【深度】广西区域性银行全景图——银行地方志（二）0817| 华安固收

Original 华安固收团队债市颜论 2023-08-08

收录于合集 #银行地方志 12个

报告作者：颜子琦

导读

广西区域140家商业银行全景图！

摘要

区域透视——广西的五个方面

广西位于中国华南地区西部，是西南地区最便捷的出海口和中国面向东盟开放合作的区域。“南向、北联、东融、西合”的空间布局赋予广西重点片区集聚、整体网络联通的良好发展环境。

支柱产业方面，广西以制造业为主，“765”现代产业体系建设将高端工业制造放在发展重心，第三产业打造“一核心二高地三片区”的现代服务业布局，第三产业占比达50.68%。以广西中部、南部为主发展现代农业。

广西下辖14地级市，区域经济呈现协调发展局面，除GDP前三的南宁、柳州、桂林外，其余11地市2021年GDP增速均高于10%。

广西上市公司资源集中于南宁（15家）、桂林市（8家）与北海市（6家），整体分布较为均匀。资本货物类、材料类、食品饮料类上市公司数量占有较高比重，上市公司行业分布与广西以制造业为主的产业结构相互呼应。

金融资源方面，2021年广西存贷款金额分别为3.67万亿、3.93万亿。存款类金融资源集中于南宁，占区域比重的三分之一，贷款端集聚效应则更为明显，南宁贷款占比46%。

区域全扫描，三维度看广西银行

银行背景维度：各规模等级银行分布均匀。广西共存续140家商业银行，以农商行与村镇银行为主，城商行仅3家。区域中小型银行数量较多，注册资本介于1亿元至5亿元银行数量达67家，占比48%，其中桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行资产规模超千亿元。区域内银行经营战略以地方经济、民生建设为主。

银行经营维度：资产质量好转，但盈利能力偏低。广西区域内银行经营情况呈现三大特征。特征1：区域内银行资产质量边际好转，不良率均值为2.51%，较上年下降24bp，拨备覆盖率为187%，与上年基本持平。特征2：区域银行资本充足率虽然不高（核心一级资本充足率9.92%）、但部分银行息差不弱（净息差均值为2.79%）。特征3：资产端结构向好（信贷投放占总资产比重达62.8%），但负债端存款占比下滑（存款占负债比重下滑至86.6%）。特征4：ROA（0.5%）、ROE（7.2%）不及上市银行均值。

资本补充与银行合并新设维度。现阶段广西区域共发行118亿元资本补充债券，由21家主体承接。从银行合并方式上看，2014年至今成立的8家商业银行均采取整合区域信用社资源（2家农商行）或新设（6家村镇银行）的方式组建商业银行。

商业银行面面观——广西银行怎么看？

桂林银行成立于1997年，经历8轮增资扩股，已发展成为广西资产规模最大的区域性商业银行。股权方面，自2021年股权变更后，桂林交投以19.99%的持股比例成为桂林银行第一大股东，现阶段前十大股东中包含5家民企，持股比例为13.73%。桂林银行聚焦区域发展，740家分支机构均分布于广西12地市，对外投资7家村镇银行。资负摆布上，信贷占资产端比重为54.7%，负债端存款占比73%。近年来在资本补充诉求下通过次级债、协议存款补充资产，资本充足率提升至11.75%。利润增速受拨备与管理费用影响较大，2021年计提减值44亿元，占当年营收比重的46%。

广西北部湾成立于1997年，作为顺应北部湾经济区建设而改制成立的商业银行，承担了面向西部大开发与东盟开放合作的重要服务责任。广西北部湾银行无实控股东，前十大股东包含2家民企，持股比例为11.3%。下设296家分支机构并投资3家村镇银行，总资产达3605亿元，位居城商行第42位。资产端金融投资占比33.3%，负债端存款占比71%，核心一级资本充足率、资本充足率分别为8.11%、12.11%。拨备计提占营收比重维持在35%水平，不良率连续5年下降至1.27%低位，拨备覆盖率提升至199%。

柳州银行成立于1997年，前十大股东均为国有企业，192家分支机构分布于广西9个地级市，对外投资7家村镇银行与1家房地产企业。资产端金融投资占比33.1%，负债端存款占比72%。柳州银行个人贷款以按揭为主，占比67%，公司贷款中批发零售占比38.4%。资产质量角度来看，柳州银行2021年不良贷款率为1.81%，为近6年最低水平，拨备覆盖率为168.84%。

广西银行债还有哪些投资机会？

广西区域银行共存续债券1707.4亿元。分债券类型来看，同业存单1197.4亿元、普通债340亿元、二级债108亿元、永续债62亿元。截至2022年8月15日，存续银行次级债券估价收益率主要分布于3%~4%水平。从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为1.55%、1.84%、2.06%、2.19%。

风险提示：行业信用恶化带来的风险。

区域透视——广西经济的五个方面

广西位于中国华南地区西部，是中国唯一的沿海自治区，是西南地区最便捷的出海口和中国面向东盟开放合作的区域，“南向、北联、东融、西合”的空间布局赋予了广西重点片区集聚、整体网络连通的良好经济发展环境。

支柱产业方面，广西以制造业为主，“765”现代产业体系建设将高端工业制造放在发展的重要地位，第三产业则着力打造“一核心二高地三片区”的现代服务业发展空间布局，2021年全区第三产业实现GDP12,537亿元，占比达50.68%。农业方面，广西打造“六主多区”，以广西中部、南部为主发展现代农业，提升建设“10+3+N”现代特色农业产业体系。

从人口方面来看，2021年广西常住人口数量达5037万人，增速0.36%。

广西自治区内分布14个地级市，其中南宁为广西政治、经济中心，柳州素有“桂中商埠”之称，是与东盟商贸往来的中转基地城市，桂林地处东北部，是广西最大空港。从GDP排名及增速上看，2021年南宁市GDP规模突破5000亿元，占区域GDP比重接近21%。广西呈现区域经济协调发展局面，除GDP前三的南宁、柳州、桂林外，其余11地级市2021年GDP增速均高于10%。

上市公司资源方面。广西共有39家A股上市公司。截至2022年8月5日，总市值达2751亿元，占A股上市公司总市值的0.31%。从上市节奏上看，近五年共4家企业上市A股。从地域分布来看，上市公司资源集中于南宁市（15家）、桂林市（8家）与北海市（6家），其余上市公司分布于柳州市（5家）、河池市（1家）、贺州市（1家）、贵港市（1家）、梧州市（1家）、玉林市（1家），上市公司资源分布较为均匀。从上市公司类型上看，资本货物类、材料类、食品饮料类上市公司数量占有较高比重，上市公司行业分布与广西以制造业为主的产业结构相互呼应。

金融资源方面，广西存款/贷款绝对金额分化明显。总量数据方面，2021年广西人民币存款与贷款金额分别为3.67万亿、3.93万亿。分地市来看，广西存款类金融资源集中于南宁，占区域比重的三分之一，贷款端集聚效应则更为明显，南宁贷款占比46%。

区域全扫描，三维度看广西银行

2.1 银行背景维度：各规模等级银行分布均匀

广西共存续140家商业银行，以农商行与村镇银行为主，城商行仅3家。广西区域内中小型银行数量较多，注册资本介于1亿元至5亿元银行数量达67家，占比48%，其中桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行资产规模超千亿元。银行经营战略以地方经济、民生建设为主。

广西壮族自治区农村信用社联合社成立于2005年9月。受广西壮族自治区人民政府的委托，对全区农村商业银行、农村合作银行、农村信用联社（统称农村合作金融机构，简称农合机构）履行管理、指导、协调和服务职能。截至2021年12月末，自治区联社共有91家县级农合机构，其中农村商业银行55家、农村合作银行10家、农村信用联社26家。资产总额达10941亿元。存贷款余额分别达9022亿元和7019亿元。

广西现阶段共有140家商业银行。按银行类型划分，城商行3家，农商行55家，其他银行10家，村镇银行42家，信用社30家。按成立时间划分，2006-2010年、2011-2015年广西分别有82家、27家商业银行成立。

梳理广西主要商业银行经营战略。广西商业银行经营战略主要体现为服务地方经济、民生建设，参与湾区建设打造行业优势上，这与广西本土经济发展方向相适应。

从注册资本方面来看，广西区域内中小型银行数量较多。注册资本5亿元以上银行共13家、1亿-5亿元银行67家，1千万-1亿元银行57家，1千万以下银行3家，其中广西北部湾银行以80亿元注册资本排名广西区域第1位。

从90家披露资产规模的银行来看，广西区域内各规模等级银行分布均匀。桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行资产规模超千亿，总资产分别为4426亿元、3605亿元、1741亿元，资产规模介于100亿-1000亿、10亿-100亿、10亿元以下数量分别为15家、56家、16家。

2.2 银行经营维度：资产质量好转，但盈利能力偏低

广西区域内银行经营情况呈现三大特征。特征1：银行资产质量边际好转，不良率均值为2.51%，较上年下降24bp，拨备覆盖率为187%，与上年基本持平。特征2：区域内银行资本充足率虽然不高（核心一级资本充足率9.92%）、但部分银行息差不弱（净息差均值为2.79%）。特征3：资产端结构向好（信贷投放占总资产比重达62.8%），但负债端存款占比下滑（存款占负债比重下滑至86.6%）。特征4：ROA（0.5%）、ROE（7.2%）不及上市银行均值。

不良率下降，拨备覆盖率提升，广西区域银行资产质量边际向好。不良率方面，2021年广西区域商业银行不良率下降至2.51%，较上年下降24bp。拨备覆盖率方面，广西区域商业银行拨备覆盖率为187%，与上一年基本持平，但低于商业银行与42家上市商业银行均值。（注：算数平均计算区域内银行不良率及拨备覆盖率，部分银行披露数据不全，计算结果可能存在一定误差，下同）

核心一级资本充足率较低，但部分银行盈利能力（净息差）高于商业银行均值。资本充足率方面，截至2021年广西区域内银行核心一级资本充足率均值为9.92%，低于商业银行均值与42家上市行均值。但部分银行息差较高，广西区域内银行净息差均值达2.79%，显著高于商业银行2.08%与42家上市行均值2.1%。

广西区域内银行资产结构逐步走向稳健，存款占负债比重有所下滑。广西区域内银行贷款占总资产比重由2012年的28%提升至2021年的62.8%，2021年客户存款占负债比重为86.6%，较上一年下滑3.8pct。

盈利能力方面，2021年广西区域商业银行ROA均值为0.50%，ROE均值为7.17%。

2.3 资本补充与银行合并新设维度

现阶段广西区域共发行118亿元资本补充债券，由21家主体承接。从银行合并方式上看，2014年至今成立的8家商业银行均采取整合区域信用社资源（2家农商行）或新设（6家村镇银行）的方式组建商业银行。

目前广西区域已发行118亿元中小银行资本补充债券，分主体来看，共21家商业银行主体承接资本补充债券。

从新设银行的方式来看，2014年至今成立的8家商业银行均采取整合区域信用社资源（2家农商行）或新设（6家村镇银行）的方式组建商业银行。

商业银行面面观——广西银行怎么看？

广西共140家商业银行，现阶段仅桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行有存续债券。本文从股权结构与变更、网点与对外投资布局、资产负债结构、盈利状况、资产质量等方面梳理了广西区域主要的三家商业银行：桂林银行、广西北部湾银行、柳州银行。

3.1 桂林银行

桂林银行成立于1997年，经历8轮增资扩股，已发展成为广西资产规模最大的区域性商业银行。股权方面，自2021年股权变更后，桂林交投以19.99%的持股比例成为桂林银行第一大股东，现阶段前十大股东中包含5家民企，持股比例为13.73%。桂林银行聚焦区域发展，740家分支机构均分布于广西12地市，对外投资7家村镇银行。资负摆布上，信贷占资产端比重为54.7%，负债端存款占比73%。近年来在资本补充诉求下通过次级债、协议存款补充资产，资本充足率提升至11.75%。利润增速受拨备与管理费用影响较大，2021年计提减值44亿元，占当年营收比重的46%。

1997年7家城市信用社联合组建桂林城市合作银行，1998年6月桂林城市合作银行更名为桂林市商业银行，2010年11月桂林市商业银行改名为桂林银行。经过八次增资扩股，桂林银行注册资本达到50亿元，已经成为区域规模最大的银行。

从股权结构上看，2021年年报披露桂林银行的第一大股东为桂林经济开发投资有限公司（地方国有企业），持股比例达19.99%。前十大股东包含5家民营企业，其持股比例为13.73%。

从股权变更上来看，2021年12月桂林交投与桂林市财政局达成股权转让协议，受让桂林市财政局所持0.92亿股，占公司总股本的1.85%，同时桂林市自来水公司等11家市属国有企业所持2.71亿股（总股本的5.42%）无偿划转至桂林市财政局，桂林市自来水有限公司退出前十大股东，桂林市交通投资控股集团有限公司、桂林市财政局持股占比分别提升至19.99%、7.31%，桂林澳群彩印有限公司新进为前10大股东。

从分支行与网点布局来看，桂林银行在广西12个地级市设有740家分支机构及网点，自治区外暂无分支机构及网点。广西壮族自治区内网点主要分布在桂林市（171家）、南宁市（132家）、玉林市（77家）、柳州市（70家），其余地市网点数量均低于70家。从信贷投放角度来看，桂林银行贷款主要投放于桂林、南宁、柳州，金额分别为699亿元、470亿元、160亿元。

桂林银行表外项目包括信贷承诺、非保本理财业务资金等，金额合计1162.82亿元。

从对外投资来看，桂林银行对外投资公司共8家。对外投资的区域分别为广西（7家）、广东（1家）。按对外投资行业划分，桂林银行共投资7家金融类企业、1家建筑类企业。

具体来看，桂林银行共持有7家村镇银行股份，其中5家村镇银行持股比例达到50%及以上。广西阳鹿高速公路有限公司于2016年申请破产，根据自治区政府决定，桂林银行作为重整投资方参与破产重整，占股0.86%。

从资产增速角度来看， 2015年、2016年桂林银行总资产的高速增长主要系应收账款与金融投资的规模扩张，自2017年起总资产增速趋于稳定，2021年资产增速达17.4%。桂林银行2021年总资产达4426亿元，位居广西城商行第1位，居于全国城商行第31位。

拆解资产负债结构来看，近年来桂林银行信贷、金融投资总资产占比稳中有升。2021年资产投向中信贷占比54.7%，较20年上升0.9%，金融投资占比29.6%。考虑到负债端，由于2015年、2016年同业和其它金融机构存放款项、应付债券总负债占比提升，导致负债端中存款占比有所回落，而后逐渐趋于稳定，2021年负债端中存款占比73%。

从信贷结构来看，桂林银行信贷以对公类贷款为主。2021年公司类贷款占比67.5%，个人贷款仅占比31.0%。从存款结构来看，公司类存款占比40.6%，个人存款占比40.9%，保证金存款占比18.4%，按期限划分，活期存款占比偏高（41%）。

个贷中消费贷款占比最高，占比56%，个人经营性贷款占比38%，信用卡贷款占比较低。公司类贷款结构来看，桂林银行投放的前五大行业分别为制造业、房地产、租赁和商务服务、批发零售、建筑业，占比分别为18%、11%、10%、9%、5%。其中桂林银行不良对公不良贷款主要集中于批发零售、房地产、建筑和农林牧渔行业，不良贷款合计金额合计20.64亿元，占比56.9%。

从资本充足率角度来看，桂林银行2021年桂林银行核心一级资本充足率为7.65%，目前共存续85亿元二级资本债和32亿元永续债，2020年获取3亿元协议存款，提升资本充足率至11.75%，2021年桂林银行净息差为2.23%。

拨备计提趋缓，盈利能力逐渐修复。从净利润增速角度来看，桂林银行净利润增速受拨备计提与管理费用影响，波动幅度较大。近年来桂林银行加大不良资产处置力度，计提拨备占营业收入比重持续上升，2021年计提减值准备44亿元，占当年营业收入比重的46%。

拨备覆盖率回升，不良率企稳。2021年末，桂林银行不良贷款率为1.69%，与去年基本持平，关注类贷款占比1.52%。拨备覆盖率为144.26%，较上年提升3.6pct。

3.2 广西北部湾银行

广西北部湾作为顺应北部湾经济区建设而改制成立的商业银行，承担了面向西部大开发与东盟开放合作的重要服务责任。广西北部湾银行无实控股东，前十大股东包含2家民企，持股比例为11.3%。下设296家分支机构并投资3家村镇银行，总资产达3605亿元，位居城商行第42位。资产端金融投资占比33.3%，负债端存款占比71%，核心一级资本充足率、资本充足率分别为8.11%、12.11%。拨备计提占营收比重维持在35%水平，不良率连续5年下降至1.27%低位，拨备覆盖率提升至199%。

广西北部湾银行的前身是南宁市商业银行股份有限公司。南宁市商业银行股份有限公司由11家法人机构、原17家城市信用社股东、地方财政共同发起设立。2008年1月，国家批准实施《广西北部湾经济区发展规划》，将北部湾经济区（南宁、北海、钦州、防城港、玉林、崇左所辖行政区域）作为西部大开发和面向东盟开放合作的重要地理位置。同年10月，原南宁市商业银行进行重组改制，设立广西北部湾银行。至2021年末，北部湾银行共完成六轮增资扩股，股本总额为80亿元。

从股权结构上看，2021年年报披露广西北部湾银行的第一大股东为广西投资集团金融控股有限公司（地方国有企业），持股比例达17.47%。广西北部湾银行股权结构较为分散，无控股股东和实际控制人。前十大股东包含2家民营企业，其持股比例为11.3%。

从股权变更上来看，截止 2021 年末，北海宏发五金电子有限公司、广西伟业贸易有限公司、北海新特药药业有限责任公司、广西桂丰农业发展有限公司、玉林市环洲钢铁贸易有限公司、梧州市万锋金属建材有限公司等 11 家公司共转让股权46156.38 万股。此外，2021年河池市国有资本投资运营（集团）有限公司新进为前十大股东，持股占比为2.5%。

从分支行与网点布局来看，广西北部湾银行在广西13个地级市设有296家分支机构及网点，自治区外暂无分支机构及网点。广西壮族自治区内网点主要分布在南宁市（101家）、玉林市（29家）、柳州市（23家）、桂林市（23家）百色市（21家），其余地市网点数量均低于20家。

从对外投资来看，广西北部湾银行对外投资公司共3家。对外投资的区域集中于广西。按对外投资行业划分，广西北部湾银行对外投资的企业均为金融类企业。具体来看，广西北部湾银行共持有3家村镇银行股份，其中两家村镇银行持股比例超过50%。

从资产增速角度来看，2013年由于买入返售及应收账款类资产规模的大幅压降，当年资产规模一定程度下滑。自2016年起广西北部湾银行资产增速维持20%左右水平，2021年资产增速达18.1%。广西北部湾银行2021年总资产达3605亿元，位居广西城商行第2位，居于全国城商行第42位。

拆解资产负债结构来看，2021年广西北部湾银行信贷投放加速，当年信贷占资产端比重提升3pct至53.4%。负债端来看，2015年卖出回购资产增至190亿元，同比增速350%，被动降低存款占比至63%水平， 2017年至今广西北部湾银行存款占比维持在71%的水平。（注：2021年金融投资金额受会计变更有较大变化，下同）

从信贷结构来看，公司类贷款占比57.3%，个人贷款占比37.9%。从存款结构来看，公司类存款占比47.4%，个人存款占比30.8%，保证金存款占比21.9%，其中活期存款占比40.6%。

个贷中消费贷款占比47%，信用卡贷款占比较低。从个人贷款结构上看，广西北部湾银行个人贷款以消费类贷款和按揭贷款为主，占比分别为47%、35%，2021年个人消费类贷款增幅58.33%。公司类贷款前五大行业分别为批发和零售业、制造业、建筑业、租赁和商务服务业、房地产业。

从资本充足率角度来看，2021年广西北部湾银行核心一级资本充足率为8.11%，目前共存续40亿元二级资本债与30亿元永续债，提升资本充足率至12.11%。从净息差角度来看，2021年广西北部湾银行净息差为2.0%，较上年度下滑2bp。

从净利润增速角度来看，2015年净利润增速达163%，主要系减值准备计提影响，近两年净利润增速维持在30%水平。从拨备计提力度来看，近两年拨备占营业收入比重维持在35%水平。

不良率连续五年下降，资产质量有所优化。广西北部湾银行通过加快处置不良资产，资产质量持续改善，不良贷款率连续五年下降，2021年不良率为1.27%，较上年下滑3bp，拨备覆盖率为199.2%，较上年提升7.0pct。

3.3 柳州银行

柳州银行成立于1997年，前十大股东均为国有企业，192家分支机构分布于广西9个地级市，对外投资7家村镇银行与1家房地产企业。资产端金融投资占比33.1%，负债端存款占比72%。柳州银行个人贷款以按揭为主，占比67%，公司贷款中批发零售占比38.4%。资产质量角度来看，柳州银行2021年不良贷款率为1.81%，为近6年最低水平，拨备覆盖率为168.84%。

柳州银行成立于1997年3月，25年来经历了“一整合”“两更名”。1997年3月，8家城市信用合作社和柳州城市信用合作社联合社整合成立柳州市城市合作银行；1998年5月柳州市城市合作银行更名为柳州市城市商业银行，2010年6月再次更名为柳州银行。

从股权结构上看，柳州银行2021年前十大股东均为国有属性。2021年年报披露柳州银行的并列第一大股东有5家企业，持股比例均为10.65%，分别为广西柳州市东城投资开发集团有限公司、广西柳州市建设投资开发有限责任公司、柳州东通投资发展有限公司、柳州市房地产开发有限责任公司、柳州市龙建投资发展有限责任公司。

从分支行与网点布局来看，柳州银行在广西9个地级市设有192家分支机构及网点，自治区外暂无分支机构及网点。广西壮族自治区内网点主要分布在柳州（91家）、南宁市（23家）其余地市网点数量均低于20家。

从对外投资来看，柳州银行对外投资公司共8家。对外投资的区域分布在广西（7家）、广州（1家）。按对外投资行业划分，柳州银行共投资7家金融类企业、1家房地产类企业。

具体来看，柳州银行共持有7家村镇银行股份，其中有6家持股比例超过50%。另外，柳州银行对外投资南宁市柳沙房地产开发有限公司，持股比例为40%。

从资产增速角度来看，2020年柳州银行资产增速达25.6%，主要系发放贷款及金融投资带动。2021年柳州银行总资产达1741亿元，较上年末增长4.08%，位居广西城商行第三位，居于全国城商行第69位。

拆解柳州银行资产负债结构来看，柳州银行2021年资产投向中信贷占比达57.2%，金融投资占比33.1%。负债端中，2017年由于应付债券占比较高，导致存款占比处于低位，2021年柳州银行存款占比72%，与20年基本持平。（注：2017年对信托计划、资管计划进行重分类，由“可供出售金融资产”调整至“应收款项类投资”，导致金融资产占比变化）

从信贷结构来看，2021年柳州银行公司类贷款占比75%，个人贷款占比20.1%。从存款结构来看，公司类存款占比40.3%，个人存款占比41.2%，保证金存款占比15.1%。

根据主体评级报告披露的信息，截至2022年3月末，柳州银行关联方授信总额占资本净额比重为126.39%，该行关联方授信总额、前三大关联方授信总额均超过监管要求，关联贷款借款主体以柳州市基建开发类城投企业为主。

个贷中住房贷款占比67%，信用卡贷款占比较低。从个人贷款结构上看，柳州银行投放个人住房贷款占比较高，其他贷款占比31%，信用卡贷款占比较低。公司类贷款结构来看，柳州银行投放的前五大行业分别为批发和零售业、租赁和商务服务业、制造业、水利、环境和公共设施管理业、房地产业。

从资本充足率角度来看，2021年柳州银行资本充足率和核心一级资本充足率分别为 12.69%和11.43%。从净息差角度来看，2021年柳州银行净息差为1.98%。从资产质量角度来看，柳州银行2021年不良贷款率1.81%，比年初下降3bp，不良贷款率达到近六年最低水平，拨备覆盖率为168.84%。

从净利润与拨备计提角度来看，2017年净利润增速下滑主要系大额计提拨备，当年拨备计提金额占营业收入比重达57%。2021年计提减值准备达10.32亿元，占当年营业收入比重的28.47%。

广西银行债还有哪些投资机会？

广西区域银行共存续债券1707.4亿元。存量债券方面，截至2022年8月15日，广西区域商业银行共存续债券1707.4亿元，其中桂林银行发行金额650.6亿元、广西北部湾银行发行金额781.8亿元，柳州银行发行金额275亿元。分债券类型来看，同业存单共计1197.4亿元，普通债340亿元，二级债共计108亿元，永续债共计62亿元。现阶段广西无二级资本债未赎回案例。

从到期赎回日上看，7只银行次级债券到期日/下一行权日均不早于2024年。

从中债估值上看，截至2022年8月15日，广西存续银行债券估价收益率处于3%~4%区间。其中广西北部湾银行永续债估价均值为4.23%、二级资本债估价均值为3.48%，桂林银行永续债估价均值为3.98%、二级资本债估价均值为3.31%。

从同业存单估价收益率来看，3个月内、3-6个月、6-9个月、9-12个月同业存单收益率均值分别为1.55%、1.84%、2.06%、2.19%。

风险提示

行业信用环境恶化的风险

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】广西区域性银行全景图 ——银行地方志（二）》（发布时间：20220817），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002

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研究助理:杨佩霖

执业编号:S0010122040030

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适当性说明

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分析师声明

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。报告中的信息和意见仅供参考。本人过去不曾与、现在不与、未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿，分析结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。

免责声明

华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。本报告中的信息均来源于合规渠道，华安证券研究所力求准确、可靠，但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；