上周102亿元专项债投向基建——地方债周报0724 | 华安固收
报告作者:颜子琦、张伟
导读
本周,计划发行新增专项债150亿元。
摘要
地方债发行情况
上周,地方债共发行942亿元,其中,新增一般债225亿元,新增专项债194亿元,再融资一般债(非特殊)334亿元,再融资专项债(非特殊)189亿元。
截止7月22日,全国地方债累计净融资规模为41,455亿元,其中,一般债累计净融资规模7,412亿元,专项债累计净融资34,043亿元。
从募集用途上看,上周新增专项债主要投向了交通基础设施建设、棚户区改造和民生服务等领域。上周,投向基建领域的专项债规模为102亿元,占比约为53%。
地方债发行计划
7月25日至7月30日,预计发行地方债767亿元,其中,新增一般债45亿元,新增专项债150亿元,再融资债572亿元。
截至7月22日,共有17个地区公布第三季度发行计划。根据已披露发行计划,三季度预计发行地方债6,413亿元。新增一般债674亿元,新增专项债1,045亿元,再融资一般债2,705亿元,再融资专项债1,989亿元。
风险提示
数据统计存在误差,数据更新不及时;财政政策超预期。
目录
01
地方债发行回顾
1.1 地方债基本发行情况
1.1.1 发行量统计
上周,地方债共发行942亿元,其中,新增一般债225亿元,新增专项债194亿元,再融资一般债(非特殊)334亿元,再融资专项债(非特殊)189亿元。
截至7月22日,全国共发行地方债5.6万亿元,其中,新增一般债6,738亿元,完成全年进度的89%;新增专项债3.45亿元,完成全年进度的90%。
上周,全国地方债净融资规模为-295亿元,其中,一般债净融资规模-210亿元,专项债净融资规模-85亿元。
截止7月22日,全国地方债累计净融资规模为41,455亿元,其中,一般债累计净融资规模7,412亿元,专项债累计净融资34,043亿元。
1.1.2 发行价格统计
发行价格方面,上周地方债平均票面利率为2.94%,较上上周下行3bp。一级发行平均利差为12bp,较上上周下行4bp。
1.1.3 地方债发行期限结构
上周,地方债发行期限以中长期为主。7年期债券发行规模最大,为269亿元,占上周发行总量的29%,其次为10年期,发行规模为227亿元,占上周发行总量的24%,15年期债券的发行规模最少,为32亿元,占比约3%。
1.2 地方政府新增专项债发行情况
上周,共有2个省份发行新增专项债。其中,上海市发行185亿元,占上周专项债总规模的96%,天津市发行8亿元,占上周专项债总规模的4%。
从募集用途上看,上周新增专项债主要投向了交通基础设施建设、棚户区改造和民生服务等领域。上周,投向基建领域的专项债规模为102亿元,占比约为53%。
1.3 地方政府再融资债跟踪
上周,共有6个省份发行了再融资债,总发行规模523亿元,其中,再融资一般债(非特殊)334亿元,再融资专项债(非特殊)189亿元。
截止7月24日,再融资债共发行14,699亿元。其中,再融资一般债(非特殊)8,351亿元,再融资专项债(非特殊)4,097亿元,再融资一般债(特殊)373亿元,再融资专项债(特殊)1,879亿元。
02
地方债发行计划
2.1 本周地方债发行预告
7月25日至7月30日,预计发行地方债767亿元,其中,新增一般债45亿元,新增专项债150亿元,再融资债572亿元。
分省份看,共有7个省份计划发行地方债。重庆市计划发行199亿元,均为再融资债。吉林市计划发行161亿元,其中,新增专项债150亿元,再融资债11亿元。辽宁省计划发行157亿元,均为再融资债。四川省计划发行97亿元,均为再融资债。湖北省计划发行93亿元,均为再融资债。新疆维吾尔自治区计划发行45亿元,均为新增一般债。北京市计划发行15亿元,均为再融资债。
2.2 三季度发行计划
截至7月22日,共有17个地区公布第三季度发行计划。根据已披露发行计划,三季度预计发行地方债6,413亿元。新增一般债674亿元,新增专项债1,045亿元,再融资一般债2,705亿元,再融资专项债1,989亿元。
根据发行计划,截至三季度末,新增一般债预计发行6,821亿元,完成全年进度的90%,剩余747亿元;新增专项债预计发行35,010亿元,完成全年进度的91%,剩余3,314亿元。
03
上周专项债政策动态
3.1 上周与专项债相关的中央政策回顾
3.1.1 李克强:不会为了过高增长目标而出台超大规模刺激措施
地方政府专项债的实际使用,新出台的政策性、开发性金融工具的运用,将会形成有效投资更多实物工作量并拉动就业和消费。我们将坚持以改革添动力,深化“放管服”改革,更大激发市场活力和社会创造力。
3.1.2 银保监会:加快推动专项债补充中小银行资本工作
积极会同有关部门加快推动专项债补充中小银行资本工作,制定中小银行处置不良资产的政策措施,督促中小银行加强资产质量管理,加大不良处置力度。
3.2 上周与专项债相关的地方政策回顾
3.2.1 梅州市:保证专项债支出进度
坚持目标导向、问题导向、结果导向,采取有力措施确保烟草、电力、建材等传统产业稳产达产,大力开展招商引资,积极培育铜箔-高端印制电路板、生物医药、食品饮料、新能源新材料等先进制造业加快发展;想方设法推动重点项目投资建设,保证专项债支出进度;认真落实国家和省、市一揽子稳增长政策措施,帮助市场主体纾困解难。
04
风险提示:
数据统计存在误差,数据更新不及时;财政政策超预期。
本文内容节选自华安证券研究所已发布报告:《上周102亿元专项债投向基建 ——地方债周报20220723》(发布时间:20220723),具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义,应以报告发布当日的完整内容为准。
分析师:颜子琦
分析师执业编号:S0010522030002
邮箱:yanzq@hazq.com
分析师:张伟
分析师执业编号:S0010522030003
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研究助理:杨佩霖
执业编号:S0010122040030
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投资评级说明
以本报告发布之日起6个月内,证券(或行业指数)相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准,A股以沪深300指数为基准;新三板市场以三板成指(针对协议转让标的)或三板做市指数(针对做市转让标的)为基准;香港市场以恒生指数为基准;美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下:
行业及公司评级体系
增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;
中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%;
减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;
公司评级体系
买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上;
增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%;
中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%;
减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%;
卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上;
无评级—因无法获取必要的资料,或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件,或者其他原因,致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。
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