产业债净偿还199亿元 ——7月产业债一级市场点评0801 | 华安固收

报告作者：颜子琦

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债券范围：信用债、产业债（分行业）、国企债（分区域）。

指标范围：发行/偿还（含行权）/净融资+到期压力（测算至2023年底）。

导读

产业债净偿还199亿元。

正文

净融资：7月信用债净融资340亿、产业债净偿还199亿

7月信用债（信用债wind行业，不含银行、非银，下同）共发行债券9958亿元，偿还9618亿元，净融资340亿元，较6月减少1353亿元；产业债共发行债券5158亿元，偿还5358亿元，净偿还199亿元，较6月减少36亿元。

1、产业债行业视角：7月份净融资最高行业为食品饮料，达295亿元，其次为建筑装饰业（253亿元）、交通运输（100亿元）。增幅来看，共12个行业增幅为正，增幅前3的行业分别为：食品饮料（544亿元）、通信（158亿元）、交通运输（112亿元）；降幅超过100亿元的行业共5个，房地产较上月下降205亿元，公用事业较上月下降100亿元，化工较上月下降106亿元，商业贸易较上月下降162亿元，综合较上月下降340亿元。

2、产业债等级视角：7月份，各评级主体中无评级（26亿元）主体为净融入，其余均为净偿还，偿还额从高到低依次为AA-及以下主体（206亿元）、 AAA主体（83亿元）、 AA+主体（17亿元）、 AA主体（6亿元）。

3、产业债类型视角：7月份净融资额从高到低的品种依次为中票（183亿元）、超短融（100亿元）；公司债（273亿元）、短融（173）、定向工具（81亿元）、私募债（28亿元）、企业债（14亿元）为净偿还。

4、产业债期限视角：7月份除6M-1Y、3Y-5Y分别大额净偿还489亿元、410亿元，其余期限品种均为净融入状态，净融资额从高到低依次为6M以下（296亿元）、1Y-3Y（255亿元）、5Y以上（64亿元）。

5、地方国企债省份视角：7月份净融资最高省份为江苏省，达242亿元，其后为浙江省（225亿元）和山东省（178亿元）。增幅来看，江苏、浙江、山东分别较前月增加47、-55和-29亿元；北京、湖南、福建则分别较前月下降241、234与233亿元。

到期压力测算：2022年信用债剩余总到期5.1万亿元，产业债剩余总到期1.9万亿元

根据截至8月1日数据测算，2022年内剩余信用债到期51163亿元，产业债到期18764亿元，大额到期集中在8月份。

1、整体来看：①2022年8月信用债剩余到期总额11019亿元，2022年内剩余到期额5.1万亿元，未来截至2023年底到期压力共13.25万亿元；2022年剩余月份中，到期压力在8月居高，到期压力超万亿元。②2022年7月产业债剩余到期总额4343亿元，2022年内剩余到期额1.9万亿元，未来截至2023年底到期压力共3.8万亿元；2022年剩余月份中，到期压力在8、9月居高，均超4000亿元。

2、具体排名（2022年年内剩余到期额TOP5）：

省份：江苏（5638亿元）、浙江（2944亿元）、山东（2694亿元）、广东（2164亿元）、北京（1706亿元）。

行业：公用事业（4554亿元）、综合（2604亿元）、交通运输（2165亿元）、采掘（1489亿元）、建筑装饰（1312亿元）。

风险提示

违约风险。

本文内容节选自华安证券研究所已发布报告：《【华安固收】产业债净偿还199亿元——76月产业债以及市场点评20220801》（发布时间：20220801），具体分析内容请详见报告。若因对报告的摘编等产生歧义，应以报告发布当日的完整内容为准。

分析师:颜子琦

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投资评级说明

以本报告发布之日起6个月内，证券（或行业指数）相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准，A股以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准。定义如下：

行业及公司评级体系

增持—未来 6 个月的投资收益率领先沪深 300 指数 5%以上;

中性—未来 6 个月的投资收益率与沪深 300 指数的变动幅度相差-5%至 5%; 

减持—未来 6 个月的投资收益率落后沪深 300 指数 5%以上;

公司评级体系

买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上；

增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%；

中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%；

减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%；

卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上；

无评级—因无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使无法给出明确的投资评级。市场基准指数为沪深300指数。

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