长江三角洲中心城市之一；宁波是全国先进的制造业基地，是中国制造2025首个试点示范城市，专精特新“小巨人”企业数量在全国城市中位居第四；温州是东南沿海重要的商贸城市和区域中心城市，也是国家历史文化名城。从GDP排名上看，2021年杭州市GDP达18109亿元，占区域GDP比重接近25%，宁波市GDP达14595亿元，位居第二。衢州、丽水、舟山GDP水平相对较低。

上市公司资源方面。浙江共有626家A股上市公司。截至2022年12月2日，总市值达72,749亿元。从上市节奏上看，近五年共217家企业上市A股，占浙江省A股上市公司总数约35%。从地域分布来看，上市公司资源集中于杭州市（207家）、宁波市（110家）、绍兴市（74家）、台州市（61家）、嘉兴市（57家），其余上市公司分布于金华市(35家)、湖州市（33家）、温州市（29家）、衢州市（14家）、丽水市（4家）、舟山市（2家），上市公司资源分化明显，杭州市和宁波市上市公司数量占全省上市公司数量比重达51%。从上市公司类型上看，资本货物类、材料类、耐用消费品与服装类上市公司数量占有较高比重，上市公司行业分布以制造业为主。

金融资源方面，浙江省存贷款绝对金额域内分化明显。总量数据方面，2021年浙江省人民币存款与贷款金额分别为16.5万亿、16.4万亿。分地市来看，浙江存贷款金融资源分布集聚效应较明显，存贷款资源明显集聚于杭州市，杭州市2020年存款占比35.1%，贷款占比34.6%。衢州、舟山、丽水存贷款类金融资源相对较弱，其中丽水存贷款增速均较高，而舟山则均处于较低水平。

区域全扫描，三维度看浙江区域银行

2.1 银行背景维度：农商行、村镇银行为主

浙江共存续171家商业银行，以农商行（82家）和村镇银行（72家）为主。浙江域内注册资本5亿元以上银行数量60家，占比35%，注册资本1亿-5亿元银行数量达93家，占比54%。浙商银行、宁波银行、杭州银行资产规模排名浙江省前三位，资产规模超万亿元。银行经营战略以坚持服务“三农”、坚持服务民营小微企业、坚持服务地方经济社会发展为核心定位。

浙江省农村信用社联合社成立于2004年4月，承担对全省农村信用社的管理、指导、协调和服务职能。2021年10月，浙江省深化农村信用社改革试点实施方案获国务院批准同意。2022年4月，在浙江省农村信用社联合社基础上组建而成的浙江农商联合银行正式挂牌成立。浙江农商联合银行由浙江省内全部法人农信机构入股组成，注册资本50.25亿元，是具有独立企业法人资格的地方性银行业金融机构，是成员行的行业管理银行和联合服务银行，以服务成员行为主，实施错位经营发展。目前，浙江农商银行系统下辖82家县（市、区）农商银行、农信联社，拥有网点4100余个，丰收驿站1万余家，村级金融服务点2万余家。2022年3月末，浙江农信系统管理资产总额4.49万亿元，存、贷款余额分别为33,809亿元、25,838亿元。

浙江现阶段共有171家商业银行。按银行类型划分，农商行82家，村镇银行72家，城商行13家，民营银行2家，信用社1家，股份制银行1家。按成立时间划分，2001-2005年、2006-2010年、2011-2015年浙江分别有39家、33家、53家商业银行成立。

浙江主要商业银行经营战略。浙江省民营经济实力持续壮大，推动全省经济持续发展，民营经济成为浙江经济的最大特色和最大优势。在此背景下，浙江区域内商业银行以坚持服务“三农”、坚持服务民营小微企业、坚持服务地方经济社会发展为核心定位，同时积极推进大零售转型和数字化转型，发展全方位普惠金融。

从注册资本方面来看，浙江区域内中型银行数量较多。注册资本5亿元以上银行共60家，1亿-5亿元银行93家，1亿以下银行18家，其中浙商银行以212.69亿元的注册资本排名浙江区域银行第1位。

从154家披露资产规模的银行来看，浙江区域内各规模银行分布均匀。浙商银行、宁波银行、杭州银行资产规模排名浙江省前三位，总资产分别为22,867亿元、20,156亿元、13,906亿元。其余银行资产规模介于100亿-5000亿、10亿-100亿、10亿元以下数量分别为85家、50家、16家。

2.2 银行经营维度：资产质量良好，盈利能力较高

浙江区域内银行经营情况呈现四大特征。特征1：银行资产质量良好，不良率均值为0.85%，较上年下降21bp，拨备覆盖率为521%，较上年提升38pct。特征2：核心一级资本充足率（11.96%）、净息差（2.81%）均高于商业银行均值与42上市行。特征3：银行信贷占比稳步提升（信贷投放占总资产比重达61.64%），存款占负债比重有所回升（存款占负债比重上升至87.1%）。特征4：ROA（0.93%）、ROE（11.2%）高于42上市行均值。

不良率持续下降，拨备覆盖率较高，浙江区域银行资产质量良好。不良率方面，2021年浙江区域商业银行不良率下降至0.85%，较上年下降21bp，低于商业银行与42上市行平均值。拨备覆盖率方面，2021年浙江区域商业银行拨备覆盖率为521%，较上年提升38pct,远高于商业银行与42上市行均值。（注：算数平均计算区域内银行不良率及拨备覆盖率，部分银行披露数据不全，计算结果可能存在一定误差，下同）

核心一级资本充足率、净息差均高于商业银行均值与42上市行。资本充足率方面，截至2021年浙江区域内银行核心一级资本充足率均值为11.96%，高于商业银行与42上市行均值。浙江区域内银行净息差企稳回升，均值达2.81%，高于商业银行2.08%与42家上市行均值2.1%。

浙江区域内银行信贷占比稳步提升，存款占负债比重有所回升。浙江区域内2021年银行贷款占总资产比重为61.6%，较上一年上升3.2pct，2021年客户存款占负债比重提升2.2pct至87.1%。

盈利能力方面，2021年浙江区域商业银行ROA均值为0.93%，ROE均值为11.2%，均高于42上市行均值。

2.3 资本补充与银行合并新设维度

现阶段浙江区域共发行50亿元资本补充债券，由温州银行承接。

从新设银行方面来看，2018年至今浙江仅新设1家农商行，即2021年6月30日成立的浙江龙岗农村商业银行。

商业银行面面观——浙江区域银行怎么看

浙江共存续171家商业银行，浙商银行、宁波银行、杭州银行资产规模排名浙江省前三位，资产规模超万亿元。本文从股权结构、网点与对外投资布局、资产负债结构、盈利状况、资产质量等方面梳理了浙江区域主要的七家商业银行：浙江泰隆商业银行、温州银行、浙江稠州商业银行、杭州联合农村商业银行、宁波通商银行、台州银行、绍兴银行。

3.1 浙江泰隆商业银行

浙江泰隆商业银行成立于2006年6月，第一大股东为台州市泰隆城市信用社职工持股会，主要股东以民营企业为主，持股比例为61.10%。2021年总资产达3126亿元，资产投向中信贷占比63.3%，金融投资占比22.4%。贷款以个人贷款（70.43%）为主，个人存款占比52.37%。截至2021年末，浙江泰隆商业银行异地分支机构存、贷款分别占存贷款总额的70.19%和66.42% 。浙江泰隆商业银行核心一级资本充足率为9.68%，资本充足率达14.77%，不良率为0.93%，拨备覆盖率为293.79%，较上年上升14.5pct，信贷资产质量良好。

浙江泰隆商业银行股份有限公司前身为台州市泰隆城市信用社。2006年6月经股份制改造设立浙江泰隆城市信用社股份有限公司，2006年8月改建为浙江泰隆商业银行股份有限公司。截至2021年末，浙江泰隆商业银行注册资本达到为30亿元。

从股权结构上看，浙江泰隆商业银行股份有限公司的第一大股东为台州市泰隆城市信用社职工持股会，持股比例达19.52%。前十大股东中民营企业持股比例为61.10%。

从对外投资来看，浙江泰隆商业银行对外投资公司共14家。对外投资的区域分别为福建（4家）、陕西（3家）、河南（2家）、广东（2家）、浙江（2家）、湖北（1家）。对外投资的企业均为金融类企业。具体来看，浙江泰隆商业银行共持有13家村镇银行股份，持股比例均达到50%及以上。另外，浙江泰隆商业银行还持有1家城市商业银行股份，占比5%。

从分支行与网点布局来看，浙江泰隆商业银行在3省市共设有389家分支机构及网点（不含总行营业部）。其中分行13家，支行375家，专营机构1家（资金营运中心）。分支机构省内全覆盖，同时在上海和江苏（苏州）异地展业，具体而言，域外网点覆盖江苏（苏州29家）、上海30家，省内网点主要分布在台州（94家）、杭州（45家）、宁波（33家）、金华（29家）、嘉兴（27家）、丽水（24家）、衢州（24家），其余地市网点数量均低于20家。从区域内存贷款市场占有率的角度来看，截至2021年末，浙江泰隆商业银行异地分支机构存、贷款分别占存贷款总额的70.19%和66.42%。

从资产增速角度来看，近年来浙江泰隆商业银行资产规模持续扩张，2021年资产增速达21.11%，总资产达3126亿元。

拆解资产负债结构来看，泰隆商业银行金融投资占比边际上升，信贷占比稳定。2021年资产投向中信贷占比63.3%，金融投资占比22.4%。负债端来看，2018年起存款占比逐渐企稳回升，2021年负债端中存款占比76%。

从信贷结构来看，浙江泰隆商业银行信贷以个人贷款为主。2021年个人贷款占比70.43%，公司类贷款占比26.9%，票据贴现占比仅2.66%。从存款结构来看，个人存款占比52.37%，公司类存款占比34.28%，保证金存款占比10.62%，定期存款在总存款中占比41.38%。

贷款方式来看，2021 年末，保证贷款占总贷款余额的81.42%，抵质押贷款占比为 9.23%，信用贷款占比为9.35%。公司类贷款结构来看，浙江泰隆商业银行投放的前五大行业分别为批发和零售业、制造业、建筑业、交通运输业、农牧业和渔业，占比分别为30%、30%、13%、4%、4%。由于制造业和批发零售业的子行业较为分散，贷款行业集中度风险较为可控。

从资本充足率角度来看，浙江泰隆商业银行2021年核心一级资本充足率为9.68%，较上年下降23bp，2021年净息差为3.85%。

拨备计提上升趋势明显，盈利能力回升。从营业收入角度来看,在生息资产规模上升和非利息收入快速增长的推动下，2021年净利润增速明显回升。拨备计提方面，泰隆商业银行2021年计提减值准备22.78亿元，占当年营业收入比重的17.96%。

信贷资产质量良好，不良率呈下降趋势。近年来，泰隆商业银行进一步加大不良贷款清收和核销力度，拨备覆盖率逐年上升。2021年末，浙江泰隆商业银行不良贷款率为0.93%，较上年下降2bp，信贷资产质量保持良好。拨备覆盖方面，浙江泰隆商业银行执行谨慎的拨备计提政策，2015年以来拨备覆盖率逐年稳步上升，2021年末拨备覆盖率为293.79%，同比上升14.5pct。

3.2 温州银行

温州银行前身为温州市商业银行，2021年，温州银行为改善股权结构，优化公司治理，引进省联社为战略投资者。第一大股东为温州市国有金融资本管理有限公司（地方国有企业），持股比例达25.33%。2021年温州银行总资产达3248亿元，资产投向中信贷占比52.6%，金融投资占比27.8%。贷款以公司贷款（62.53%）为主，个人贷款占比37.47%。存款端公司存款占比70.38%，储蓄存款占比29.62%。截至2022年6月末，共存续75亿元二级资本债，资本充足率达12.54%，核心一级资本充足率为9.34%。净息差为1.39%，不良率为0.75%，较上年下降19bp，拨备覆盖率为188.77%，较上年上升35.6pct。

温州银行成立于1998年12月，前身温州市商业银行由29家城市信用社、6家金融服务社和8家营业处整合而成，2007年9月更名为温州银行股份有限公司。2021年，温州银行为改善股权结构，优化公司治理，引进省联社为战略投资者。

从股权结构上看，22H1温州银行的第一大股东为温州市国有金融资本管理有限公司（地方国有企业），持股比例达25.33%。前十大股东包含6家民营企业，其持股比例为19.44%。

从股权质押情况来看，截至2022年6月末，温州银行前十大股东中，新湖中宝股份有限公司、温州开发投资有限公司股权质押占持股比例分别为37.91%、40.49%。

从对外投资来看，温州银行对外投资公司共3家。对外投资的区域分布于浙江（2家）、上海（1家），按对外投资行业划分，温州银行投资1家商业服务类企业和2家金融企业。具体来看，温州银行共持有1家村镇银行股份，持股比例约50%。另外，温州银行还持有绍兴领雁股权投资基金合伙企业(有限合伙)股份，占股约70%。

从分支行与网点布局来看，截至2022年6月末，温州银行在2省市共设有176家分支机构及网点（不含总行营业部）。其中域外网点集中在上海（14家）。域内网点主要分布在温州市（109家）、杭州市（13家）、丽水市（12家），其余地级市网点数量均低于10家。从业务区域分布来看，温州银行异地分行（温州地区以外）的存贷款规模占全行存贷款规模的50.60%和51.37%。

从资产增速角度来看，2020年贷款和金融投资较上年分别增长16.27%和21.97%。2021年温州银行资产规模保持增长，资产增速为13.1%，总资产规模达到3248亿元。

拆解资产负债结构来看， 2021年贷款、金融投资占总资产比重分别为52.6%、27.8%，金融投资中政府债券、企业债券和基金占比分别为29.93%、5.96%和4.2%，同业存单占比较年初下降5.52pct至5.14%。负债端来看，2016、2017年市场融入资金占总负债比重提升，导致负债端中存款占比被动下降，2021年存款占负债比重为73%。

从信贷结构来看，温州银行贷款业务以对公贷款为主，2021年末公司类贷款占比62.53%，个人贷款占比37.47%。从存款结构来看，温州银行存款以公司存款为主。2021年末公司存款占比70.38%，储蓄存款占比29.62%。

个贷中经营性贷款占比75.54%。从个人贷款结构上看，温州银行个人贷款由经营性贷款、消费类贷款和信用卡贷款构成，其中个人经营性贷款占比为75.54%，个人消费贷款占比13.56%，信用卡贷款占比6.15%，个人住房贷款占比4.53%。公司类贷款前五大行业分别为租赁和商务服务业、制造业、批发和零售业、建筑业、房地产业，占比分别为23.92%、16.45%、15.92%、12.42%和11.05%。

从资本充足率角度来看，2021年末温州银行核心一级资本充足率为10.18%，资本充足率为11.33%。截至2022年6月末，温州银行二级资本债券余额75亿元，其中2022年1、3月共发行50亿二级资本债券。2022年6月末温州银行资本充足率提升至12.54%，较年初上升1.21pct。为从净息差角度来看，2021年温州银行净息差为1.39%，较上年下滑27bp。

拨备计提力度加大，整体盈利水平较低。从营业收入角度来看，2021年温州银行营业收入达55.42亿，较2020年增长30.89%。从拨备计提来看，近年来，温州银行减值准备计提力度持续上升，2021年减值准备计提达32.63亿元，占营业收入58.86%。

信贷资产质量改善，不良率下降。近年来，温州银行加大不良贷款核销力度，2021年末，温州银行不良贷款率为0.75%，较上年下降19bp。从拨备情况来看，2021年温州银行加大对贷款减值的计提力度，年末拨备覆盖率明显提升，2021年末拨备覆盖率为188.77%，较上年上升35.6pct。

3.3 浙江稠州商业银行

浙江稠州商业银行前身为义乌市稠州城市信用合作社，2006年改建为股份制商业银行。主要股东以民营企业为主，前十大股东中包含9家民企，持股比例达45.11%。2021年浙江稠州商业银行总资产达2960亿元，资产投向中信贷占比50.8%，金融投资占比24.5%，负债中存款占比73%。贷款以个人贷款为主（55.04%），存款以公司存款为主（52.76%）。2021年浙江稠州商业银行发行25亿元永续债，资本充足率和核心一级资本充足率分别提升至14.22%和9.21%。浙江稠州商业银行不良贷款率为1.42%，较上年下降5bp,拨备覆盖率为222.37%，与上年基本持平。

浙江稠州商业银行于1987年6月成立，前身为义乌市稠州城市信用合作社；2005年12月经有关监管机构批准改制，更名为浙江稠州城市信用社股份有限公司；2006年成功由城市信用社改建为股份制商业银行。

从股权结构上看，宁波杉杉股份有限公司和浙江东宇物流有限公司同为浙江稠州商业银行2021年第一大股东，持股比例均为7.06%。前十大股东包含九家民营企业，持股比例为45.11%。

从股权变更上来看，与2020年末相比，杭州乾智投资管理有限公司为2021年新进前十大股东，持股比例4.94%，天津滨海新天投资有限公司为新进第十大股东。

从股权质押来看，截至2021年末，浙江稠州商业银行共有14家法人股东进行股权质押，被质押股权占全部股本的24.7%。

从对外投资来看，浙江稠州商业银行对外投资公司共12家。对外投资的区域分别为浙江（4家）、重庆（2家）、江苏（1家）、广东（1家）、云南（1家）、江西（1家）、天津（1家）、四川（1家）。对外投资的企业大部分为金融类企业，此外有两家租赁和商务服务业。具体来看，浙江稠州商业银行共投资9家村镇银行股份，其中5家持股比例均达到50%及以上。另外，浙江稠州商业银行还持有1家金融租赁公司，占股65%。

从分支行与网点布局来看，截至2022年10月17日，浙江稠州商业银行在4省市共设有200家分支机构及网点。其中分行14家，支行186家。分支机构省内全覆盖，同时在上海、江苏（南京）和福建（福州）异地展业，具体而言，域外网点覆盖江苏（南京9家）、上海14家、福建（福州11家），省内网点主要分布在金华（58家）、杭州（21家）、台州（21家）、丽水（20家）、温州（10家），其余地市网点数量均低于10家。

从资产增速角度来看，浙江稠州商业银行2021年资产增速达9.15%，总资产达2960亿元。

拆解资产负债结构来看，2021年资产投向中信贷占比50.8%，金融投资占比24.5%。从负债端来看，浙江稠州商业银行资金主要来源于存款，2017年存款增速放缓，存款占比下降，而后逐渐回升，2021年负债端中存款占比73%。

从信贷结构来看，浙江稠州商业银行信贷以个人贷款为主。2021年个人贷款占比55.04%，公司类贷款占比36.92%，票据贴现占比8.04%。存款以公司存款为主，个人存款占比43.86%，公司类存款占比52.76%，保证金存款占比3.22%。定期存款在总存款中占比49.18%。

公司类贷款结构来看，浙江稠州商业银行投放的前五大行业分别为批发和零售业、制造业、建筑业、房地产、租赁和商务服务，占比分别31%、19%、12%、9%、7%。

从资本充足率角度来看，浙江稠州商业银行2021年核心一级资本充足率为9.21%，较2020年末下降52bp。2021年浙江稠州商业银行获批并完成25亿元永续债发行，补充了一级资本，资本充足率达14.22%，2021年浙江稠州商业银行净息差为1.7%。

拨备计提明显上升，盈利能力保持稳定。从营业收入角度来看,浙江稠州商业银行营业收入和净利润基本保持稳定。浙江稠州商业银行整体盈利能力较好。在拨备计提方面，浙江稠州商业银行2021年计提减值准备26.63亿元，占当年营业收入比重的35.04%，拨备计提比例进一步提升。

资产质量稳定，不良率呈下降趋势。浙江稠州商业银行近年来不良率缓慢下降，2021年末，浙江稠州商业银行不良贷款率为1.42%，较上年下降5bp，信贷资产质量保持良好。拨备覆盖方面，浙江稠州商业银行2021年末拨备覆盖率为222.37%，与2020年基本持平。

3.4 杭州联合农村商业银行

杭州联合农村商业银行成立于2005年，2011年改制成为股份制商业银行。第一大股东为杭州市金融投资集团（地方国有企业），持股比例为10%，前十大股东中包含8家民营企业。2021年，杭州联合农村商业银行总资产达3469亿元，资产投向中信贷占比64.1%，金融投资占比23.9%，存款占负债比重达83%。贷款中公司类贷款占比44.43%，个人贷款占比54.52%；公司存款占比47.87%，个人存款占比46.57%。2021年发行20亿永续债，资本充足率提升至13.69%。2021年末，不良率为0.88%，较上年下滑17bp，拨备覆盖率为508.07%，较上年上升135pct。

杭州联合农村商业银行前身是杭州联合农村合作银行，于2005年6月成立，是在原杭州市区农村信用合作社联合社及所辖农村信用合作社的基础上改制，由辖内农民、农村工商户、企业法人和其他经济组织入股组成的股份合作制社区性地方金融机构。2011年初该行由股份合作制银行改制成为股份制商业银行，并更名为“杭州联合农村商业银行”。截至2022年12月，公司注册资本为21.80亿元。

从股权结构上看，2021年末杭州联合农村商业银行的第一大股东为杭州市金融投资集团有限公司（地方国有企业），前十大股东包含8家民营企业，其持股比例为28.38%，目前公司无控股股东。

从对外投资来看，杭州联合农村商业银行对外投资公司共17家。对外投资的区域分布于浙江（11家）、安徽（3家）、江苏（1家）、成都（1家）、河北（1家），按对外投资行业划分，杭州联合农村商业银行投资1家商业服务类企业和16家金融企业。具体来看，杭州联合农村商业银行共投资14家村镇银行股份，仅一家投资比例超过50%，其余多为40%的持股比例。另外，杭州联合农村商业银行还投资了2家农村商业银行以及1家有限合伙企业。

从分支行与网点布局来看，截至2021年末，杭州联合农村商业银行在2省市共设有136家分支机构及网点。其中域外网点1家，位于新疆，域内网点分别分布在杭州市（130家）、嘉兴市（3家）、湖州市（2家）。

从资产增速角度来看， 2021年杭州联合农村商业银行资产规模保持稳定增长，资产增速为14.54%，总资产规模达到3469亿元。

拆解资产负债结构来看，杭州联合农村商业银行金融投资与信贷占比逐年提升。2021年贷款、金融投资占总资产比重分别为64.1%、23.9%，金融投资中国债、地方政府债、金融机构债和AA+以上同业存单占比49.97%。负债端来看，杭州联合农村商业银行存款占负债比重一直保持在80%以上，2021年存款占比达83%。

从信贷结构来看，杭州联合农村商业银行贷款业务以个人贷款为主，2021年末公司类贷款占比44.43%，个人贷款占比54.52%，票据贴现占比1.05%。从存款结构来看，2021年末公司存款占比47.87%，个人存款占比46.57%，保证金存款5.48%，其中定期存款占比55.8%。

从个人贷款结构上看，杭州联合农村商业银行个人贷款投向中经营性贷款占比53.98%，消费类贷款占比22.87%，个人住房贷款占比18.17%。公司类贷款前五大行业分别为制造业、批发和零售业、租赁和商务服务业、建筑业、房地产业，占比分别为24.8%、21.09%、17.07%、10.46%和6.93%。

从资本充足率角度来看，2021年末杭州联合农村商业银行核心一级资本充足率为9.41%，资本充足率为13.69%。从净息差角度来看，2021年杭州联合农村商业银行净息差为2.64%，较上年下滑14bp。

拨备计提占比较高，整体盈利水平较好。从营业收入角度来看，2021年杭州联合农村商业银行盈利资产规模快速增长，营业收入达96.64亿，较2020年增长20.56%。从拨备计提来看，2018以来杭州联合农村商业银行减值准备计提力度加大，2021年减值准备计提达32.02亿元，占营业收入33.13%。从净利润增速来看，近年来杭州联合农村商业银行净利润水平持续增加，2021年达28.81亿元，较上年增长13.51%。

资产质量保持稳定，不良资产处置力度大。2021年末，杭州联合农村商业银行不良贷款率为0.88%，较上年下降17bp。拨备覆盖方面，2021年杭州联合农村商业银行加大对贷款拨备的计提力度，2021年末拨备覆盖率为508.07%，较上年上升135.19pct，拨备覆盖率明显提升。

3.5 宁波通商银行

宁波通商银行成立于1993年，2012年改制设立宁波通商银行。第一大股东为宁波舟山港股份有限公司（国有企业），持股比例达20%，前十大股东包含8家民营企业，持股比例共计60.9%。2021年末，宁波通商银行总资产达1234亿元，其中信贷占比均43.7%，金融投资占比提升至44.4%，负债端存款占比68%。贷款端个人贷款与公司贷款占比分别为30.58%、69.42%，存款端储蓄存款与公司存款占比分别为11.27%、78.73%。2021年宁波通商银行发行15亿永续债，资本充足率提升至13.52%。2021年不良率1.06%，拨备覆盖率为290.3%。

1993年3月19日经相关监管机构批准，印度尼西亚国际银行（“BII”）和WESTERN OCEANIC BRIDGE LIMITED(“WOB”)投资兴办外商独资银行宁波国际银行。2011年9月9日，宁波港股份有限公司（现更名为：宁波舟山港股份有限公司）等13家公司与原宁波国际银行股东BII、WOB签署了《关于宁波国际银行之股权转让协议》，受让原宁波国际银行100%股权。2012年原宁波国际银行改制设立宁波通商银行股份有限公司。经同年股东大会决定，宁波通商银行进行增资扩股，注册资本变更为52.2亿元。

从股权结构上看，2021年年报披露的宁波通商银行第一大股东为宁波舟山港股份有限公司（国有企业），持股比例达20%。主要股东以民营企业为主，前十大股东包含8家民营企业，其持股比例为60.9%。

从股权质押情况来看，截至2021年末，宁波通商银行共有2家主要股东质押股份，即利时集团股份有限公司和森宇控股集团有限公司，2家企业质押股数占比共约9%。其中，利时集团股份有限公司股权占比5.8%，所持股份全部质押；森宇控股集团有限公司持有股份数25,578万股，股权占比4.9%，其中21728万股股权办理了质押，质押率84.95%。

从分支行与网点布局来看，宁波通商银行在2省市设有22家分支机构及网点。省外网点分布于上海（10家）。域内网点分布在宁波市（8家）、杭州市（3家）、绍兴市（1家）。

从资产增速角度来看，宁波通商银行资产规模持续扩张，2021年资产增速达14.35%，总资产规模达到1234亿元。

拆解资产负债结构来看，2021年末，信贷占总资产比重为43.7%，金融投资占比44.4%。负债端来看，2021年存款占比68%，负债端保持稳健。

贷款端以公司贷款为主，个人贷款与公司贷款占比分别为30.58%、69.42%；存款端以公司存款为主，个人存款与公司存款占比分别为11.27%、78.73%。

个贷以个人消费贷款和个人经营性贷款为主，分别占比52.48%和42.21%。公司类贷款前五大行业分别为租赁和商务服务业、批发和零售业、制造业、水利环境和公共设施管理业、房地产业，占比分别为36%、21%、14%、8%、8%，租赁和商务服务业贷款占比较高。

从资本充足率角度来看，2021年宁波通商银行核心一级资本充足率为9.18%。2021年1月和6月，宁波通商银行先后发行两期永续债，共15亿元，2021年末资本充足率为13.52%，2021年宁波通商银行净息差为2.5%。

从经营效率和盈利能力角度来看，2021年宁波通商银行营业收入较上年增长8.22%，净利润较上年增长25.85%。从拨备计提方面来看，宁波通商银行减值准备计提规模近年来持续增加，2021年计提减值准备6.77亿元，占比营收23.06%。。

贷款质量有所改善，拨备充足。2021年不良率下降至1.06%，较上年下降7bp。贷款拨备方面，宁波通商银行2021年末拨备覆盖率为290.3%，同比提升48.27pct。

3.6 台州银行

台州银行成立于2002年3月，第一大股东为招商银行，持股比例达24.86%。2021年总资产达3162亿元，资产投向中信贷占比59.3%，金融投资占比30.6%。贷款以公司贷款（82.86%）为主，个人存款占负债比重为71.53%。2021年，核心一级资本充足率为11.7%，2021年共发行11亿元永续债和25亿元二级资本债，资本充足率达16.38%。净息差为3.55%，不良率为0.96%，拨备覆盖率为312.49%，较上年末提升91.58pct。

台州银行前身为浙江黄岩路桥银座金融服务社，2002年3月，台州市银座城市信用社联合其他7家城市信用社共同组建成立台州市商业银行股份有限公司，2010年8月，台州市商业银行股份有限公司更名为台州银行股份有限公司。

从股权结构上看，2021年末台州银行的第一大股东为招商银行，持股比例达24.86%。前十大股东包含8家民营企业，其持股比例为57.31%。

从股权变更上来看，2021年5月，中国银保监会批复同意招商银行股份有限公司受让平安信托有限责任公司持有的台州银行的1.8亿股股份以及中国平安人寿保险股份有限公司持有的9000万股股份。股权转让完成后，招商银行持股占比较2020年增加14.86%，仍为台州银行第一大股东。平安信托有限责任公司和中国平安人寿保险股份有限公司不再持有台州银行股份。

从股权质押情况来看，截至2021年末，台州银行前十大股东中，台州市车辆综合性能检测中心站共质押其所持有台州银行3730万股股份，占总股本的2.07%。

从对外投资来看，台州银行共投资7家村镇银行。对外投资的区域分别为浙江（2家）、重庆（2家）、江西（1家）、北京（1家）、广东（1家）。具体来看，台州银行共持有7家村镇银行股份，持股比例均达到50%及以上。其中，持有重庆渝北银座村镇银行100%股份。

从分支行与网点布局来看，台州银行在浙江省内共设有330家分支机构及网点，省外暂无分支机构网点。省内网点主要分布在台州市（154家）、杭州市（33家）、温州市（30家）、宁波市（20家），其余地市网点数量均低于20家。

从资产增速角度来看，2021年资产增速达14.74%，总资产达3162亿元。

拆解资产负债结构来看，2021年资产投向中信贷占比59.3%，金融投资占比30.6%。负债端来看，2021年负债端中存款占比83%。

从信贷结构来看，台州银行信贷以公司贷款为主。2021年公司贷款占比82.86%，个人贷款仅占比7.9%，票据贴现占比9.24%。台州银行以服务三农、中小企业和民营企业为主，公司贷款占比较高。个人存款方面，2021年末个人存款占比71.53%，公司类存款占比20.97%，保证金存款占比7.45%。

个贷中信用卡贷款占比10.96%，其他个人贷款占比89.04%。公司类贷款结构来看，台州银行投放的前五大行业分别为制造业、批发和零售业、建筑业、农林牧渔、租赁和商业服务业，占比分别为33.46%、30.95%、14.54%、4.8%，4.08%。

从资本充足率角度来看，台州银行2021年盈利能力保持良好，2021年末核心一级资本充足率为11.7%，较年初上升12bp。2021年台州银行共发行11亿元永续债和25亿元二级资本债，资本保持在较充足水平，2021年末资本充足率16.38%。2021年末台州银行净息差为3.55%。

拨备计提保持较大力度，盈利能力相对较高。从净利润增速角度来看,2021年台州银行营业收入为111.9亿元，同比增长10.76%，净利润为42.3亿元，同比增长10.4%。减值准备计提方面，2021年计提减值准备15.98亿元，占当年营业收入比重的14.29%。

信贷资产质量良好，不良率下降。台州银行强化风险分类管理，加大不良贷款核销力度，2021年末，台州银行不良贷款率为0.96%，较上年下降27bp。拨备覆盖方面，2021年末拨备覆盖率为312.49%，较上年提升91.58pct。

3.7 绍兴银行

绍兴银行前身是绍兴城市合作银行，2009年更名为绍兴银行。第一大股东为绍兴金控集团，前十大股东中包含5家国企，持股比例达49.22%。2021年绍兴银行总资产规模达1848亿元，资产投向中信贷占比55.88%，金融投资占比30.98%，负债中存款占比68.06%。贷款业务以对公贷款为主，2021年末公司类贷款占比69.45%。存款端个人存款占比37.29%，公司类存款占比59.92%。2021年核心一级资本充足率为8.42%，2021年5月发行15亿元永续债补充资本，提升资本充足率至13.26%。2021年末不良率为0.97%，较上年下降33bp，拨备覆盖率为309.97%。

绍兴银行股份有限公司前身为1997年12月成立的绍兴城市合作银行。绍兴城市合作银行是由原绍兴市越城合作银行等九家城乡信用社组建而成的地方性股份制商业银行，1998年5月更名为绍兴市商业银行股份有限公司，2009年更名为绍兴银行股份有限公司。

从股权结构上看，2021年年报披露绍兴银行的第一大股东为绍兴市金融控股集团有限公司（地方国有企业），持股比例达19.94%。前十大股东包含5家国有企业，其持股比例为49.22%。

从股权质押上来看，前十大股东中，有4家企业进行股权质押。具体而言，精功集团有限公司、浙江中成控集团有限公司、正大联合控股集团有限公司、中建信控股集团有限公司质押股份数分别占其持有股份总数的83.25%、5.56%、28.26%、81.73%。4家企业质押股份数占绍兴银行总股数11.34%。

从对外投资来看，绍兴银行对外投资公司共4家。对外投资的区域集中于浙江，对外投资的3家企业行业分别为金融业、餐饮业、公共设施管理业及租赁和商务服务业。具体来看，绍兴银行持有1家村镇银行股份，持股比例为51%。。

从分支行与网点布局来看，绍兴银行在浙江省6个地级市设有122家分支机构及网点（不含总行营业部），省外暂无分支机构及网点。域内网点主要分布在绍兴市（69家）、嘉兴市（17家）、台州市（16家）、湖州市（8家）、温州市（7家）、舟山市（5家）。

从资产增速角度来看，2021年绍兴银行资产增速达20.09%，总资产规模达到1848亿元。

拆解资产负债结构来看，2021年绍兴银行贷款、金融投资占总资产比重分别为55.88%、30.98%。金融投资方面，2021年绍兴银行进一步压缩非标债券投资规模，新增投资主要为标准债券，标准债券投资占比持续提升。负债端来看，2021年存款占负债端比重为68.06%。

信贷结构来看，绍兴银行贷款业务以对公贷款为主，2021年末公司类贷款占比69.45%，个人贷款占比25.46%。存款端个人存款占比37.29%，公司类存款占比59.92%。

个贷以经营性贷款和住房贷款为主，其中经营性贷款占比58.03%，住房贷款占比34.56%，消费贷款仅7.41%。公司类贷款前五大行业分别为制造业、租赁和商务服务业、批发和零售业、水利环境和公共设施、建筑业，前三大行业贷款占比69.31%，行业集中度较高。

从资本充足率角度来看，2021年绍兴银行核心一级资本充足率为8.42%，2021年5月绍兴银行发行15亿元永续债补充资本，提升资本充足率至13.26%。从净息差角度来看，2021年绍兴银行净息差为2.1%。

盈利能力提升，减值准备计提减少。从净利润增速角度来看，2021年绍兴银行净利润同比增长166.82%，盈利能力显著提升。从拨备计提力度来看，绍兴银行2021年计提减值准备12.68亿元，占比营收34.89%。

不良率持续下降，资产质量改善。绍兴银行严格控制新增贷款资产质量的同时，加大不良资产处置力度，近年来资产质量持续改善，不良率保持下降趋势，2021年末绍兴银行不良贷款率为0.97%。随着资产质量改善，拨备覆盖率也持续回升，2021年末拨备覆盖率为309.97%，较2020年末上升78.86pct。

浙江区域银行债还有哪些投资机会？

截至2022年12月5日，浙江区域银行共存续债券1.44万亿元。存量债券方面，截至2022年12月5日，浙江区域商业银行共存续债券1.44万亿元，其中宁波银行发行金额4044亿元、浙商银行发行金额2848亿元，杭州银行发行金额2823亿元。

分债券类型来看，同业存单共计9982亿元，永续债585亿元，二级债共计1642亿元，普通债共计2185亿元。

从中债估值上看，截至2022年12月5日，浙江区域存续二级资本债估价收益率处于3%~9%区间。其中杭州银行债券估价均值为3.45%，浙商银行债券估价均值为2.93%、宁波银行债券估价均值为3.31%。

从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为2.07%、2.70%、2.80%、2.86%。

风险提示

行业信用恶化带来的风险

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】浙江区域性银行全景图——银行地方志（八）20221207》（发布时间：20221207），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002

邮箱:yanzq@hazq.com

研究助理:杨佩霖

执业编号:S0010122040030

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；